宁德时代 197 亿定增正式落地，引领电池扩产新周期

宁德时代本次定增共募集 197 亿元，其中 125 亿元将用于 2018 年以来公布的三个扩产项目，分别为：湖西锂电池扩建项目(40 亿元)、江苏时代动力及储能项目三期(55 亿元)、四川时代动力项目一期(30 亿元)。按照设备占总投资额的 80%估计，此次定增扩产所对应的设备投资额达 100 亿，预计资金到位后扩产项目将正式启动。

产能大幅扩张，资金实力显著增强，优势全面强化。公司 2019 年底产能约 54GWh，此次募资扩充 52GWh 已与公司现有产能水平接近，加上自筹方式投资的车里湾项目预计产能约 30GWh，公司产能大幅扩张。作为产业链执牛耳者，公司具备极强的产业链议价能力，挤压上下游货款，截止 2020Q1 公司账面资金达 371.10 亿，此次顺利完成定增募资 197 亿，进一步大幅增强公司资金实力。随着行业大周期的开启，动力电池行业的竞争将是技术、成本、产能三位一体，公司优势将得到全面增强。

宁德时代扩产提速是行业风向标，有望引领行业扩产新周期

2020 年 2月，宁德时代公布新增车里湾 100 亿投资项目，总设计产能约 45GWh，其 6 个锂电池生产基地产能规划总计接近 300GWh，新增产能规划达230GWh。其中德国基地扩产规划存在超预期空间，我们判断未来几年CATL 新增产能有望达 300GWh 以上，对应设备投资近 600 亿元。

中国：6 月国内新能源汽车销量回升至 10.4 万辆，环比加速。6 月国内新能源车产销量分别为 10.2/10.4 万辆，环比分别增长 21.3%/26.9%，延续 3 月以来的复苏态势，且环比增速较 4/5 月的 9.7%/13.9%进一步提升，产销量已超过 2019 年下半年月均产销水平。下半年同期基数低，随着新车型上市、政策发力、公共交通领域采购启动，下半年恢复高增，全年仍有望冲刺 130 万辆销量。

欧洲：主要 8 国 6 月增长强劲，Q3 海内外销量共振。欧洲在碳排放政策压力下，1-2月销量同比增长 124%/106%，增长强劲。3-4 月疫情爆发，销量同比 44%/-12%，需求有韧性。5 月同比增长 29%，恢复超预期，6 月主要 8 国新能源车合计销量 7.7 万辆，创月度新高，同比增长80.1%，德英法意四国增长强劲，同比均实现翻倍以上增长。下半年新车上市，叠加政策加码，欧洲 Q3 将维持高增，全年预计有望实现 100 万辆销量。

能源局积极推进充电桩设施规划建设。国家能源局三季度网上新闻发布会表示将积极推进充电基础设施规划建设，推动充电服务平台整合发展。截至 2020 年 6 月底，全国各类充电桩保有量达 132.2 万个，其中公共充电桩 55.8 万个、数量位居全球首位。能源局将积极支持充电商业模式创新，推动充电服务平台整合发展；鼓励开展 V2G 等新技术应用，依托“互联网＋”智慧能源提升充电智能化水平；加快解决居民小区有序充电、老旧小区充电设施建设难等热点问题，切实提升充电保障能力。

国内外政策持续超预期，全球电动化趋势势不可挡。随着疫情减弱，全球新能源汽车政策支持力度持续超预期。国内 2020 年补贴方案延长 2 年略超预期。国外欧洲碳排放考核正式执行，德国 6 月初补贴加码 50%，法国荷兰补贴政策不断落地，后续其他国家有望跟进，政策存在持续超预期可能。2025 年大众、奔驰等巨头计划达到 15-25%电动化率目标，全球电动化趋势已势不可挡。我们预计今年三季度将迎来电动车行业拐点，至 2025 年电动车行业将开启 8-10 倍增长，CAGR 达 35-39%，成为未来几年少数高速成长的万亿级别行业。

特斯拉及大众、宝马等车企引领全球电动化加速，电池供需缺口持续扩大，市场迎来新一轮动力电池产能扩张周期，设备公司将显著受益。目前估值低于产业链平均估值水平，我们判断锂电设备有望迎估值溢价。

根据高工锂电预测，到 2023年，全球电动汽车对电池的需求将达 406GWh，而供应预计为 335GWh，短缺约 18%，到 2025 年这种情况将恶化，供应短缺约 40%。电池厂加速扩产，设备环节将是电动车产业链中最早兑现的环节。

（来源：斗牛投教的财富号 2020-07-21 17:49） [点击查看原文]