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　　上周通信板块上涨5.91%，同期上证上涨1.87%，其中通信设备上涨6.13%，通信服务上涨6.86%，板块表现强于大盘。

　　近期随着创业板继续高涨，通信板块年初至今涨幅已超过70%。中长期来看，注册制、新三板、中证500 指数推出等预期仍然存在，目前时点，我们认为：

　　1、未来半年互联网+板块会热点持续，但“分化”明显。“互联网+”会全面带动经济活力和传统行业转型热情，但并不代表互联网可以拯救全世界，优胜劣汰必然会出现，只是证伪周期的问题。

　　2、传统资源(教育、医疗、汽车等)、线下资源(零售、To B 客户、渠道)等类公司在这一波浪潮中有望获得好卡位。我们认为互联网产业实体可以支撑资本市场出现越来越多的“千亿市值”量级本土上市公司，这些公司才是真正大牛股。良性泡沫有做实、做成可能，只是概率和比例问题。

　　3、在大家对风险的持续担忧过程中，基本面有可能会得到更多强调和重视，在贵与好的纠结中，选贵的不一定能让你赚的更多，但好的公司不会让你跌的太惨。当然当风险来临的时候更多应该是泥沙俱下，我们现在能买入的公司应该是当系统性风险来临莫名跌停板后仍然能让你坚定持有或者加仓的公司。比如各个赛道“基本面”得到前期验证(用户数、卡位、变现能力等)并且主业纯粹的龙头；比如讲故事的同时eps 同样靓丽或者主业存在起底反转可能的公司。

　　4、【主题及标的方面】主要看好：运营商大数据、在线教育、互联网汽车、移动视频、垂直O2O、北斗产业。

　　本周核心推荐：烽火电子、世纪鼎利、三维通信。

　　本月重点关注：世纪鼎利、三维通信、天音控股、海格通信、东软载波(新调入)、烽火电子(新调入)、光环新网(投行项目静默期)、二六三(投行项目静默期)、振芯科技(停牌)、恒宝股份(停牌)、盛路通信(停牌)、硕贝德(停牌)、拓维信息(停牌).

　　相关个股研究

　　世纪鼎利：业绩超预期，教育业务扬帆起航

　　一季报业绩超预期，教育业务开始贡献。 (1)鼎利2014 年实现营业收入4.47亿元，同比增长 27.31%；实现归属于上市公司股东的净利润 4385.82 万元，同比扭亏；实现基本每股收益 0.20 元；拟 10 股派 0.5 元(含税) . (2)一季度预计实现盈利 1， 717 万元~1， 816 万元，同比增长420% - 450%，业绩超市场预期。(3)公司拟将名称从“珠海世纪鼎利通信科技股份有限公司”变更为“珠海世纪鼎利科技股份有限公司” ，多元化战略战略意图较为明确。

　　通信业务复苏，教育业务打开新空间。关于业绩方面，我们认为鼎利是网络优化板块中较为突出的公司，首先 14 年大幅度扭亏，同时也顺利完成了智翔信息的并表，成长空间迅速打开。回顾通信业务，我们欣喜的看到三块业务(无线网络优化产品、其他网络优化产品以及网络优化及技术服务)收入分别增长了 39.38%、28.02%和 18.10%，毛利率分别提升了14.53、3.56和 6.31 个百分点，通信业务复苏的逻辑确立，同时公司还加强了费用管控，合理控制研发和海外营销资源的投入，对公司的业绩都构成了正向贡献。我们预计 15 年通信业务仍会有较大幅度增长，虽然达不到 3G 巅峰时过亿的状态，但7000 万左右的利润是大概率能够实现的，而且我们认为 16 年和 17年能够持续。

　　教育业务顺应行业大趋势，成为公司成长的新引擎。鼎利通过较小的对价(6.25 亿)获得了优质的教育资产(对赌业绩 15 年 5,808 万元)，资本运作值得肯定，目前已经顺利实现并表，2015 年贡献完整年度利润，是 A 股中较为稀缺的利润规模较大的资产。在收购智翔信息之后，公司继续在教育领域探索，近日世纪鼎利与四川长江职业学院合作共建“长江职业学院鼎利学院”在成都落地，未来该模式将向全国推广，解决学校教育与企业需求不匹配的痛点。此外，鼎利 15 年还将择机推出在线教育平台，职业教育产业链布局全面推开。

　　创业板中的实力派，现金流情况优异。公司在年报中明确“积极推进外延式发展，促进实现转型升级”，这些都需要强大资金的支撑，鼎利在这方面拥有雄厚实力，14 年现金流量净额为1.16 亿元，同比增长666.60%，账上现金累计达到了 10.63 亿元，为公司未来外延发展打下坚实基础。

　　投资建议：鼎利有业绩(15 年同比增速超200%)、有资金(账面 10 以现金)、有概念(职业教育、信令大数据)，是进可攻退可守的优质品种，预计 15和 16年 EPS 分别为 0.57 元和0.80元，维持买入-B 评级，目标价上调至48元。(安信证券)

　　三维通信：网优回暖支撑全年业绩高速增长

　　2015年3月30日，三维通信发布2015年第一季度业绩预告。报告显示，公司在2015年第一季度亏损1500万元-1800万元，亏损金额相比2014年同期亏损额减少32%-43%。

　　事件评论

　　行业淡季影响一季度业绩表现，然而同比改善趋势依然延续：2015年第一季度，运营商全年无线网络优化投资尚未大规模展开，无线网络优化行业处于全年业务淡季，受此影响，公司2015年第一季度收入同比持平，净利润出现亏损现象。然而，得益于公司加强成本费用管控力度，公司2015年一季度亏损金额相比于2014年同期大幅减少，显示公司2015年一季度业绩依然延续同比改善的趋势。可以预见，随着运营商全年无线网络优化投资逐渐大规模展开，后续公司业绩大幅增长将值得期待。

　　中国4G高景气+海外市场拓展，确保公司全年业绩高速增长：我们重申，2015年中国4G建设依然维持高景气，与此同时，公司海外市场拓展持续突破，足以支撑公司全年业绩实现高速增长，具体而言：1、2015年中国移动4G建设进入中后期，无线网络优化建设开始由室外宏基站覆盖向室内分布系统延伸，此外，受竞争驱动，中国联通和中国电信加大4G投资力度，其2015年资本开支分别同比增长18%和40%，并重点用于无线网络建设，中国4G建设将会呈现出明显的阶梯性，支撑中国无线网络优化行业延续三年以上高景气；2、2014年10月公司成立香港子公司Zenic8 Limited，旨在拓展北美、欧洲、日本、澳大利亚、东南亚等海外市场，目前公司iDAS 产品在海外市场体现强劲的竞争实力，海外市场在手订单充足，为公司全年收入业绩高速增长提供坚实保障。

　　行业信息化进展顺利，奠定公司长期成长基石：公司在立足无线网优业务的基础上，积极拓展行业信息化应用业务，试图为公司开辟一片全新成长空间，目前公司在铁路、广电领域进展顺利，后续公司将继续拓展公安、司法、城市执法和治理等新市场，可以预见，行业信息化应用将会成为公司新的业绩增长点。

　　投资建议：鉴于公司受益于4G高景气、海外市场拓展成效显着、行业信息化进展顺利，我们看好公司未来发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.29元、0.37元、0.46元，重申对公司“推荐”评级。(长江证券)