01. 减仓兑现

在《有人抢跑丨周记0726》里我提到：

目前行情已经触发了我的卖出条件。

我的卖出体系，是右侧信号系统，不会主动去预测泡沫的高度，但会在识别到泡沫破灭信号时卖出，尽管此时已从高点有所回落。

个人观点，现在已经到了可以考虑兑现股票利润的时间，当然，每个人的情况都不一样，具体兑现利润的力度，取决于每个人自己的实际情况。

很多朋友可能会纠结，行情已经有所回落，但对我来说，这点回落真不算什么，我们不可能刚好买在最低点，卖在最高点。

在《执行纪律｜几点建议》提到：盘中执行纪律，

大概卖出1/3。

剩下的仓位，集中在银行保险地惨三家......毕竟还在坑里。三惨真是是新韭看了会沉默，老韭看了会垂泪......

茅台昨天晚上出了业绩，二季度营收增了9.55%，归母净利润增了8.92%，说真的，这业绩比招行强哪儿了......

86倍的海天味业，是当前确定性泡沫最典型的代表之一。按当前的这种趋势下去，或许我们会看到100倍的海天，尽管100倍是令人难以置信的窒息数字。

2019年，万科净利润551亿，海天味业53亿，万科的净利润足足是海天的十倍，但一点也不妨碍海天的市值把万科A摁在地上吊打。

老实的讲，净利润与估值的对比到这么夸张，我还是也动了怜悯一下三傻的心，这里先放着，且看。

02. 后面买什么

钱是赚不完的，但是会亏完。

对于谨慎型投资者或是谨慎型账户，当前时点，可以考虑分批兑现利润或是切换投资标的。

兑现利润前，我们应该考虑好，兑现的利润应该用来做什么。

我个人认为，下面的诸项选择，都值得考虑。

1、现金管理

我自己最喜欢的现金管理方式，还是国债及逆回购：国债ETF、GC-014/ R-014；货币ETF：银华日利、华宝添益。虽然收益率很低，略高于余额宝，但最大的优点是，安全性好，流动性高，赎回可以实时到账。

对于现金管理，没有太高要求，最重要的就是，安全和流动性，必须要保证，当我想交易时，手上必须有立刻能到账的现金。

关于现金管理的更详细介绍，可以看我之前的文章：《寻找现金管理工具（1）-用短债基金来替代货币基金》

2、债券基金

3月底以来，股市大涨，债券大幅回调，债券的性价比，再次凸显出来。

我一直觉得中国的债券基金，对于普通人更为友好，波动较小，回报也并不低，特别是二级债。

当然，对比历史，十年期国债的收益率并不是很高，但考虑到全球央行大放水的新背景，我个人觉得，当前国内的债券，仍然是有吸引力的资产。

根据wind数据，纯债基金的长期年化收益大约在5%至7%之间。

不过，我们通常都是在股票类资产，没有好的投资机会时，去投资债券基金，而这时，往往是利率的高点，如果后面股市崩盘的话，为了救市，各国央行往往会通过降准、降息的方式，来释放流动性，也就是大家常说的放水。

降准和降息，对债市来说，都是大利好，因此，我们之前投资的债券基金，在此时会有比较不错的表现。

我们可以回顾一下，历史上几个类似的时间片段：

2008年，上证指数下跌65%，债券基金的平均回报是7.67% 。

2015年，股灾，债券基金的平均回报是10.48% 。

同样可以考虑二级债券基金：工银瑞信双利、易方达裕丰回报债券等，可以投资不超过20%仓位的股票，通常来说，二级债基金波动会大一些，但长期收益，也会更高。

关于债券基金的更多介绍，可以阅读我下面的两篇文章：《寻找现金管理工具（2）—债券基金》《债券基金跌了，赎回还是加仓？》

3、低价优质可转债

低价，意味着转债的安全性高，可以上大仓位；优质，意味着正股股价弹性大，兑现收益的时间可控，时间成本低；整体来说，风险有限，如果后市继续大涨，也不会踏空。

4、套利

套利，通常指在某种实物资产或金融资产(在同一市场或不同市场)拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。

套利最重要的是找到市场的错误定价，并且自己有能力，将错误定价修正过来。

套利的类型有很多，方法也是各式各样。例如利用融资融券，投资者可以与可转债配合进行套利。

对于未进入可转换期的转债，当可转债价格较其转换价值出现较大幅度折价时，投资者可以买入可转债，并融券卖出转债对应正股，等到可转债进入转股期货，将可转债转换成股票用于归还所借股票，获得收益。

再比如场内尾盘华宝添益（511990）价格超过100.020时，执行“卖出+申购”，即卖出511990+申购511991套利，可年化回报超4%。

当然，可转债打新、港股打新、新三板精选层打新，本质上，也都是套利。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

（来源：峰言峰语2020的财富号 2020-07-31 12:36） [点击查看原文]