银行ETF（512800）：压轴配置，守正出奇！

11月20日，两市震荡上行，汽车板块走强，白酒股拉升；家用电器、银行板块跌幅靠前；北向资金净买入24亿元。

昨日，中国银行间市场交易商协会发布一则通知，发现兴业银行、光大银行和中原银行等主承销商存在涉嫌违反银行间债券市场自律管理规则的行为。银行股早盘低开，但午后银行板块跌幅收窄，全天呈现低开高走的态势。

川财证券认为，信用事件对银行股只是阶段性的情绪冲击，并无大面积实质性影响。

一、市场行情回顾：三大指数波动上行

11月20日，A股市场继续保持震荡上行走势。截至收盘，沪指报3377.73点，涨0.44%；深证成指涨0.54%，创指涨0.83%，科创50指数跌0.36%。

在涨幅上，汽车、有色金属、采掘板块领涨，分别上涨3.54%、3.46%、2.19%。

在跌幅上，家用电器、银行、农林牧渔板块领跌，分别下跌0.85%、0.61%、0.42%。

二、银行ETF（512800）低开高走

银行股午后跌幅收窄。截至收盘，银行ETF（512800）跌0.35%，基金场内价格收于1.140元， IOPV为1.139元，场内成交额2.23亿元，稳居顶级流量ETF。

银行ETF可在场内便捷交易，与股票操作完全一样；而无证券账户的朋友可在网上7*24申赎银行ETF联接基金A类份额（240019）和C类份额（006697），同样等于一键买入36只银行股，高效布局，省时省力，最低10元可买，便捷高效。

三、杭州银行一周涨近15%

本周，顺周期板块成为市场关注焦点，银行股表现不俗。具体来看，银行ETF（512800）本周涨3.92%，跑赢73%上市银行股。

个股上，37只上市银行股本周全部上涨。其中，杭州银行领涨，一周涨14.54%；厦门银行、平安银行紧随其后，分别上涨13.59%、9.78%。

（数据来源：东方财富Choice，时间：2020.11.16-2020.11.20）

四、招商银行盘中再创历史新高

今日，37只上市银行股2涨2平33跌。

招商银行、平安银行今日收涨，分别涨0.40%、0.05%。值得注意的是，招商银行盘中再度刷新历史新高（45.30元）。郑州银行、渝农商行今日收平。

在跌幅上，厦门银行、光大银行、宁波银行领跌，分别下跌5.47%、3.23%、2.07%。

五、北向资金净买入逾20亿元

11月20日，北向资金全天净买入24.44亿元。

六、最新券商观点

1、【川财证券：信用债对银行只是情绪性冲击】

就目前情况而言，信用事件对银行板块的影响还停留在阶段性的情绪冲击上，尚未看到更深层次的大面积实质性影响。安全边际高的银行股在顺周期行情下迎来补涨。A股银行板块市净率0.72倍，处于近20年来3.12%的分位水平，整体估值位于历史底部区间，安全边际较高。此外，板块平均股息率4.17%，也远高于全部A股1.30%的平均水平。板块机构仓位同样位于低位。机构密集调研、北上资金加仓和外围市场向好等因素催化本轮上涨行情。

2、【民生证券：信用债违约影响有限，看好银行股加仓机会】

银行受信用债违约影响有限，市场无需过度担忧。从银行角度来看， 一方面，由于我国商业银行的资产投向仍以贷款为主，信用债和所需拨备的占比较低，而且信用债违约率仅 0.33%左右，造成的损失远小于商业银行净利润水平，银行也能主动对债券投资 策略进行积极管理，适时向低风险债券倾斜。另一方面，银行贷款质量稳健，风险抵御能力充足，预计能够很好地化解由信用债违约带来的风险。

七、热点板块简述

电子ETF（515260）今日跌0.20%，场内成交额超4000万元。

【压轴配置丨出奇制胜！银行ETF（512800）特别提示】

【五大利好共振，银行股迎战略投资机遇】

1、公募基金持仓回升：天风证券数据显示，2020年三季度机构持仓银行股比例回升0.66pct至2.61%，但仓位依旧处于历史低位，机构预计四季度银行板块仓位或将继续提升；

2、三季报业绩向好：银行前三季度营业收入同比上升5.2%，归母净利润增速由上半年的-9.4%回暖至-7.7%，拨备计提的节奏逐步回归常态，对利润的拖累作用将逐季减轻；

3、经济复苏加持：作为典型的顺周期行情，银行运行与经济息息相关；10月份，制造业PMI为51.4%，自7月份以来始终位于51.0%及以上，已连续8个月处于扩张区间；

4、高管超百万增持：南京银行行长林静然于2020年11月4日增持公司股份13.80万股，价格为7.66元/股，增持金额约106万元；

5、岁末年初风格共振：岁末年银行股往往成机构资金“香饽饽”。据华泰证券统计，在2005年至2019年的共15个四季度中，银行股有12个季度绝对收益率为正，平均相对收益率为4.6%。

【中金：疫苗进展强化顺周期配置逻辑】

中金公司表示，在当前欧洲疫情依然严重的背景下，疫苗三期结果这一进展时点基本符合预期，这一积极进展有助于缓解市场对疫情升级和封锁强化的担忧。当然实际大规模应用还需要一定时间，因此短期的封城和升级影响仍会得到体现。配置方向上，顺周期是短期主要方向，继续推荐中美联动逻辑，看好受益于对中美敞口大的市场。

【中信证券：低估值和顺周期是机构调仓主线】

从公募基金三季报的角度看，低估值和顺周期是机构资金调仓的方向。顺周期板块在业绩和资金的角度出现了共振，在年报预告和实际披露之前的空窗期内，是机构关注度较高的主线。从上市公司与公募基金三季报的角度，低估值、顺周期、高分红的板块具备较高配置价值，如家电、银行、煤炭等。

【融资客抢筹银行股，押宝银行四季度反弹】

截至11月19日，银行ETF（512800）最新单日融资买入额 2295万元最新融资余额7.55亿元，稳居行业ETF前列。

（数据来源：东方财富Choice，截至：2020.11.19）

【高股息低估值，银行股可攻可守】

据东方财富Choice数据显示，截至2020.11.19，银行ETF的标的指数——中证银行指数（399986）PB估值仅为0.69倍，对应历史百分位为11.48%，即目前指数估值水平相比于历史上88.52%的时期都要低！

（数据来源：东方财富Choice，截至：2020.11.19）

东方财富Choice数据显示，截至2020年11月19日，银行ETF的标的指数——中证银行指数股息率达4.69%，同期货币基金7日年化平均收益率仅为2.31%。

【银行ETF（512800）：兼顾龙头银行及潜力中小银行的高效投资工具】

银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，反映板块整体行情，避免个股黑天鹅风险。七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。银行ETF前十大重仓股如下：

（数据来源：银行ETF申购赎回清单，截至：2020.11.13）

【顶级规模及流动性行业ETF——银行ETF（512800）】

截至2020.11.19，银行ETF（512800）最新规模达71.94亿元！近5个交易日日均成交3.60亿元！为沪深两市顶级规模及流动性的行业ETF！

（数据来源：东方财富Choice，截至：2020.11.19）

从投资效率上看，银行ETF（512800）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅100元左右，卖出免收取印花税（股票收取千分之一），仅有少量交易佣金（一般不超过万3），极大的节约交易成本。

【规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】

拉长时间看，银行ETF可以更好的把握板块的整体行情，相对于银行个股而言，利用银行ETF把握行情往往胜率更高。自2020年3月低点到7月初，银行ETF涨幅一度超过25%，跑赢同期A股近70%的银行个股。

【银行ETF联接：无股票账户，布局银行股】

银行ETF设有联接基金（A份额代码240019/C份额代码006697），同样跟踪中证银行指数指数（指数代码399986）。没有证券账户的朋友，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。A类（240019）适合长期持有，费率更优惠；而C类（006697）适合短期持有，费率短期更优。

经测算，A类份额适合1年以上长期持有，费率更优惠；C类份额更适合1年以下持有，或短期波段操作。

重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

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风险提示：中证银行指数（399986）成立于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来。

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（来源：华宝基金的财富号 2020-11-21 15:27） [点击查看原文]