前天，ZZJ召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

这个会议很关键，在上周末的文章就聊到了这一点，这次会议的主要内容：

CZZC要更加积极有为 货币政策要更加灵活适度

依法从严打击证券违法活动 促进资本市场平稳健康发展

要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位 促进房地产市场平稳健康发展。要做好民生保障

加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局

要提高产业链供应链稳定性和竞争力，更加注重补短板和锻长板

持续扩大国内需求 加快新型基础设施建设

其中最关键的一个词：“国内大循环”。

这个概念很重要，结合近期的一系列国际国内事件，也意味深远！

不卖关子，先说结论：现在已经到了赌运气的关键时刻了。

最近最高的决策层人员，对外讲话中经常会提到一个词：国内大循环。

很多朋友不太了解这个词的意义，可能你认为这就是与之前的扩内需是一个概念，其实这次这个新概念，背后掩含的意义与信息量，非常大。

我们一起尝试从一个更高的角度——从历史长河中，以史为镜，去复盘了解一下“国内大循环”背后的深意。

观前提示，本文内容较长，且教授下足了功夫，建议收藏反复品读。

时间先回到1997年到1998年，亚洲金融危机，我们国家那时候也是第一次意识到金融对于整个格局发展的重要性。到1998年，金融危机结束后，为了拉动内需，当时最高决策层发布了一条策略：住宅地产商业化。

这条政策直接改变当时的产业格局，房子不再是福利，而是一种商品。

老百姓把钱放在银行，银行把钱贷给房地产开发商，房地产开发商拿到钱去盖房子，最后卖回给老百姓。

有了老百姓的房地产消费，就带动了房地产以及房地产周边产业发展，人们因为经济在房地产周围循环，有了就业，有钱了，进而才带动了国内经济，这就是围绕房地产的“国内大循环”。

再到2001年我们国家加入WTO，这时很多企业把商品销往国外，得到了很多外汇，然后把外汇换成RMB再去购买产业链上游的生产材料，而上游的公司用RMB换成外汇去国外购买原油来生产下游企业需要的原材料。这样就形成了一个“外循环”。

这就是当时以房地产为核心的内外双循环发展格局。

现在来看，很多的贸易公司、制造业企业，还有房地产公司，都是那个时候快速抓住机会发展起来的，当时还出现了一批停薪留职的公务员人下海创业，这就是我经常给大家聊到的，假如回到20年之前，一定要下海经商。

再到2008年，同样也是金融危机，这次的金融危机源头是米国次级贷，而这次金融危机导致米国大量人口失去业，各种资产迅速崩掉，当时米国为了应对金融危机，需要很多钱，那么钱从哪来呢？借！

当时我们在2008年年底出台了一个计划——四万亿计划，这个计划在2009年大规模释放，这时候的国内企业有钱，生产出了很多商品，放水刺激生产增多，价格就不会太高，这时候我们的低价商品就主要销往了米国，当时很多米国失业人口、中低层人群也能够消费的起。我们在救市的同时，也拉动了外循环的发展，同时我们还获得了大量的外汇，再后来外汇换成了米国国债，这就相当于米国借到了应对金融危机的钱。

这个时候也刚好强化了“外循环”。

再到2009年后，我们开始大量发展基础设施建设，各种公路、铁路、机场的建设，提供了很多很多的就业岗位，有了就业老百姓就有钱了，当时城镇化的推进，使得房地产发展更加快速，加之老百姓的购买力，进一步推动房价的上涨。

这就是进一步强化了第二轮的“内循环”。

这次大循环加之了基础设施建设的因素，不过这次的大循环最终的核心还是房地产，从过去十年的房价能看得出，而过去十年房价上涨的动能是来源于城镇化建设的政策支持。

但是，现阶段来看，城镇化建设基本已经满足现阶段人口承载力度，同时房价的上涨背后危机四伏，任房价上涨，未来必然会赴2008年米国次贷危机的后尘，所以这条线肯定走不了了。所以我从今年以来，给大家聊过，关于房地产思路逻辑，我在未来很长一段时间是不会去参与的。

同时，今年这次的新冠疫情，上半年米国的GDP数据已经出来了，第二季度下跌32.9%，上半年美国GDP约10.1万亿美元，中国接近6.5万亿，快的话，到今年年底，我们GDP数据会超越米国。

关于GDP数据，有这样一个故事，在上个世纪80年代，我们的一个邻邦，他们和米国的关系很好，当时他们的GPD数据达到了米国的60%，让米国人感到了危机，之后米国突然对他们发动了，结果毫无防备的情况下一次性把我们的邻邦干趴了，而且还签订了广场协议，到现在，他们是米国GDP的20%。

所以说，一旦我们的GDP超越米国，就很可能会影响米元在国际市场中的地位，一旦动摇米元的国际地位，世界格局就会开始变化，米国之前安逸的薅全球其他国家羊毛的状态就不复存在，所以现在米国对我们的敌意已经很深很深了，而且未来的很长一段时间我们的“外循环”都会受到影响。

而现在最高决策层以及智囊团提出并公开“国内大循环”，就是为了这事来的。

那么接下来如何推演？大循环的重点是在于三个点：

消费、投资、出口

同时结合“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”。

消费上房地产肯定是不行了，房地产外的其他消费，针对于消费终端的一些政策，比如扶贫政策等等。

投资，其实就是产业链升级，对于国内高精尖企业进行扶持，对高附加值的企业扶持，大家也能看得到为什么最近A股放开口子让国内高精尖企业回归A股，而且还有一句话，“中央从未像现在一样重视金融市场”，其实就是希望通过金融市场，真正的对高精尖企业输血。

出口，肯定是未来一段时间不要想了。

这样一来，现在我们去看很多政策，就清楚的多了，比如说我们修建中老铁路、中泰高铁，这就是把我们很多劳动密集型的产业向东南亚转移。而且，我有一篇讲特斯拉的视频，在那里面讲过，我们引进特斯拉就是为了引入一条鲶鱼，刺激并升级我们的产业链，前不久中芯国际回归A股等等。

所以，现在很多人很悲观，没什么太大的意义。要明白，现在每一个人都需要跟国家绑定在一起，赌国运，赌对了，你也就对了，赌错了，你虽然对了，但你还是错了。

落脚到交易，虽然重视金融市场，但是不希望是一个疯狂上涨的牛市，高科技企业、高精尖企业、高附加值企业，这才是这次金融市场变革的重点！

这就是我对于“国内大循环”的理解。

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（来源：游资周教授的财富号 2020-08-02 02:02） [点击查看原文]