在A股水泥上市公司中，有两家公司都被外资重仓持股达到5%以上，他们分别是海螺水泥和祁连山。

根据中报资料显示：

陆股通资金持有海螺水泥股份比例为7.94%，持有祁连山股份为5.45%。

当然，考虑到两家公司的市值相差20倍以上，算起来外资在两家水泥股上的持股市值相差更大。

按照当前持股市值计算的话：

外资持有海螺水泥约为242亿，持有祁连山约为7亿，两者相差约35倍。

为什么两家公司都得到了外资的青睐呢？

01 水泥周期上行和行业整合预期

当前，水泥股正处于行业景气周期之上，这是非常确定的事情，海螺水泥作为行业多次整合后的大白马股，已经连续多年跑赢市场。

而祁连山，如果我们查看公司的业绩的话，也是不错的。

首先，祁连山是中国建材旗下的上市公司，上个月天山水泥的整合为整个行业的整合拉开了序幕，而同时中材集团旗下的公司。

更是有更强大的整合预期。

单从祁连山的公司业绩来看，尽管营收增速不大，基本保持稳定，但受益于行业景气周期，公司的利润多年以来确实持续增长的。

当然，利润的增长主要来源于经营利润率的提升：

同时祁连山随着利润的提升和景气周期的上行，资产结构也持续优化，从2011年开始，祁连山的资产负债率就一路下降，当前资产负债率降到的非常20%多一点点的水平。

当然，海螺水泥则还要更优秀那么一点点。

海螺水泥

最后，我们再来看一项非常重要的指标，投入资本回报率：

仍然可以看出，海螺水泥的投入资本回报率比祁连山长期来看要高很多，尤其是平均后。但是当前差不多已经接近同一水平。

02 祁连山的投资机会

海螺水泥的优秀我们不在多说，长期投资一定会获得不错的回报，并且公司经过几轮反周期的并购整合之后，当前已经大到可以抵抗一定的周期性。

那么，祁连山有哪些投资机会呢？

首先：祁连山水泥是中国建材集团旗下企业，国家支持的12户重点水泥企业之一，西北地区特种水泥生产基地。

未来面临中材继续整合的机会。

其次：水泥行业量价齐升区域高景气，小公司比大公司拥有更高的业绩弹性。

公司半年报归母净利同比大增46%就是很好的说明，今年上半年，祁连山水泥销售水泥1011万吨，同比+12%；实现相应收入30.5亿元，同比+19%。

同时公司也管理效益持续提升，资产质量进一步夯实：未来西北基建重点工程加速建设和投资，对公司的基本面带来更大的利润弹性。

中材集团持续推进对甘肃核心市场的整合并购，祁连山将是下一个重要的整合标的，未来无论是整合到其他中材的公司旗下还是水泥资产合并管理，都将带来区域供需格局将持续改善。

不过，长期和短期还得区别看待，毕竟，当前祁连山的股价已经不低。

值得注意的是，在今年二季度，北上资金减持了祁连山2.55%的股份，海螺水泥则保持不变，是不是意味着外资认为未来水泥行业强者恒强的格局会形成呢？

相信以上数据对你有一定参考意义。

（来源：竹子说股事的财富号 2020-10-01 22:31） [点击查看原文]