近日，中国光大银行、光大理财发布的《中国资产管理市场2025—2026》（下称《报告》）指出，资管行业须加快迈向“拼质量、拼配置、拼服务”的新发展阶段，以主动应对市场格局之变。同时，《报告》数据显示，2025年中国资管行业市场规模已达175.2万亿元，同比增长12.1%，行业规模与渗透率稳居全球前列。《报告》预测，未来5年中国资管行业仍将保持5%以上的年均增速，发展空间广阔。

　　所谓居民资产再配置，是指居民将银行存款转化为银行理财、保险、券商资管、公募基金等多元金融产品的结构性调整。2013年至2015年，我国经历了首轮大规模资产再配置，主要由互联网金融与大数据技术兴起、理财市场快速扩容以及股市行情共振驱动。2025年再次爆发居民资产再配置浪潮，与上一次相比，背景与驱动力存在明显差异，主要表现为：房地产沉淀资金加速流出，传统资产配置逻辑被打破；利率中枢持续下行，使得存款及低息资产吸引力不断减弱；此外，大规模定期存款集中到期，形成被动再配置压力；加之资管产品净值化转型基本完成，市场接受度和投资者成熟度明显提升。

　　那么，面对居民掀起的新一轮资产再配置浪潮，银行机构以及居民自身该注意哪些问题？总体来看，居民需从“求稳”转向“稳中求进”，学会承担适度波动以换取长期收益；银行则需从“卖产品”转向“卖服务”，通过专业配置能力和优质产品供给，在资金流动中实现共赢。

　　居民端，应警惕风险错配，配置多元资产组合。一要消除“刚兑”幻想，正视净值波动。传统存款和早期理财产品的“保本保息”预期已不再适用。银行理财、公募基金等产品均为净值型产品，存在亏损可能。这需要居民在进行资产配置时保持清醒头脑，充分评估自身风险承受能力，避免盲目跟风。对于保守型投资者，可关注最大回撤控制在1%—3%以内的中低波“固收+”产品或储蓄险；对于进取型投资者，则需接受权益类资产（如ETF、股票基金）的高波动性。

　　二要避免期限错配，做好流动性管理。要避免将短期急需资金投入长期储蓄险、封闭式基金等长期锁定资产，否则可能导致急需用钱时被迫止损。由此，应遵循“3:5:2”或类似分层配置原则，保留10%—30%的货币基金、活期理财等高流动性资产，以应对日常开销；中期资金可配置稳健型理财产品，长期闲置资金方可考虑权益类资产或长期保险。

　　三要分散配置，降低单一资产依赖。不要将所有资金投入单一赛道，如仅押注人工智能产业或仅存入中小银行。应充分利用ETF进行低成本、透明化的跨市场、跨资产配置，如配置宽基指数、黄金、海外资产等，以分散个股和行业风险；同时，适当配置国债、大额存单等低风险资产作为“压舱石”。

　　四要理性看待收益，防范销售误导。应注意部分销售人员可能夸大保险分红演示收益，或掩盖基金历史回撤情况，投资者需仔细阅读产品合同，关注底层资产构成。对于保险产品，应明确其长期锁定特性及退保损失；对于基金产品，应关注基金经理的历史回撤控制能力，而非仅看短期高收益。

　　银行机构端，应转型财富管理，强化投顾服务。一要承接资金流向，丰富产品货架。银行应认识到，单纯依靠存款利息竞争已难以持续，需要积极承接流向理财、基金、保险等领域的资金。应大力发展“固收+”，布局中低波动的“固收+”FOF或理财产品，通过股债搭配、量化增强等策略，在控制回撤的前提下增厚收益，承接保守型存款客户。同时，引入多元资产，扩大代销范围，引入优质公募基金（特别是ETF）、储蓄险、信托等全市场产品，满足客户多元化需求。

　　二要深化买方投顾，提升专业服务能力，切实从赚取交易佣金的“卖方模式”转向基于资产管理规模收取咨询费的“买方投顾模式”。银行应加强客户经理专业培训，提供个性化资产配置方案，而非单一产品销售。利用金融科技手段，为客户提供市场解读、持仓诊断和动态调整建议，增强客户粘性。

　　三要强化投资者教育与陪伴。针对居民对净值化产品波动不适应、易在市场下跌时恐慌赎回的现实，应建立全流程陪伴机制。在产品购买前清晰揭示风险，持有期间定期发送市场观点和运作报告；市场剧烈波动时及时安抚情绪，引导长期投资理念，减少非理性申赎。

　　四要优化负债结构，平衡成本与稳定性。银行应主动控制高成本存款规模，避免恶性价格竞争。通过提供代发工资、信贷联动、家族信托等综合金融服务留住客户资金。即使资金流出表内存款，也可通过同业存款或理财托管等形式留在银行体系内。

　　五要确保信贷投向符合监管导向。银行应紧扣“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五大战略方向，重点布局战略性新兴产业，严控房地产、高负债传统行业授信风险，做好集团客户统一授信、关联交易排查等合规工作。

　　（作者系中国地方金融研究院研究员）