2018年8月，天沃科技与上海电气集团股份有限公司（包括其下属公司及其关联方）（下称上海电气）分别签订《借款合同》及其附属合同，金额共计20亿元，借款期限为6个月；2019年2月22日，天沃科技与上海电气签订借款展期协议，展期12个月；2020年2月22日，天沃科技再与上海电气签订借款展期协议，根据协议，此笔向上海电气20亿元的借款，再次展期12个月。由此，原借款期限与展期期限之和为30个月。

公告显示，上海电气直接持有天沃科技15.24%股份，通过表决权委托的形式，取得15.10%股份的表决权，合计为30.34%股权的表决权，为天沃科技控股股东。

在年报中，天沃科技表示，在资金支持方面，由于行业特点，天沃科技现有业务对资金需求较大。为进一步推动天沃科技做强做优，上海电气为公司提供了借款、授信担保额度支持，有利于天沃科技实现降低资金成本与加快市场开拓的目标。

虽然对这笔20亿元短期借款不断展期，天沃科技称不会影响公司独立性，不会因履行合同而对合同对方形成依赖，但是，从此笔20亿元借款不断展期可以看出，该公司近两年资金紧张的状况。

事实上，从年报负债方面的多项细分数据及变化进一步可见，天沃科技2019年负债明显增长，由此带来的高额利息费用侵蚀其净利润的窘困愈加明显。正是由此，令深交所7月2日下发的年报问询函中，首个质疑就指向天沃科技是否存在短期债务风险。

年报显示，截止2019年末，天沃科技流动负债为226.35亿元，同比增长12.57%，其中，短期借款62.69亿元，1年内到期的长期借款5.86亿元，1年内到期的长期应付款7.28亿元；流动负债增长主力来自应付账款（95.92亿元）和合同负债（33.5亿元），同比分别大幅增长60.55%和43.84%。

据了解，2019年天沃科技的非流动负债增长幅度远大于流动负债。数据显示，截至2019年末，天沃科技非流动负债为46.92亿元，同比增长235.03%；增长主要系长期借款（多达46.30亿元），而年初仅为6.66亿元，同比增长595.22%；长期借款占总资产比例也由年初的2.45%猛增至年末14.55%。

长期借款一年中增长接近6倍，增加近40亿元，这些新增长期借款的具体用途是什么？是否必要？

流动负债与非流动负债携手大增，致天沃科技2019年末负债合计达到273.27亿元，较2018年末的215.07亿元大增27.06%，金额增加达到58.20亿元。

同时期天沃科技的资产增幅仅为23.05%，不及负债增长，由此，天沃科技2019年的资产负债率达到85.86%，较2018年末83.15%进一步上升。

负债增多，财务费用不可避免有了较大幅度的提升，而较高的利息支出给天沃科技的经营带来了负担，制约了其盈利能力。

年报显示，2019年天沃科技财务费用为5.01亿元，同比增长50.79%，其中利息费用高达4.90亿元，同比增长62.69%，是同期净利润（4239.19万元）的11.56倍，高额的利息费用严重侵蚀着天沃科技净利润。为此，深交所要求天沃科技详细说明为降低资产负债率、减少利息费用拟采取的具体措施。

此外，2019年资产负债数据中，其他应收款、预付账款的异常情形亦引发关注。

年报显示，2019年末，天沃科技的其他应收款为18.14亿元，较2018年末增长218.70%，其中“保证金及押金”项目为16.85亿元，同比增长350.80%；预付账款为29.62亿元，同比增长39.96%。

天沃科技营业总收入及增长率（单位：亿元）

　　数据来源：Wind

天沃科技净利润及增长率（单位：亿元）

数据来源：Wind

来源：投资时报

（来源：楼市资本论发布的财富号 2020-07-14 17:45） [点击查看原文]