前几天“假茅台”们跌的挺惨。

酱油茅台海天，医药茅台长春高新，猪中茅台牧原。

今天茅台自己低开低走，放量成交100亿，下跌了3%。

抱团股瓦解或再添一员。

抱团股接连大幅下跌，白酒股也加入瓦解阵营。

都是葫芦娃的兄弟。

来一个灭一个，存量博弈，抱团破灭。

单说茅台，消息面是，茅台集团要发债150亿，跨界去买贵州高速的资产。

加上前天茅台财务公司拿到投资债的资质。完成过渡的茅台，都被认为是沿着“要为花园省经济做出更大贡献”这一方向在行进。

上周茅台新任掌门人高卫东也表决心：茅台集团以国企担当，积极助推地方经济社会发展。

投资者想从茅台上挣钱，难道大股东就不想靠茅台实现自己的利益了吗？

大家其实是可以理解的，所谓ZHU养肥了，一定是要杀的，不然就没有养ZHU的意义了。

这么多茅台都陆续回调，就不是消息面的事情了。就像长春高新澄清了也接着跌一样。有点像强势股补跌完成。

抱团结构在瓦解。市场在形成新的结构。

茅台们抱团被灭，新规打新机构也开始抱团定价，通力合作。

大家知道，注册制以前，新股首发市盈率高于23倍，是投行圈心照不宣的天花板。

在新的询价制度之后，科创板出现了120倍发行的凯赛生物，56倍发行的瑞联新材，现已双双破发。如今高价发行这一惯例似乎要被彻底改写，这回科创板出现了11倍发行的新股。

科创板新股上纬新材发布上市公告，宣布IPO发行价为2.49元/股。

科创板的上市标准最低是10亿元，以发行价格计算，对应公司上市时的市值为10.04亿元。就是那么巧，

再低一分钱就够不着上市的标准。

实际募资金额1.08亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额7004.27万元，募资净额不足该公司去年全年的净利润，首发市盈率仅仅只有11.51倍。

创下了科创板发行市盈率最低、实际募资金额最低、募资净额最低三项纪录。

新股含泪割肉，泣血上市的主因就是机构开始抱团了。

据上纬新材的上市发行公告显示，剔除无效报价后，415家网下投资者管理的6954个配售对象符合网下投资者的条件，报价区间为2.49元/股-118.56元/股。最终，399家网下投资者管理的6903个配售对象入围率高达99.27%，令人诧异的是，

这6903个配售对象的报价为清一色的：

2.49元/股。

按照《科创板股票发行与承销业务指引》规定，初步询价结束后，发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%。

这就导致了，很多机构不敢把价格报的太高。

目前来看，为了避免出局，机构所报的价差逐渐缩小，甚至出现了配售价格一致现象。

另一方面，大型机构在配售新股时，由于拥有更多的配售账户，占据了规模化的优势，这也使得大机构有着更好的中签率。小型机构，为了提高中签率，没必要那么出挑，只需佛系发挥羊群效应跟随大机构报相同的价格方能中签。

而上纬新材贴地发行。造成这种现象，存在机构抱团故意压价。机构们把价格正好卡死上纬新材中止上市的边缘，在刀尖上行走，完全有几率想抱团赚取更多的超额收益。

另外，最近新股发行越来越快了。

今天，一天之内爱美客、丽人丽妆、全面时代三家明星公司撞车上市，这在之前的A股是不敢想象的。之前发行新股基本是一周几家，而现在一周发行几十家，在供过于求的买方市场下，买方机构询价确定的新股价格有可能会偏离股票的内在价值。

从投资者角度来看，随着发行的新股越来越多，新股并不是一个稀缺的东西了。

很多质地一般的新股上市破发、腰斩日后会逐渐成为一个普遍的现象。

打新对于投资者的吸引力会越来越弱，投资者会更偏好明星股。

而类似上纬新材这样基本面不是特别出众的材料股，投资者的打新积极性并不高，股票发不出去，报价也会趋向低价。

上纬新材，原计划募资2.16亿元，询价结束后仅仅募到了1.08亿元，募资完成率仅仅为50%，加上支付给保荐机构、律师事务所和审计机构发行费用，发行费率高达34.89%。

上纬新材辛辛苦苦募资，三成给了中介机构，成为科创板公司发行费率最高的那一位。

IPO竟成了给投资机构打工！真冤！

......

前面有点小沉重，还是看看今天市场有什么新的法规、新的政策、新的风险、新的暴雷。

1、在首发上会前夕，蚂蚁集团再收入一块消费金融牌照。蚂蚁之所以申请消费金融牌照，是因为传统在线小额贷款公司的杠杆率通常为二至三倍，但消费金融公司的贷款规模可以达到其注册资本的10倍，更高的金融杠杆率！进一步提高其ROE和IRR。

2、鲍毓明涉性侵养女案官宣了：罪名不成立，吊销律师执业证书…驱逐出境！还有12人被处理。控告人韩某某户籍登记出生日期为2001年8月，实际出生日期为1997年10月。案子反转的毫不意外，各种网上道德审判也歇了，下次遇到这种，让子弹先飞会。

3、老司机们都知道，杭州本地的信托公司，有“四朵金花”，说是早年很少在外地展业，本地有钱人就够他们四家服务了。因为一直兑付记录良好，也颇受当地人青睐。这四家分别是中建投信托、杭工商信托、浙金信托、万向信托。就在今天，中建投在朋友圈彻底火了，遭员工疯狂吐槽。还吃了监管45万的罚单。最惨的是，这两年数得上号的网红地产商爆雷，中建投信托基本上全中。从2018年中弘股份，到2019年南京建工、银亿股份，然后是福晟与泰禾。其中福晟这个合作最戏剧化，2019年5月底签的战略合作协议，10月份福晟就崩了。其他高杠杆房企如阳光城、隆基泰和等，与中建投也有深度合作。

除了网红地产之外，中建投信托还是早早就和网红城投杠上了：遵义新蒲、黔南州、六盘水钟山、安顺、六盘水。都走到诉讼追索程序。以上这些雷，加上内部管理问题，这也能解释了员工为啥疯狂吐槽。

......

（来源：董毅智律师的财富号 2020-09-19 11:24） [点击查看原文]