集微网消息，近日，一则异地国资跨省纾困的案例引起资本界的广泛关注。

根据披露信息来看，河南省新乡市人民政府旗下并购基金拟通过协议转让+定增股份现金认购+表决权委托的方式，拿下安防监控企业中威电子实际控制权。

梳理过去2年时间我们发现，国资委入股安防企业的案例并非个例，继汉邦高科、东方网力、捷顺科技、英飞拓后，中威电子成为第五家被国资委相中的安防企业。

下面，我们将从中威电子的个例来复盘安防企业被国资委相中的原因所在。

三部曲交出实控权

8月31日，中威电子发布公告称，公司控股股东、实际控制人石旭刚拟式以10.20元/股的价格，向新乡市新投产业并购投资基金壹号合伙企业（有限合伙）（下称“新乡产业基金壹号”）转让其持有的公司2422.45万股股份（占发行前公司总股本的8%），股份转让价款为24.71亿元；并拟将其持有的公司4239.28万股股份表决权委托给新乡产业基金壹号（占本次发行前总股本的14%）。

同时，中威电子拟向新乡产业基金壹号发行股票（下称“本次发行”），新乡产业基金壹号拟以现金方式全额认购公司向其发行的不超过9084.18万股股份（占本次发行前总股本的30%），募集资金总额预计不超过 5.31亿元（含本数）。

此外，石旭刚将在本次表决权委托股份项下的部分股票限售期满后，将该等股份进一步转让给新乡产业基金壹号（下称“远期转让”）。远期股份转让的具体数量、价格等，以届时双方正式签署的股份转让协议为准。

根据本次发行上限测算且暂不考虑远期转让（下同），本次发行完成后，新乡产业基金壹号将直接持有中威电子29.23%的股份，并通过表决权委托持有中威电子10.77%股份对应的表决权，合计持有中威电子40%股份对应的表决权。

以上交易完成后，新乡产业基金壹号将成为中威电子控股股东，由于新乡市人民政府是新乡产业基金壹号的实际控制人，新乡市人民政府也将成为中威电子的实际控制人。

转型应对变革 经营承压

集微网了解到，中威电子成立于2000年，立足于视频监控行业，专注于智能化安防、智慧城市、智能视频云、公共安全视频大数据等领域的新技术和新产品的研发、生产、销售和服务，为高速公路、平安城市、智能交通、金融监控等领域提供专业化行业数字视频联网监控整体解决方案。

目前，其产品及解决方案主要包括智能安防系列产品（如智能高清网络摄像机、红外测温摄像机产品、高清数字视频传输系列产品、全系列存储产品等）、聚焦园区和交通的华为云严选解决方案、智慧城市相关解决方案提供、非接触人脸血谱分析系统及非接触式测谎系统等。

从经营情况来看，中威电子近3年内业绩不容乐观，净利润持续处于亏损状态。

数据显示，中威电子2018年实现营收3.07亿元，同比下降24.39%；净利润亏损0.32亿元，同比下降169.74%；2019年全年亏损达0.89亿元；2020上半年实现营业收入1.13亿元，同比上升5.07%；净利润-1373.24万元，同比减少745.65%，仍然处于亏损状态。

与此同时，其当前控股股东及实控人石旭刚持有的上市公司股权全部处于质押状态。数据显示，石旭刚持有上市公司股份数量为1.29亿股， 其中累计质押股份数量为1.29亿股，质押股份数量占上市公司总股本的42.61%，占其持有上市公司股份比例为100%。

经营情况尚未有所改善情况下，为应对变革的市场环境，中威电子当前尚处于转型阶段。

目前，安防行业向智能化转型、智慧城市竞争加剧的大背景下，市场机遇将进一步向技术成熟、实力雄厚的企业倾斜，只有不断加大研发投入，掌握相关核心技术，才能形成自己的技术壁垒，立足于快速变化的市场，享受市场规模扩大带来的红利。

为适应安防行业的时代发展，近年来，中威电子正在从安防产品和解决方案提供商向智能化、综合化行业物联网解决方案提供商转型升级，并将“产品+服务”的传统业务模式升级至“云服务+运营”的高效业务模式。

研发投入、市场开拓等均需要大量的资金支持，然而当前中威电子自身造血能力不足正在掣肘企业的发展，企业正面临巨大的资金需求缺口。

此次引入国有资本，一方面可以借用国有基础设施建设主体的产业资源和运营管理经验，改善中威电子的经营状况，增强盈利能力和抗风险能力；另一方面，也将降低其股票质押率，缓解质押风险。

国资入股安防企业事件频发

事实上，安防企业被国资委看中的事件不一而足。

2019年，汉邦高科、东方网力、捷顺科技、英飞拓四家安防上市公司先后引入国资股东。其中东方网力与英飞拓分别被四川国资委与深圳国资委取得实际控制权，捷顺科技则引入全资国有企业深圳特区建发集团成其第二大股东，汉邦高科则引入北京青旅中兵成为其持股5%以上大股东。

一直以来，安防行业客户主要以G端和B端市场为主，其中G端政府项目规模在整体安防市场中占比约六成。

但近几年，地方财政支付能力下降，债务水平较高，行业需求增速开始放缓，由于政府工程项目周期较长，这也使得企业资金回笼周期拉长。

与此同时，在智能化时代变革的背景下，行业需求也发生了天翻地覆的变化，市场空间进一步扩大。根据前瞻产业研究院发布的《中国安防行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示，预计2020年我国安防行业总收入将突破8000亿元，达到8212亿元左右，至 2022年安防行业市场规模将达近万亿元。

在万亿级的市场前景驱动下，越来越多的企业选择进入安防市场，包括阿里巴巴、百度、腾讯等大型企业，市场竞争进一步加剧，行业洗牌加速。

面对变革的市场需求及激烈的市场竞争，企业需要持续投入资金，在产品质量、价格、技术创新能力、新兴市场开拓等方面来不断提升，方能不被市场淘汰。

内外部承压情况下，资金紧缺成了安防企业司空见惯的现象之一。为了寻求更好的发展，寻求外部资金支持成为了企业的不二之选。作为投融资市场中实力雄厚的力量之一，国有资本成为了企业们争相抢夺的对象，业界戏称此举为“抱大腿”行为。

一方面，背靠国资背景和资源，将有利于企业承接国内政府项目及参与到国资内部建设中，有利于企业进行市场开拓；另一方面，背靠国资，将提高企业的资信评级并获取大额银行授信，为企业扩大经营提供资金支持。

对于国有资本来说，近几年国家也在不断出台国资监管政策，来引导国有资本向关乎国家安全的领域发展。

如在2017年出台的《国务院办公厅关于转发国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案的通知》中指出，要求推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性、战略性产业集中，向具有核心竞争力的优势企业集中。

安防作为关乎社会公共安全的行业便在其中，在国家的大力引导及安防行业的发展前景驱动下，国有资本开始频频入股优质安防标的，推动我国的公共安全建设。

综合来看，国有资本入股民营企业，利大于弊，但相对来说，企业今后发展的灵活性将变弱，是否引入国有资本，还需结合企业长远发展来综合考虑。（校对/Lee）

（来源：半导体投资联盟的财富号 2020-09-07 00:30） [点击查看原文]