《电鳗快报》文/李万钧

8月1日，富祥药业(300497)披露撤回非公开发行股票申请文件并重新申报的公告，终止此前与认购对象签订附条件生效、引进战略投资者的认购协议，并抛出了新的发行预案。

如今的A股市场时移势异，曾经一众资金难募的上市公司变得强势起来。《电鳗快报》研究对比了富祥药业的两次发行方案，发现募集资金总规模10.6415亿元、募投项目未发生变化，但发行价格定价、发行对象两个核心要素发生了变化。

新方案显强势 行情好上市公司牛起来了?

富祥药业重新申报的发行方案，对该公司及公司股东而言远远好于原方案，在发行价格上预计要高出54%左右，因此本次增发大致老股东被稀释股份减少。

根据8月1日富祥药业披露的《向特定对象发行股票预案》(即新方案)，拟向不超过35名符合中国证监会规定的发行对象增发股份，募集资金总额不超过10.6415亿元，扣除发行费用后募集资金拟用于“富祥生物医药项目”和“年产616吨那韦中间体、900吨巴坦中间体项目”。

本次发行股票的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十。

《电鳗快报》注意到，富祥药业自2月份以来股价呈现逐步上升态势，截至上周五，最近20个交易日的平均股价为19.91元。尽管未到发行时，但当前均价在一定程度上预示了富祥药业本次增发的发行价格，大概率高于原方案的增发价：12.94元/股(除权后)。

下面让我们看看原方案及原方案的修订案。

根据富祥药业3月30日披露的《非公开发行A股股票预案》(即原方案)，非公开发行股票的发行对象为深圳物明管理的私募投资基金、长三角基金、国改基金、景德镇金控、大道国鼎、成都得怡共六名特定发行对象，均以现金方式认购，非公开发行股票的价格为20.75元/股;拟募集资金总额不超过10.6415亿元，用于高效培南类抗生素建设项目和年产616吨那韦中间体项目。

4月29日，富祥药业2019年度股东大会审议通过了《2019年度利润分配预案》，向全体股东每10股派发现金红利2元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增6股，除权除息日为2020年5月18日。

之后的7月9日，富祥药业对3月底的发行方案进行了修订，一是对非公开发行的发行价格进行了除权处理，调整为12.94元/股;二是募投项目调整为“富祥生物医药项目”和“年产616吨那韦中间体、900吨巴坦中间体项目”，第二个募投项目的内容增加，与重新申报的发行方案一致。

总体对比看，富祥药业新的发行方案与原方案主要做了两个重要调整，一是发行价格将视发行时市场情况定价，与原来12.94元/股的发行价相比，要高出很多，即使以当前时点计算，发行底价为19.91元，况且该公司股价处在螺旋上升去十中，因此保守估计发行价要比原方案高出54%左右。

二是发行对象将面向市场，不超过35名合格投资者，不再锁定原来的6名特定的投资人，可见其成功发行的信心十足。

9.5亿元投向抗生素项目前景如何?

《电鳗快报》注意到，富祥药业本次募资主投的项目处于抗生素领域，近些年来，国家一直退出政策遏制抗生素滥用，对该行业形成了一定打压态势，行业曾因政策进行过洗牌。此时富祥药业大手笔拓展抗生素产能，多少有些令投资者担忧。让我们看看该公司对募投项目的披露情况。

富祥药业本次增发投向“富祥生物医药项目”和“年产616吨那韦中间体、900吨巴坦中间体项目”。

其中，富祥生物医药项目指的是景德镇富祥生命科技有限公司高效培南类抗生素建设项目。该项目的投资金额为10.5382亿元，拟使用本次发行募集资金9.5亿元，建设期预计约为2年，建成后形成年产600吨4AA及200吨美罗培南的生产能力。

富祥药业自称其已成为国内为数不多的从起始原料到下游原料药全产业链布局的碳青霉烯类培南系列产品重要生产商。该公司的主营业务为特色抗菌原料药及其中间体的研发、生产和销售为主业，主要包括舒巴坦系列、他唑巴坦系列的-内酰胺酶抑制剂原料药及中间体、碳青霉烯类抗菌原料药及中间体、洛韦类抗病毒药物中间体产品等三大系列产品。

因此，富祥药业看好该项目前景。该公司在项目财务评价中称，该项目满产后年实现销售收入12.85亿元，年实现净利润2.12亿元，税后财务内部收益率19.64%，税后投资回收期(含建设期)为9.12年。

对第二募投项目“年产616吨那韦中间体、900吨巴坦中间体项目”，富祥药业最新的发行方案只介绍了“年产616吨那韦中间体项目”，该项目具体由富祥药业控股子公司潍坊奥通药业实施。

据称，潍坊奥通药业年产616吨那韦中间体项目总投资金额为1.5亿元，拟使用本次发行募集资金1.1415亿元，建设期1年。该项目达产后销售收入将达到2.643亿元，年均利润总额为4834万元，新增税后利润为3625万元，税后内部收益率为19.80%，包含建设期在内，税后投资回收期为5.8年。

（来源：电鳗快报的财富号 2020-08-03 09:27） [点击查看原文]