谈到锂电池，大多人都会想到宁德时代，想到比亚迪等。其实在惠州同样有一个生产电池的公司。就是亿纬锂能。在最近新能源汽车的热潮中，宁德时代，新宙邦都涨上天去了。这些生产电池的公司都在风口上，估值不断往上涨。几十倍，上百倍的市盈率，几十元上百元股价的公司一个接一个。

今天我们来聊聊惠州的这家电池公司。

公司简介

公司是国家级高新技术企业，专注于锂电池的创新发展。经过多年的努力，公司锂亚电池居世界前列，锂原电池居国内领先地位。公司主营业务是锂原电池和锂离子电池的研发、生产、销售，也以客户需求为导向提供锂电池相关的配套产品和服务。近几年，公司聚焦动力、储能市场领域，采用高度自动化与信息化的生产方式，为客户提供一流产品和服务，已形成锂原电池、锂离子电池、电源系统等核心业务，产品覆盖智能电网、智能交通、智能安防，储能，新能源汽车，特种行业等市场。

三季度业绩

报告期内，公司实现营业总收入317,595.08万元，与上年同期相比增长25.55%；基于参股公司思摩尔国际控股有限公司非经常性和非现金项目计提的影响，归属于母公司股东的净利润为36,323.76万元，比上年同期下降27.43%；如不考虑上述计提的假设条件下，则归属于母公司股东的净利润为81,623.72万元，比上年同期上涨63.08%。

消费电池业务实现营业收入181,538.84万元，与上年同期相比增长7.24%

动力电池业务共实现营业收入136,056.25万元，与上年同期相比增长62.59%。主要原因是软包三元电池海外销售快速增长。

总体上，业绩非常不错。两位数增长，收入和净利润同比增长。得益于行业的发展，尤其是新能源汽车的发展。特斯拉，比亚迪，小鹏等新能源汽车厂商纷纷发力，市场前景广阔。

近几年发展迅速

人均指标直线上涨。尤其是收入的增长速度，快于规模增长。市场前景好，销量畅。

股东结构

公司实际控制人为刘金成和骆锦红。刘金成是博士，也是公司的董事长。是公司的创始人。60年代的人，现在正值事业的巅峰期，是想干点事情的年纪。

除此之外i，基本上能是基金持股。资本市场认可度高。

市场表现

公司估值水平一直比较高，前两次高点分别在2015年和2016年。高达100多倍，目前估值水平在125倍附近，解决前期次高点。

通过市场比较发现，近段时间公司的股价上升非常快，在不到半年的时间，股价翻了一倍，同时换手率在近三个月超过100%。

导致主要的股东和高管纷纷减持套现，股价涨得越猛，套现的频率越高。

财务分析

通过以上的分析，可以看出公司质地还是不错，成长性高。但是公司市场表现越好，套现的迹象就越明显，估值泡沫也越大。为什么呢？我们来分析下财务状况

收入增长速度非常快，由于是2018-2019年，归母净利润增长一倍有余。收入增长速度同样很快。说明这个行业的近些年非常好。需求大，销路好。

2020年同比净利润增长放缓，主要是减值导致

公司的研发支出较大，研发和收益相关度较大。研发支出逐年增加，技术水平和技术含量在不断提升。

通过观察公司的规模。资产负债率不断太高。规模的增长主要还是权益的增长推动。结合公司的净利润水平可知，权益推动主要还是靠股权融资。

从2009年到2020年，前前后后在资本市场上融资4次，融资额高达60亿元。公司目前每年的净利润为15亿元。较为不错。

公司的现金流一直为正数。随着净利润的增长而增长。说明公司的现金流水平较好，有很好的收益保障。美中不足的是，公司的现金流净利润比一直低于1，说明公司的下游话语权不高，形成较大的应收账款，占用资金。

pe和每股收益对比。公司的最高估值出现在2015年，而当时的公司每股后收益基本上是最低的。随着公司收益提升，估值下降，在2018年达到最低值。在2019年公司业绩达到顶峰的时候，公司出现戴维斯双击，估值和收益同步上升。

公司算上不错的标的，无论从行业热点，成长性，收益率以及管理层，都是可圈可点的。美中不足的是估值提高，管理层套现明显，现金流水平成色不足。留待观察。

（来源：莲池控盘的财富号 2021-01-09 17:57） [点击查看原文]