昨天传来消息，易方达冯波的新基金，易方达竞争优势企业，大卖2370亿。

因为该基金募集上限150亿，产品配售比例为6.3%，这一数据刷新国内公募历史记录。

我这里说几个观点：

第一、2370亿的规模，说明易方达的实力，国内第一公募并非虚言。

易方达的强大，是强在格局，强在整体，强在即使总资产管理规模超过1.8万亿元，位居公募第一，仍然具有很强的进取心。

第二、明星基金经理的号召力，被牛市放大。

仅半个月的时间内，今年新成立的基金发行总规模已经达到2365亿元，超过以往各年1月份的发行规模。

“日光基”不断出现，多只新基金募集规模超百亿。

个人认为，冯波是很优秀的基金经理，但不算易方达第一人，无论是张坤还是张清华，名气都要大于他。

今天的时间，假设易方达张坤、兴证全球谢治宇、富国朱少醒，三人中任何一人发基金，一天认购超过3000亿，都不是难事。

因此，在这样的基金牛市背景下，很多公募的产品，即使是能在短期卖完，也要思考一下，是凭借自己的实力、业绩，还是恰巧站在一月份公募牛市的风口。

罗隐有首诗说的很好：抛掷南阳为主忧，北征东讨尽良筹。时来天地皆同力，运去英雄不自由。

张坤、谢治宇、朱少醒，之所以出名，是凭借优秀的历史业绩，基本是五年期、七年期、十五年期的第一人，这起码说明，这三人不是浪得虚名。

对于其他基金经理来说，站在风口上，你要思考的是，如何造出你的长期业绩，如何对得起你的认购者。

不能做的是，认不清自己的实力，盲目自大，凭运气上位，靠实力下课。

明星基金经理黯然下课的案例，无论在2007年，还是在2015年，发生很多次了。

第三、公募基金的牛市，大公募时代到来。

现在无疑是进入公募大时代，没有机构参与的股票，很难有行情。

但随着A股点位的提高，热门行业估值都在历史高位，公募眼光投向了港股。

昨天公布的五个创新未来基金，都把港股作为很核心的选择，其中四只把腾讯买为第一重仓股。

我这里提醒下，港股在过去两年，涨幅非常大。

包括腾讯、安踏、海底捞这些公司，都在不断新高，有的新经济股，涨了10倍以上。

因此在媒体热炒资金南下的时候，不妨考虑一下风险，现在连腾讯都40多倍PE，港股很多新经济股几百几千倍PE，港股，真是价值洼地吗？

不要只看到收益，而忽视风险，港股回撤起来，波动非常大，是一般人无法接受的。

2021年看好的行业，我个人认为，可能是科技、化工、军工、金融、地产，金融地产没有大行情，属于估值修复。

附上易方达冯波的最新观点：

冯波三季报重仓股：

在三季报，冯波表示：

三季度，基于疫情和经济恢复情况的变化，基金在资产配置上继续保持了 较高的股票仓位和较高的港股配置比例。

行业结构上，基金继续保持了在互联 网、消费、光伏、电子、医药等行业的主要配置，并小幅进行了结构调整。

个股方面，基本保持稳定，在市场大幅波动时根据个股的基本面变化和估值情况，进 行结构调整，总体取得了较好效果。

在最近一次交流，冯波的观点：

1、对A股，我们相对谨慎

谨慎的原因是，我们看到过去两年A股大幅上涨，市场整体估值水平上升，这意味着未来的投资预期回报率会下降。

中国公募基金大概符合年收益率区间是10%~15%。我们预计2021年的A股投资回报率会回落到一个相对正常的状态。

我的投资思路上，在2021年最大的思路就是通过自下而上的方式去选择个股来进行配置，这是最重要的。

2、港股会是非常好的市场

如果看港股的话，我们会更加乐观一点，因为整个港股的泡沫程度是比较低的，大多数企业有很强的竞争力。

我们认为在港股市场里有几个行业是非常有优势的：第一是互联网行业；第二是高科技、TMT、电子行业等；第三是医药的创新药行业；第四在消费品方面；第五有一些特色服务业，比如教育。

我们认为这些板块会成为我们投资的重点，其他的一些标的，我们的关注不会特别多。

3、白酒的话题要分两个层次展开

现在我们看到大部分白酒龙头企业的估值大概在50倍左右附近，所以从这个角度来说，我们认为在现在估值是略有高估。

高估会带来一个结果？我觉得不是大幅的下跌。因为从一个持有周期的角度来看的话，它带来的是我们预期投资回报率的下降。

在同样的时间，从这些股票、在这个行业里面，获得投资收益率的水平比原来要低一些了。

4、新能源板块机会在个股

首先从基本面来说，我觉得整个新能源行业不管是新能源车、还是新能源发电、光伏、风电，基本面都非常好。

我认为，在看一个行业的时候，我们需要看这个行业各个环节的竞争格局和竞争优势。

当这个行业估值上来的时候，行业内部的分化会很明显。那么，这个行业的某些股票在未来三年可能有很好的回报。但另一些股票，未来三年可能不但没有回报，可能还会赔钱。

这会考验每一个基金经理对这个行业的公司的认知能力。

4、半导体和军工业

半导体和军工，这两个行业都有很好的基本面。

未来我国在半导体产业的收入和利润会有很大幅度的增长，这是我们讲的一个基本面的问题。

军工也是同样。军队装备的现代化、信息化和科技化是大的趋势，我们有很多先进装备需要列装，很多的创新型号的研发会开展。

我们认为，上述两个产业的不同的环节、不同公司有不同的竞争力。在这个过程中是否能选出有性价比的，有核心能力的，有竞争壁垒的，长期空间又比较大的公司，对我们来说更重要。

5、金融可以乐观但预期不宜太高

我们对金融行业的投资，特别是股价的涨幅不能预期太高。

一方面是因为整个银行企业体量已经比较大了，利润弹性并不会特别的大。

第二就是基于银行业的内生的增长是一个渐进的过程、稳定过程，它不像很多产业会大幅度上升、大幅度下降的过程。

从这个角度说，我们觉得金融行业在今年我们应该可以乐观一些，但是我们对它的预期也不能太高。

6、新基金看好方向

首先，我们经常讲的TMT、医疗、消费、高端制造、服务业，这几个方向从长期来看都是我们投资的主要的方向。

这些行业的增速会长期会远远高于我们GDP的增速，所以也是我们未来投资机会最重要的方面。

其次，就是我们在其他行业主要采取自下而上的方法去选择具有比较强的阿尔法的公司。

以上是易方达冯波的有关观点。

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（来源：仓都加满的财富号 2021-01-19 11:34） [点击查看原文]