4.5 亿押注理想汽车，四个月赚回 90 亿，" 妖股 " 利欧股份靠着大手笔的 " 纯财务投资 " 在一二级市场纵横，上一次还是因 23 亿元够买微信公众号令资本市场震惊，而这些背后都离不开公司灵魂人物王相荣——以水泵业务起家，如今业务已有传统机械制造，扩大至数字营销业务，如今来看都比不上其投资的能力，其两度参与理想汽车前端融资的成功案例不仅为利欧股份带来了可观的收益更让公司声名大噪，被认为是 A 股新一代的神级操作。

实际上，王相荣掌控下的利欧股份，在大举转型中遭遇到隔行如隔山的尴尬，公司市值自 600 亿高位后进入颓势，去年为挽救下跌的股价又玩起了高溢价收购的老把戏，但效果甚微，如今市值仅剩 200 亿，资本市场并不认可其转型与并购，且外延式投资并购的弊端却也随之显现。

11 月 24 日，利欧股份在互动平台表示，公司在美股理想汽车的投资成本为 4.5 亿人民币，而当前持有市值已接近百亿。也就是说利欧股份在理想汽车身上的投资，已产生超 90 亿元，投资回报率超 20 倍，相当于公司去年净利润的 30 倍。

值得注意的是，利欧股份做的是纯财务投资，其主营业务为水泵制造业与数字营销，跟新能源汽车毫无关联。公司表示，未来还将继续发挥产业链和资金优势，发挥与外部专业机构良好合作关系，积极探索新兴产业投资方向，争取为公司带来更多的投资机会，获取更多的投资收益。

左手一级，右手二级，如今靠投资标的加速上市的节奏，与二级市场火热行情赋予的估值溢价，" 妖股 " 利欧股份似乎正靠躺着收钱赚的盆满钵满。然而，其外延式并购的弊端也开始显现，2018 年底，利欧股份因计提商誉减值准备 18.09 亿元吞噬了利润。

而根据三季报，目前利欧股份仍有 18.35 亿商誉高悬于顶，虽然利欧股份经历了疯狂并购后带来的大额计提，却仍然将业绩增长寄希望于外延式并购。然而，并非每个投资都能像理想汽车这般带来超乎意料的收入。

4.5 亿投资理想赚 90 亿

11 月 24 日，利欧股份在互动平台表示，公司通过香港全资子公司持有理想汽车折合 ADS（美国存托股份）为 3431.624 万股，投资成本为 4.5 亿元。截止 11 月 23 日测算，公司持有理想汽车股票的市值约 98 亿元人民币。

据悉，利欧股份并非是在二级市场 " 炒股 " 而是在理想汽车上市前，早早地出手下注。

公开资料显示，2016 年 4 月，利欧股份在北京车和家信息技术有限公司（即理想汽车）的 A 轮融资中领投，以自有资金人民币 3.5 亿元拿下 11.745% 的股权。

2017 年 9 月，利欧股份又以自有资金人民币 1 亿元追加投资。由于期间车和家因自身需求已完成几轮融资，故此次增资完成后，利欧股份持有车和家 9.9950% 的股权。

2020 年 7 月 30 日，造车新势力理想汽车在纳斯达克上市，发行价 11.5 美元，彼时市值百亿美元，上市到现在不足四个月，股价市值已翻 2 倍。而作为唯一持有理想汽车的 A 股上市公司，利欧股份收益更为丰硕。

财报显示，利欧股份 2019 年的净利润约 3 亿元，近五年内净利润最高的 2016 年也不过赚了 5.8 亿元。今年一季度公司净利润仅 8793 万，中报净利润 2.6 亿元，而三季报净利润高达 30.8 亿元，较半年利润翻了十几倍，主要原因也是在理想汽车上的投资收益有所体现。

值得注意的是，利欧股份持有理想股票的限售期为 180 天，预计将于 2021 年 1 月底解除限售。该时间点在公司近期公告中也有所提及。

针对解除限售后是否会将持有的理想股票进行交易，利欧股份表示，" 公司非常看好理想汽车的发展前景。"

而对于所持有股份售后用途，利欧股份表示，" 此笔投资收益可以反哺公司主业，促进公司三大业务板块（机械制造、数字营销、投资）进一步做大做强。"

专挑 Pre-IPO 项目

值得注意的是，痴迷于财务投资的利欧股份除了跨界押注新能源、半导体等十四五热门概念，在手法上，尤其偏爱投资 Pre-IPO 的项目。

除了理想汽车，利欧股份此前提前播下的种子，似乎正迎来密集收获期。整理近期公开信息得到，利欧股份的投资组合中，目前有新风光、浙江大农、异乡好居、碧橙电商四家公司，已处于上市筹备阶段。

8 月 21 日，利欧股份持股比例 43.72% 的新三板挂牌企业浙江大农发布公告称，公司拟启动首次公开发行股票并于境内上市的计划，已与东亚前海证券有限责任公司签订关于上市辅导、保荐（主承销）之总体合作协议。

11 月 16 日晚间，利欧股份公告称，公司参股投资的新风光电子科技股份有限公司提交的首次公开发行股票并在科创板上市的申请获得审核通过。目前利欧股份持有新风光共 519 万股股份，占新风光首次公开发行前总股本的 4.9411%。

此外，根据利欧股份披露的信息，公司参股的电商代运营企业碧橙电商已启动创业板上市辅导，早期投资的异乡好居也在积极筹备 A 股上市工作。

值得一提的是，此次公司在互动平台主动汇报解禁时间点，被市场认为是准备获利离场的信号。而套现也并非没有动机，长袖善舞的利欧股份或许已在为下一笔买卖考量。

今年 8 月，利欧股份发布《关于对外投资设立 IGBT 项目合资公司的公告》，称将开拓发展半导体新赛道。公告显示，合作生产产品将重点应用于高端制造、新能源（风电、光伏发电）、轨道交通、新能源汽车、国防军工等领域。本项目一期工程计划投资 3 条生产线，预计投资额为 4.5 亿元人民币。

又是一笔 4.5 亿元的投资，又是一条陌生的热门赛道，面对技术理解门槛更高的半导体行业，不知这次 " 妖股 " 利欧股份能否延续 " 投资神话 "。

值得一提的是，公告中提及的主要产品，覆盖碳化硅和氮化镓材料，这也是未来功率半导体的核心发展方向，诸多全球功率半导体巨头及国内功率厂商都重点布局在该领域的研究。

此前有市场传言称公司将收购安普隆半导体，虽然公司没有对此过多回应，尚未实锤。但有分析观点认为，或许待明年 1 月解禁，理想汽车身上赚的百亿收益到手，利欧股份得以重新出发开拓新赛道，在半导体领域的收购事宜有望进一步推进。

资本大佬王相荣

利欧股份 2007 年在深交所挂牌上市，创始人为做水泵起家的资本大佬王相荣。

上世纪 90 年代，19 岁的王相荣作为水泵专业人才提升为技术科副科长，公派甘肃理工进修；23 岁，台州水泵行业洗牌，王相荣则与同学合租房屋设立 " 新科水泵研究所 " 专门负责水泵产品检验，更熟悉了解了台州大部分水泵主要企业的产品，业务架构。由此，敏而好学的王相荣开始了自己的利欧之路，2014 年利欧股份开始转型。

自从 2014 年转型以来，利欧股份陆续收购了漫酷广告、海氩氪、琥珀传播、万圣伟业、微创时代、碧橙网络、益家互动、盛夏星空、悦途网络、天津世纪鲲鹏、车和家、智趣广告、热源网络、异乡好居等 22 家公司的部分或全部股权，交易金额合计超过 50 亿元。

但并非所有收购项目都顺利进行。2018 年，利欧股份拟以 23 亿元天价收购彼时成立不到三年的自媒体公司苏州梦嘉传媒有限公司。利欧股份也因此收到深交所的关注函。最终，这次并购因对标的公司估值存在较大差异而告吹。

而与之相对应的是，利欧股份商誉也随着并购项目的增多而增加，且很多并购的项目都没有完成业绩承诺。

截至三季报，目前利欧股份仍有 18.35 亿商誉高悬于顶，2018 年利欧股份曾进行了一次商誉减值计提了 18.09 亿元吞噬了利润，导致当年归母净利润为 -18.6 亿元，并购的隐患显现。

起初，利欧股份还是围绕数字营销业务进行并购。而这几年间，公司开始对主营业务外的领域产生兴趣，新能源汽车、医疗健康、半导体，基本上是什么热门投什么。

除了上文提到的理想汽车与半导体领域的投资。9 月 7 日，利欧股份公告称，将与专业投资机构浙江清松投资管理有限公司（简称 " 清松投资 "）合作成立有限合伙企业，利欧股份将对南京清松医疗健康产业投资合伙企业（简称 " 清松医疗健康 "）出资 2 亿元，作为有限合伙人占清松医疗健康 39.02% 的合伙份额。

公告显示，合伙企业将投资于医疗健康领域的标的公司，标的公司的主要业务包括药品研发、医疗器械、互联网医疗、智能医疗、健康管理及生物技术等。

公司相关负责人表示：" 为了在扩大财务投资规模的同时也提高业务水平，我们与专业投资机构达成了合作。借助专业人员的经验与资源，通过与共同投资人共担风险，减少投资过程中的不确定性，降低投资失败或亏损的风险，来维护公司及全体股东的利益。"

虽然利欧股份一系列外延式并购在短期内产生了明显的效果，但草率为之，无异于搬起一块新石头砸自己的脚。