近日半导体板块走势强势，大基金持股、光刻胶、第三代半导体概念全线走强，相关主题基金也频上热搜。

　　基金经理蔡嵩松认为，本轮半导体行业的景气根源在于5G带来的创新周期，创新需求侧的提升是线性向上的，而产能资本开支的扩张是非线性的，这就导致了供给侧和需求侧的矛盾。而疫情和外围市场因素等又使得这一矛盾在加剧，短期之内很难缓解。只能在新增产能陆续达产之后，再动态观察供需关系。因此，半导体芯片的这轮景气度，在时间上很可能超预期。

　　半导体行业半年报业绩大幅预增 明星基金加仓

　　在众多披露半年报业绩预告的公司中，半导体板块可谓有概念、有业绩、有关注度。东财Choice数据显示，截至7月28日，半导体板块共有20家公司发布了上半年业绩预增预告，其中部分公司业绩增幅更是超过了5倍。

　　具体来看，富满电子、明微电子、赛微电子等公司预计半年度业绩增长幅度超过5倍。富满电子7月5日披露，公司预计上半年盈利3亿元至3.3亿元，同比增长1124.56%至1247.02%。富满电子表示，公司业绩增长得益于两大因素：一是新产品成果显现，加之市场需求旺盛，报告期内公司产品销售额、毛利率、归属上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长；二是预计非经常性损益对净利润的影响金额约为900万元，上年同期则约为1067.38万元。

　　从已披露的基金二季报来看，不少明星基金加仓了半导体，并且以消费见长的一些基金也布局了科技股。

　　从睿远成长价值的二季报来看，三安光电、吉利汽车、思摩尔国际新进其前十大重仓股，第三代半导体龙头三安光电此前并未出现在睿远成长价值过往季报、中报及年报之中。

　　万家基金旗下明星基金经理黄兴亮也持续提高半导体持仓，前十大重仓股包括兆易创新、圣邦股份、比亚迪、中微公司、深信服、华大基因、思瑞浦、用友网络、安恒信息、华测检测。

　　黄兴亮表示，前期相对抗跌的低估值的大金融板块表现相对较弱。科技板块在最后一个月也有所反弹。本基金持续提高了半导体和计算机行业的持仓，降低了工控自动化和商业服务类个股的权重。截至季度末，基金风格偏成长。

　　另外最新QFII增持股名单显示，QFII基金重金杀入半导体龙头。QFII持有17股市值合计超百亿，4股超15亿，从持股变动来看，10股获QFII增持，信维通信、艾德生物、迈为股份3股增持幅度较高，均超过0.4个百分点，迈为股份获QFII持仓7.94%，公司是HJT设备龙头。另外，三鑫医疗、台基股份、佐力药业及温州宏丰4股获QFII新进持有，台基股份是国内最大功率半导体龙头企业，市值68.33亿。

　　QFII持仓品种向来以大消费、大金融等稳健类型的为主，且收益也较为理想。但随着市场风向的转变，以及政策的导向，从最新持股来看，QFII的选择更偏好于高确定性、成长快的龙头企业。粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁表示，社保、险资、QFII、基金可以看作市场中长期投资的践行者，其中QFII是海外投资者对中国资产配置的重要工具。通常社保、险资的投资风格较为稳健，QFII投资风格较为积极主动。

　　半导体主题基金还能上车么？

　　博时基金肖瑞瑾认为，目前的市场风格已经从蓝筹白马切换到科技成长，下半年市场仍会向科创领域转型，这与实体经济新旧动能转换方向是一致的，科技创新也将是未来几年市场的主线。面对市场风格的切换，投资者要调整研究与投资的重点方向。

　　基金经理杨锐文二季报中表示，上个季度，我们明确在季报中表达看好半导体，市场也正如我们判断那样演进。我们依然需要强调这次半导体的机会不是一次性机会，而是长期的机会。这次半导体不仅仅是缺芯带来的量价齐升，更重要的意义是中国半导体企业走向高端化的进程在加速。正因为这次前所未有的芯片危机，让很多中国芯片企业在不同产品和领域出现零的突破，国产全面突围已经是无可争议的趋势。

　　很多人或许会认为现在的半导体估值非常贵，这很可能是从静态角度观测。从业绩角度上，无论是IDM、代工厂还是芯片设计公司，成本往往是在前期刚性投入的，体现为大量的设备折旧或高额的研发人员薪酬等，需求的暴增对于边际成本的影响是很低的，这也就意味着业绩的增长往往是非线性的，用过去的盈利能力去判断容易造成低估；从估值角度上，国内半导体公司在很多领域和产品的市场份额还是很低，具有很大的成长空间，谈估值收缩为时尚早；从市值角度上，中国半导体公司超过千亿的数量依然是非常稀少的，而无论美国、欧洲还是日韩，都有不少千亿乃至万亿级别的半导体企业。

　　但是也有基金经理曾表示过担忧，宁水投资认为，近期市场资金又主要集中在新能源、医美、科技股上面，形成新的抱团。从目前市场的走势看，现在的热门赛道已经出现交易比较拥挤的状态，预计未来一段时间，股票市场的风格将会收敛。

　　事实上，在市场中，没有一直赚钱的板块，很多主流热点基金都是猛涨一轮，然后开始横盘震荡，第一年业绩好，不代表第二年还能继续。例如2020年上半场的医药、科技、消费“三驾马车”并驾齐驱，持续领跑，然而，到了下半场，市场风云突变，只有大消费依然坚挺，而到了今年，上半年周期、消费、医药强者恒强，到了下半年，变成了科技、新能源撑起半边天……

　　这就是所谓的市场周期，风水轮流转，而当你忍不住想进场的时候，往往行情已经走了一大半，结果和可能就是，肉没吃到，还没来得及走，市场又把你套牢了。

　　所以，与其盲目跟着热门板块一股脑的买进，了解市场板块的意义、学会分析和判断市场未来的走势，提前潜伏，分散配置来得更靠谱。

　　首先，主题基金波动非常大，别看涨的时候5个点、6个点，跌的时候也绝不含糊。从长期来看，半导体主题基金依然是值得布局的，但是目前交易拥挤，加之估值过高，所以投资者还是要相对谨慎一些。

　　其次，对于持仓行业相对单一的基金，建议仓位不要过重。可以在组合中配置不同风格、投资不同市场的基金来分散风险。从基金组合的角度看，科技主题基金可以作为组合的“先锋”，根据自身风险承受能力来平衡仓位，在低位时候加仓，等上涨后为组合博得更大收益率。

　　投资的一大真相是，风险总在人声鼎沸处，机会则在无人问津时。每个人都幻想着战胜“市场先生”，低买高卖，潇洒离场，但现实数据却告诉我们，大部分人的结局都是被“市场先生”牵着鼻子走。

　　与其想着在市场上涨前及时入场，不如在更长的时间维度上保持积极在场。所以踩不准行情的基民可以通过基金定投的方式参与，既能平滑成本、避免单次大笔投入的风险，又能通过投资纪律约束“高买低卖”的冲动，为长线投资增加一份定力。

　　(文章整理自中国证券报、中欧基金)