端午节刚过，国家能源局就下发了2020年光伏竞价项目的结果。据媒体报道，从一份《拟纳入2020年光伏发电国家竞价补贴范围项目名单》上看到，此次拟纳入竞价补贴范围的项目共434个，总规模为25.97吉瓦，同比增长14%。其中，普通光伏电站25.63吉瓦，全额上网分布式项目0.34吉瓦。

业内人士认为，上述竞价总规模远超市场此前预期的20吉瓦。同时，竞价项目的下发也预示着国内需求大规模启动！

所长认为，今年光伏需求高增长趋势已确定。看好竞争格局稳定、龙头优势明显、长期成长性的标的。

一、光伏行业核心逻辑

1、预计2020年国内新增光伏装机将达40GW以上，同比增长超30%。国内二季度开始项目复工明显，在竞价和户用项目上年内建设时间充足，兑现度大；平价项目上，在2019年仍有10GW的项目余量基础上，预计2020全国平价项目批复量有望达20GW。

2、预计2020年海外光伏新增装机量或在70GW-80GW之间。海外疫情还处于肆虐期，而国内基本已得到控制。从供给与需求来看，光伏产能基本集中在我国，而需求基本来源于海外，占比达70%；2019年全球光伏新增装机量约120GW，其中国内达30.1GW，海外为89.9GW，海外新增装机需求占比74.92%，相比2018年提高16.67%。

3、光伏中长期需求增长空间巨大。从IEA测算的2019年各国光伏发电理论渗透率来看，目前世界平均值仅为3.0%，而欧盟达到了4.9%，众多新兴市场的渗透率仍较低，中长期仍有较大发展空间。

二、历史行情表现

三、受益概念股

重点公司逻辑：

1.隆基股份（光伏+白马股+MSCI+业绩预增）

公司是全球光伏单晶一体化龙头，业务覆盖光伏全产业链。主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，光伏电站的开发及系统解决方案的提供业务；主要产品为太阳能组件、硅片、电站建设及服务、硅棒、电力、电池片、光伏系统设备。

核心竞争力：

1）公司为巩固全球单晶龙头地位，不断扩大产能。公司拟通过发行可转债，募集资金不超50亿元，主要用于硅片、电池扩产项目。其中计划45.86亿元投资于银川的单晶硅棒、硅片项目（年产15GW），24.62亿元投于西安泾渭新城单晶电池项目（年产5GW ）。公司规划于2020年底单晶硅棒及硅片产能达50GW，单晶电池片产能达15GW，单晶组件产能达25GW；而2021年底则分别达到65GW、20GW及30GW。

2）布局光伏全产业链。公司凭借硅片环节的优势，不断向下游扩张。其中组件业务实现快速增长，2020年前4个月组件出口量达1.69GW，占全部组件出口量规模的8.36%；2017年至2020年，公司全球组件出货排名从第七名上升至第四名。公司还将计划收购宁波宜则（在越南拥有光伏电池年产能超3GW，光伏组件年产能超7GW），布局海外产能，提升公司在全球的竞争力。

3）具有规模和成本优势。2019年，公司单晶硅片产能为42GW，市占率达35%左右；其中单晶硅片业务销售收入同比增长111.13%，达129.13亿元，而对外销售则同比增长139.17%，达47.02亿片。公司在行业内拥有定价权，今年已通过多次下调单晶硅片价格，来提高市场份额，加速落后产能的出清。

2.福斯特（社保重仓+光伏）

公司是全球光伏封装材料EVA胶膜和PO胶膜龙头，EVA胶膜全球市占率近50%。主营业务为光伏封装材料EVA胶膜和背板的研发、生产和销售；主要产品为EVA胶膜，该产品和背板都是太阳能电池组件封装专用材料。

核心竞争力：

1）公司是全球光伏胶膜龙头，全球市占率达60%，并成功实现了国产化和进口替代。公司主要通过低价策略，将毛利率控制在20%以内，成功压制海内外竞争对手的扩张能力及意愿；利用自身的成本优势及良好的融资能力，扩大产能，不断提高市场份额。因此公司在光伏产业中的各环节中市占率最高，竞争格局是最好的，将长期受益于光伏装机量的增长。

2）公司感光干膜业务有望实现大规模进口替代。全球感光干膜的市场规模达100亿以上，市场空间大于光伏胶膜。目前公司通过自身的自主研发，在感光干膜的技术上取得从“0到1”的重大突破，已成功掌握其核心生产工艺，实现国产化，当前已成功打入深南电路、景旺电子、奥斯康等下游厂商。随着下游电子及通信的快速发展，感光干膜需求不断提升，公司有望复制光伏胶膜的进口替代历程，感光干膜有望成为公司收入新的增长点。

3）公司具备持续成为细分领域隐形冠军的能力。公司专注于新材料的研发，具有深厚的技术积累和强大的研发实力；早期从事过热熔网膜生产销售，后又切入光伏胶膜领域并逐渐成为全球龙头，目前正往电子材料、功能膜材料、特种化学品等领域发展，品类不断增多，快速成长为细分领域的龙头，向平台化新材料公司迈进。

3.晶盛机电（光伏+半导体+大基金二期等）

公司是晶硅设备龙头，掌握半导体单晶硅生长炉制备技术，国内率先实现高端全自动单晶炉国产化的企业。主要产品包括全自动单晶硅生长炉、多晶硅铸锭炉及单晶硅生长炉控制系统。公司在高端精密加工领域的技术实力处于行业前列，建立了半导体材料关键加工设备的国产化领先优势。

核心竞争力：

1）公司是国内单晶炉龙头，市占率第一。公司光伏设备在手订单充足，2019年新签光伏订单超37亿元，截至5月底在手光伏订单近40亿元，未来业绩有保障。目前公司的客户主要为硅片行业的龙头，硅片行业主要在于规模及成本上的竞争，目前硅片大尺寸化的趋势越加明显，这将带来设备更新的需求，预计有超百亿元级别的设备需求，而作为行业内少有的具备大尺寸单晶炉制造能力的公司，将深度受益。

2）公司布局半导体设备的多产品线。2019年公司半导体业务收入达2.7亿，今年一季度在手半导体设备订单达4.7亿，半导体业务处于高速增长期。公司近几年在半导体领域取得突破性进展，目前已在硅、蓝宝石、碳化硅三大主要半导体材料领域开发出一系列的关键设备，完善了以长晶、切片、抛光及外延四大核心环节的设备布局。随着硅片企业的密集扩产，公司将受益于半导体设备需求的快速增长。

3）研发投入持续加大。2019年公司研发费用达1.86亿元，占营收比为5.98%。公司的研发投入占比营收长期维持在5%以上，而在研发人员的数量上也持续保持增长趋势。公司立足于光伏与半导体两大行业，持续的研发投入，进行技术的提升，使公司产品具备长期稳定的竞争力。

（来源：雅贤擒龙的财富号 2020-06-30 15:10） [点击查看原文]