我公开发贴快5年了，却很少发止盈的文章，主要原因是我的投资计划是按照一轮大牛熊周期来的，近5年都没有达到我的止盈标准，发早了也用不上。

即使在当下，我依然觉得目前尚未达到大量止盈的条件，只是由于这两年行情太好，跟着买的小伙伴很多收益已翻倍，有朋友开始恐高，问什么时候要止盈，甚至出现了卖出后又追进来的。

现在希望用止盈系列文章，聊聊我的投资周期和止盈计划，这也是未来组合止盈的重要依据。

（过去15年偏股基金的三轮大牛市走势图）

我从2016年3月份开始发文，2018年11月满仓加杠杆，2019年展望说历史大底部，2019年9月积极拥抱牛市。

这些都有公开的文章记录。

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站在当下，再说牛市应该没多少人反对了，当然还有人不太认可。不过没关系，当所有人都认为这是大牛市的时候，那行情也就接近尾声了。

想做好投资，必须要比别人看的更远，至少要往后多看几年。

整体来说，上半场我们基本正确，大家的收益也不错，但要从一轮牛熊周期来看，目前只能算完成了一半，接下来的句号是否圆满，还需要做好止盈才算完成。

牛市止盈的重要性

（过去15年三轮牛市的涨幅和时长）

上图可以看到一些规律：牛市涨幅越大，后面的回撤也越大，同时要回到最高点的时间也更长。

下面从几个重点解释一下：

大家别小看这40~60%的回撤，带来的伤害远远大于数字的表面。

举例1：小a运气非常好，在牛市起步前就买了10万元基金，到了牛市高峰收益200%，此时资产变成了30万，那么在牛市结束后，市场回撤了50%，他的收益应该是多少呢？

答案：只赚了50%
30万-（30*0.5）=15万，去除本金10万，只赚了5万

是的，你没看错，盈利空间由200%突然降至50%，直接跌去150%收益；主要是这包括本金+盈利的回撤幅度，并不是大家认为的本金回撤。

当然有朋友说买的比较晚，盈利也没这么多，回撤就没这么大了吧？

我们也来计算一下，比如说在2020下半年市场翻一倍时买了10万元。后期市场又上涨了一倍，此时本金加盈利是20万。

随后牛市结束，回撤50%，那么最后的盈利是0；

20万-（20*0.5）=10万，除去本金10万元，最后空欢喜一场，惊喜不？

即使按40%回撤：20万-（20*0.4）=12万，最后盈利也只有20%，80%已跌回；

当然以目前位置，回撤40~50%的概率小，我们说的大量止盈也不在当下就要做的。

俗话说，风险都是涨出来的，至于未来熊市回撤有多大，主要取决于本轮牛市有多高。

记住：未来涨的越高越危险，越快越危险！具体还能涨多少，后面再发专文讨论。

牛市结束后带来的巨大回撤痛苦还只是其一，从上图中也可以看出来，如果想让盈利回到前期高点，可能需要5~7年，优秀基金时间会短一点。

这样漫长的时间，一个刚出生的小宝宝都要上小学了，这也是多数人不能忍受的痛苦，所以说牛市后期适当的止盈是很有必要的。

什么时候止盈更好？

看到以上内容，大家可能觉得太可怕，立马想去止盈了，这样又容易进入过早止盈的误区，后期遇到大涨也很难淡定。

之前我说过，只要市场不处于严重高估的泡沫阶段，会一直保持重仓持有，也就是除了牛末熊初的阶段以外，其他大部分时间都可以投资。

所以，止盈主要是为了规避大泡沫带来的潜在巨大跌幅，一方面是落袋为安，一方面是为了防控大回撤。

注意关键词：严重高估，大泡沫，防控大回撤。

当然，大家也别幻想能精准逃顶，基本无人能做到。到时会根据风控体系，在不同行情下，采用不同策略分批止盈。

从这轮牛市的涨幅、时长、节奏、市场情绪、流动性、整体估值等方面综合来看，目前产生牛市顶部的概率比较低。

加上结构化慢牛，进程相对较慢，好戏才上演，尚未到高潮。

不过，既然处于牛市的乐章，那就有曲终人散时，部分行业已经有些过热，接下来的1~3年会非常重要，建议大家加强关注，边走边看。

今天的文章只是我们止盈系列中的一部分，并不是说现在立即要止盈，恰好在提醒大家要慎重止盈，注意风控。

这些止盈操作以后我也会在实盘组合中有所体现，只是过程有点漫长，后面还有多篇系列文章要分享。

后面还将发布以下文章：

本轮牛市有哪些不同，是否能延续十年慢牛？
牛市还能涨多少，持续多长时间？
止盈后应该买什么基金？
如何避免止盈后的二次伤害？
为什么牛市更容易亏大钱？

（来源：东方_财之道的财富号 2021-01-26 19:57） [点击查看原文]