近日，澳优乳业股份有限公司发布2020年前三季度（1月-9月）业绩报告，公告显示，2020年1月-9月，澳优乳业实现收入57.58亿元人民币，较2019年同期增长22.8%；毛利为人民币29.06亿元，较2019年同比增长19.1%。

尽管从财报数据，显示其业绩仍呈增长趋势，但背后却隐藏着营收增长放缓、利润增速波动剧烈及股价持续走低等情况。特别是佳贝艾特今年的增长速度较慢，拖累了澳优集团收入的整体增长。

具体来看一下佳贝艾特这几年的数据，2018年上半年至2020年上半年，其营收分别为7.96亿元、11.98亿元、15.35亿元，2019年及2020年同比增速分别为50.5%及28.1%；佳贝艾特羊奶粉收入分别为1.12亿元、1.21亿元及1.2亿元，2019年及2020年同比增速分别为8.3%及-0.6%。

此外，澳优整体自有品牌配方奶粉收入增速也由2019年的45.3%下降至2020年的25.0%。

业绩增速缓慢

据了解，自2003年9月在湖南长沙成立后，澳优开启了在全球范围内从事高端乳品及营养食品的研发、生产和销售之路。经过几十年的发展，澳优发展成为一个在全球拥有完整产业链条的国际化企业，并于2009年10月在香港联交所上市，成为首家在港上市的婴幼儿配方奶粉企业。

目前，澳优在全球共有十个工厂，在乳品方面形成了婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉、成人奶粉、营养品、益生菌等产品体系。

梳理澳优近四年的半年报数据发现，该公司营业收入的同比增速自2018年上半年超过50%后，就陷入了大幅下跌的态势。2017年上半年—2020年上半年澳优营业收入分别为17.03亿元、25.82亿元、31.48亿元和38.59亿元，同比增速分别为36.13%、51.61%、21.92%和22.59%。

此外，公司归母净利润增速也呈现出波动剧烈的特点。2017年上半年至2020年上半年该公司的归母净利润分别为1.53亿元、3.27亿元、2.60亿元和4.09亿元，其同比增速分别为50.0%、113.73%、-20.49%和57.31%，最高点与最低点间差了134.22个百分比。

争赛道，澳优不堪重负

当一个市场处于快速增长阶段，市场中的竞争者也会越来越多。羊奶粉赛道近年来新生了不少品牌，乳业巨头也陆续布局该赛道。

在新生品牌中，同样位于长沙的“蓝河”绵羊奶创始人是澳优的前CEO，其生产模式与澳优基本相同，国外采购奶源，国外工厂代工，销售地则主要在中国，不同的是澳优更加聚焦欧洲奶源，而蓝河聚焦新西兰奶源。

而近年同样在争夺奶粉领域高地的乳业巨头蒙牛和伊利，在羊奶粉赛道近年也有不少布局。蒙牛在卖掉君乐宝后，为了弥补奶粉行业的业务于2019年投资了贝拉米，虽然在被收购之前贝拉米一直没有在国内通过注册审核，但2020年8月贝拉米正式推出了其有机中文版。

随着龙头乳企的不断加入，市场对于消费者的培养会进一步加强，羊奶粉市场份额会进一步扩大，同时巨头所具有的渠道优势必然会给澳优带来不小的压力。

单纯从净利润的增长情况来看，澳优的业绩一直不算平稳。澳优在2010年至2016年这6个年度中，有四个年度净利润同比下降，2015年的净利润在连续大降两年之后，甚至不及2013年的一半。2016年开始，澳优对外宣布“黄金10年”战略计划，澳优的开始进入新一轮的增长，但增长率依然呈现忽高忽低的状态。

2020年在疫情的影响下，前三季度净利润增长率收窄至13.97%。

澳优的净利润增长真的会失速吗？黄金十年战略的下一个五年澳优面临的将会是更加激烈的竞争。

（来源：中访网财经的财富号 2020-11-26 11:28） [点击查看原文]