上日，国际棉花小幅下跌，投资者目前在等待美国农业部发布出口销售报告（北京时间周四20:30）。我们认

　　

　　为国际棉花中期基本面较为良好，第一随着全球经济的复苏，全球消费需求复苏，全球库存不断被调低。第二，全球宏观向上，流动性充足。第三，USDA出口报告显示美国棉花出口销售良好，美国库存不断被下调。

　　

　　从国内来看，短期我们认为价格在高位波动将剧烈，追高需要忍受价格波动的风险。但中长期，国内棉花基本

　　

　　面较为良好，随着经济的恢复，国内复工复产推进，国内消费向好，下游订单充足，棉花中长期上涨可期，建议在

　　

　　合适的价格建立多单。从相关数据来看，截至2月底，全国棉花商业库存为504.72万吨，较上月减少20.64万吨，

　　

　　较去年同期相比增加7.46万吨。从需求端角度来看，截至2月底纺织企业在库棉花工业库存量为88.24吨，较上月底下降4.81万吨。

　　

　　策略方面：注意短期价格在高位波动将剧烈；维持中长期看涨的判断。