01 今日市场回顾

今日市场低开低走。创业板指下跌2.89%，中证500下跌1.69%，沪深300下跌2.01%，上证综指下跌1.51%，两市成交额约1.01万亿元，较上日减少0.20万亿元，成交额减少，显示市场情绪有所回落。风格上看，稳定指数、金融指数表现较好，消费、成长表现较差；分行业看，表现相对靠前的是：农林牧渔（2.46%），煤炭（0.75%），钢铁（0.25%）；表现相对靠后的是：家电（-3.04%），医药（-3.09%），国防军工（-6.61%）。

02 今日下跌主要原因

一是前期市场涨幅较大、部分个股估值偏高，客观上积累了一定的调整压力。今年以来股市大幅上行，昨日盘中创业板指最高达3247点，本月累计涨幅15.55%，新能源汽车、白酒等行业涨幅较大、估值偏高，行业PE估值分别在90和60以上。短期市场大涨后积累了一定的调整压力，部分资金减持引发回调。

二是近期市场利率上行、叠加央行有关人士提示泡沫风险，引发市场对货币政策转向的担忧。近期央行公开市场操作逐渐缩量，截至1月26日，本月逆回购和MLF操作累计净回笼645亿元；从货币市场利率来看，银行间和交易所回购利率大幅上行，今日DR001报2.7%创16个月新高。另外，央行相关人员指出，有些领域的泡沫已经显现，主要股指大幅上涨、一线城市房价大涨，均与流动性相关。市场对货币政策全面收紧的担忧，是今天股市大跌的导火索。

三是北上资金近期转为净流出，影响市场情绪。北上资金今日净流出35.41亿元，其中沪股通净流出29.16亿元，深股通净流出6.25亿元。北上资金近三个交易日已有两日净流出，结束此前连续十二个交易日持续净流入，影响了投资者情绪。

03 后市展望

短期内市场可能因流动性收紧担忧而延续震荡，但国内经济稳定复苏，宏观政策依旧强调“不急转弯”，股市增量资金充裕，继续看好A股中长期投资价值。

一方面，尽管今年货币政策边际收紧是大方向，但从中央经济工作会议到近期央行人员表态来看，“不急转弯，保持连续性、稳定性、可持续性”被持续强调，不必过度担忧，后续货币政策转向不会太快，流动性有望保持平稳。

另一方面，对于部分个股估值出现泡沫化，随着业绩逐渐进入验证期，不具备盈利支撑的公司，其估值泡沫不可持续。但真正的优质资产，它们具备长期可持续的盈利表现，仍然具备长期的投资价值，回调反而是买入机会。

基金有风险，投资需谨慎

（来源：汇添富基金的财富号 2021-01-26 17:50） [点击查看原文]