只要谈到曾经辉煌无比的实体企业，服装行业的沉浮，就是近几年资本势利最典型的写照。前有曾经的鞋王百丽、达芙妮退市、没落，后有美特斯邦威、特步等举步维艰，最近又曝出曾经的泉州首富经营下的贵人鸟，190亿的身价荡然无存，6年间公司市值蒸发超过400亿，这一手好牌，是怎样打成一个烂局的？莫非有江苏江阴的马场，也有福建泉州的游乐场吗？

最近，根据一则消息，贵人鸟创始人被限制消费，也就是说因为没钱、欠债，被强制执行，成了"老赖"，而公司目前市值只有14亿元，要知道巅峰时期，那可是接近500亿。

2014年到2020年上市6年来，贵人鸟似乎就进入了一个亏损魔咒的循环，尤其最近3年，分别亏损6.86亿元、10.18亿元、1.61亿元。截止2020年上半年财报发布，今年资产负债率已到91.15%，并且有14.10亿元的银行贷款逾期，以此引发的公司持股66.20%被银行冻结，程序重组、清算也进入倒计时。上半年亏损1.61亿元，下半年只剩一个月，就算贵人鸟能请10个李佳琦、10个薇娅、10个辛巴这样的超级网红带货，只怕也很难再逆转，毕竟，"冰冻三尺，非一日之寒"，服装行业的衰落，某个品牌的贬值，不是产品滞销，就是受众巨变，这两者加在一起，几乎就是一个神话品牌的覆灭。

同样的泉州，如今的安踏、361、鸿星尔克都还在，但贵人鸟已是四面楚歌，水深火热。6年前被誉为"体育品牌第一股"的贵人鸟在A股可谓是出尽风头，虽然远未达到今天蚂蚁集团所受的关注和追捧热度，但至少也是资本青睐、股市风起云涌的焦点，而上市后6年，一路急转而下，面临退市，这只昔日"体育第一股"，到底经历了什么？

回顾刚上市后的贵人鸟，其实业绩并不差，企业骨子里流淌的体育基因曾为企业创立了多个体育产业基金，并牵手虎扑这样的体育合作伙伴，貌似开局不错，但随后的收购和兼并，对多个体育产业的投资，成为公司难以负重的隐患。频繁涉足体育经济、赛事主办、体育游戏、体育健身，试图以体育+互联网的模式投身更多领域，但最终的结果只得高价买进、低价抛售，这中间至少有5.56亿、13.17亿、9.92亿等几笔资金的流出，为公司的发展埋下巨雷，成为日后无法逆转的负累。

把上市后的贵人鸟定性为一家"最不务正业的服装公司"也毫不为过，因为在上市后的4年，似乎公司投入的体育赛事等"不务正业"的副业比主业要多，但换来的却是赔本赚吆喝的暗亏。收购虎扑也算是企业的一大败笔，2018年以2.73亿元收购13.66%的股份，3年回报仅3000万，最后不得不以1.35亿元的价格转让，前后一买一转，就亏了1.4亿。

在公司不断忙着扩张"副业"的时候，主业的服装业绩开始一落千丈，从2017年到2020年，净利润一路下滑，最惨的时候，亏损近50%。巨大的债务、70%以上过分依赖经销商的经营策略，既要大力扶持经销商，又要靠现金扩张，债务违约终于一发不可收拾，彻底压垮了贵人鸟，公司财务陷入危机。

历时4年的收购，涉及到体育、投资、保险等领域的贵人鸟被证明是失败的。2020年上半年亏损1.61亿元，目前股价跌至2.21元\股，已经积重难返的昔日"体育第一股"恐怕颓势难挽，就算奇迹出现，也很难再重塑辉煌。

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（来源：说财道经的财富号 2020-11-04 12:47） [点击查看原文]