“啊！9500亿！你只比1万亿少500亿！”

“确认了，这是亲妈！”

“‘央妈’这么慷慨，接下来就看‘财爸’的了！”

12月15日，一月一度的“麻辣粉”（MLF，中期借贷便利）开餐日，操作公告一揭晓，资金市场沸腾了。

这有可能是2020年的最后一个MLF操作日，央行表现极为慷慨——一次性开展了9500亿元的1年期MLF操作，单次操作规模创出有史以来最高纪录。

继11月两度开展MLF操作之后，12月央行继续实施大额MLF操作，凸显央行对年底资金面的呵护。

考虑到接下来年底大笔财政投放可期，市场乐观情绪重新升温。早间，银行间市场资金价格多数回落，国债期货市场应声大涨。市场人士称，流动性担忧缓解，对市场构成利好。

天量！9500亿元！

12月15日9:20，备受期待的MLF操作结果准时揭晓：9500亿元！此次MLF操作量超过上个月16日刚刚创出的历史纪录，再创新高。

央行公告，15日开展了9500亿元MLF操作和100亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。本次MLF操作含对12月7日和16日两次MLF到期的续做。

来源：央行官网

份量足+双品种+大额净投放，透露出“满满的爱”。

在开展“天量”MLF操作的同时，央行仍继续开展逆回购操作，虽然规模仅为象征性的100亿元，但对外释放了兼顾各期限流动性需求、维护流动性稳定的信号。

央行的净投放规模十分可观。从全口径看，15日，央行公开市场操作实现净投放9000亿元，仅次于今年春节后开市首日（2月3日）的9500亿元，为今年以来第二大单日净投放量。从MLF操作来看，本月共6000亿元MLF到期，央行本次MLF操作净投放中期流动性3500亿元，为连续第5个月实施超额续做。

连续“送温暖”释放什么信号？

当下临近年末，又处于月中，是流动性较易出现波动和收紧的时点。

受监管考核等影响，年末流动性易紧难松。而从12月月内来看，中下旬压力相对突出：一方面，企业缴税、政府债券发行缴款、金融机构增加备付等因素叠加，使得流动性需求上升；另一方面，财政存款还未形成集中投放，资金供需之间存在错位的问题，供求矛盾相对突出。

市场人士称，上周后半周以来，资金面已有所收紧，本周进入税期高峰时点，并有近两千亿元政府债券发行，资金面存在继续收紧的压力，央行通过开展大额MLF等操作“补水”在意料之中。

事实上，这已不是近期央行第一次给市场送温暖。

上个月，央行打破年初以来的惯例，罕见地两次开展MLF操作，已让市场大感惊喜：11月16日开展8000亿元，完成对当月到期MLF的超额续做；11月30日，意外追加2000亿元，当月合计开展1万亿元MLF操作。

分析人士认为，年底流动性面临多种因素扰动，加之近期企业违约事件增多引发市场波动，央行连续开展大额MLF操作，意在稳定流动性，安抚市场、提振信心。照此推断，年底前不排除央行还有“补水”动作，以确保年底阶段资金面“不溢不缺”。

年底财政投放还有一场大戏

对于年底阶段流动性而言，除央行操作外，年底财政投放动作也备受关注和期待。

12月历来是财政存款投放大月。过去三年，12月份财政存款均减少了1万亿元以上。

国金证券研报称，截至10月份，今年一般公共预算支出进度仅为76.4%，明显低于近5年历史同期水平（81.6%），假设全年目标能够完成，预计11-12月公共预算支出规模高达5.8万亿元。该机构预计12月财政性存款将下降约1.3万亿元。

考虑到央行继续释放稳流动性信号，且年底大笔财政投放可期，市场乐观情绪重新上升。

早间，银行间市场资金价格多数回落，国债期货市场应声大涨。市场人士称，流动性担忧缓解，对大类资产价格普遍构成利好。

截至15日11时，银行间市场隔夜、7天、14天期限的回购利率纷纷大幅下行，其中隔夜回购利率大跌逾30BP至1.39%。

来源：Wind

截至午盘，国债期货全面上涨，其中10年期期债主力合约上涨0.24%。

来源：Wind

文章来源：中国证券报

（来源：天弘基金的财富号 2020-12-15 16:09） [点击查看原文]