【A：003876；C：007404】沪深300“真”强基，业绩高居同类可比第一！

截至2020.7.29，华宝沪深300增强基金近六月净值增长高达28.19%，近一年净值增长高达39.25%，成立以来净值增长高达85.89%!

香港万得通讯社报道，7月29日，北向资金大举净买入A股77亿元，但当日的十大成交个股数据却显示，五粮液、贵州茅台被大额净卖出，分别达13.82亿元、8.99亿元。

Wind数据显示，近1个月的资金流向也显示，北向资金净卖出最大的几只股票分别是：五粮液（105.77亿元）、中国中免（62.77亿元）、贵州茅台（42.01亿元）。

近一段事件以来，高端白酒频繁遭遇北向资金大额净卖出，是暂时的调仓换股，还是配置方向改变？要知道，正是北向资金在2019年的大举买入，引发了市场对高端白酒长达一年多的追捧。

大幅净流出

数据显示，7月29日北向资金合计净流入77.31亿元。其中沪股通净流入4.15亿元，深股通净流入73.16亿元。北向资金成交金额达到1278.34亿元，占A股当日总成交金额比重为12.21%。

从个股来看，格力电器、宁德时代、长信科技、长春高新等个股获北向资金增持规模居前，增持市值分别达到14.23亿元、4.77亿元、3.66亿元、3.30亿元。五粮液、贵州茅台、隆基股份、药明康德等获北向资金减持规模居前，减持市值分别为13.82亿元、8.99亿元、6.76亿元、5.36亿元。

Wind数据显示，近1月以来，高端白酒也是被集中净卖出：五粮液、贵州茅台、洋河股份占据十大净卖出榜的三席；对比，近三月个的净卖出榜，近一个月卖出榜的数据变化较大，显示，净卖出集中发生在近一个月中。

2019年，北向资金集中减仓高端白酒，时常出现大额净买入高居榜首的情形。

白酒的中报是否是分水岭

值得注意的是，7月28日晚间贵州茅台披露半年报，公司上半年实现净利润226.02亿元，同比增长13.29%。从业绩上看，虽然贵州茅台依然保持了营收净利两位数增长的态势，但这种增长与过去几年相比，已显放缓。

7月29日，茅台发布中报的第一个交易日，北向资金即做此等选择，不能不深思其是否配置方向发生变化。

今年白酒行业一季度业绩公布后，大家对于白酒股的表现，有点意外：疫情影响之下，白酒股业绩竟然没有断崖式下滑。A股18家白酒上市企业，一季度营收增长率中位数为-18.84%，净利润同比增长率为-15.13%。整个二三月份，全国基本都在封禁，不管是送礼还是宴席等白酒重要消费场景，基本处于“缺失”状态。所以，白酒股一季度业绩表现还不错，必然会让投资者感到惊讶。

遗憾的是，这份“惊讶”没能贯穿整个上半年。7月28日，水井坊公布的半年报显示，公司上半年营收同比下滑52.41%，净利润同比下滑69.64%；

行业人士认为，白酒股一二季度表现反差已经很明晰：一季度疫情影响的是终端消费场景，对白酒厂家的影响还较小。因为，各家酒企一月份大部分已经出货，并且一季度厂家可以通过渠道压货，或结算预收款的方式补充业绩。所以，疫情对于白酒厂家的影响，实际上是“被”延迟了。但影响只是被延迟，并没有消失。

估值争议

白酒行业目前的另一个特征是：估值已经处于历史高位。

Wind数据显示，截至7月28日，贵州茅台动态市盈率（PE-ttm）报48.7倍，处于历史最高水平。跟踪过去十年估值变动情况，十年均值为23.87倍，1倍标准差也仅有32.92倍，2014年行业陷入低谷时，其动态市盈率仅有9.87倍。

而整个酒类板块的情况来看，Wind中国行业“酒类“的动态市盈率报46.22倍，居历史高位，十年均值是25.42倍。

对于白酒行业是否能够维持高估值，目前，投资者分歧较大。有的投资者认为，白酒行业已经触及估值天花板，也有著名投资机构表示乐观。

7月29日，中金公司称，考虑到茅台公司均价提升明确以及权益市场整体估值中枢提升，上调公司目标价24.6%至2109元人民币。该公司分析师余驰等在报告中指出，在还原“收入预收款变动”后，业绩同比增速达到18%左右，二季度真实增长情况要好于报表公司直营比例大幅提升，加上今年新签约渠道商供货价上涨，茅台的均价提升已经明朗化未来批价稳步上涨、渠道价差向业绩端兑现的预期会进一步强化。远期看，公司成长空间依旧可观，高确定性下的高估值可能会是常态。

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请介绍一下华宝沪深300增强基金A类和C类份额的区别？

华宝沪深300增强基金A类和C类份额主要是费率结构上的差别，对于A和C份额，管理费和托管费两项常规费用是一样的。区别在于A类份额收取申购费用但无需计提销售服务费；C类份额没有申购费，但是要计提销售服务费。

表：A/C类份额在费用上的差别

如何投资华宝沪深300增强基金更划算？——诀窍：短期持有买C，长期持有买A。

整体上来看，当持有日期到达365天（为自然日，下同）时，A类和C类的费率会达到一个临界点，从这一天起，持有C类的费率将超越A类，算是费率优惠上的“长期”。

图：A/C类份额不在同持有期限下手续费差别

备注：因为目前像天天基金这样的互联网代销渠道申购费都有1折的费率优惠，所以直接就用申购费1折的实际申购费用进行绘图，方便大家参考。手续费综合费率不含管理费和托管费，只含申购费、赎回费和销售服务费。

具体来看：

1、7天内，A类申购费0.12%，赎回费1.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费1.5%；持有C类比A类划算；

2、7天到29天，A类申购费0.12%，赎回费0.75%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0.50%；持有C类比A类划算；

3、30天到364天，A类申购费0.12%，赎回费0.5%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有C类比A类划算；

4、第30天，持有C类的整体费率达到最低值，仅为0.03%；

5、365天到729天，A类申购费0.12%，赎回费0.25%；C类销售服务费0.4%（每日计提），赎回费0%；持有A类比C类划算；

6、第365天，持有C类的费率（0.40%）将超过A类（0.37%），从这一天起往后，持有A类更划算；

7、超过730天，持有A类的赎回费为0, 费率将固定在0.12%，而C类的费率则会越来越高。

（来源：指数增强小霸王的财富号 2020-07-30 10:31） [点击查看原文]