最近三大家电巨头（美的集团、海尔智家、格力电器）的股价起起伏伏吸引了广泛关注。特别是海尔智家6月24日走出了独立行情，以3.64%领涨家电股。端午节后第一天开盘，海尔智家再次逆势大涨，突破18元。

海尔智家自3月23日创出最低价13.8元以来，三个月的时间里涨了29.8%。而同期的美的从低点到近期最高点涨了36.58%，格力电器则涨了30.1%。6月8日美的和格力创出新高后，就开始向下走，海尔智家则仍然逆势向上，突破了17.99的近期高点。

笔者自从年初以来，就一直认为三大家电巨头中，海尔智家的股票最值得买入，如今似乎正在被应验。

首先，从财报数据看，海尔智家的股价最被低估。

从市值来看，截至6月24日，美的集团的市值为4180亿，海尔智家是1179亿，格力电器是3442亿。2019年营收，美的为2793亿，利润242亿；海尔智家是2007亿，利润82亿；格力是2005亿，利润246亿。

从股价变动看，年初至今，美的涨了5.3%，海尔智家是-8%，格力是-11%。显然，美的营收和利润的增长，格力营收的下滑都表现在股价中。

如果以利润来衡量，海尔智家的利润82亿，美的利润是海尔智家的2.95倍，但是市值却是海尔智家的3.54倍。

如果以每股净资产来衡量，美的股价与每股净资产的比值为3.94，海尔智家为2.44，比值越低意味着股价越被低估。

如果将海尔电器（海尔集团子公司，在香港上市）的营收807亿和利润91亿合并到海尔智家，那么海尔智家2019年的营收可能高达2814亿，超过美的的2793亿，而利润则为173亿，成为当之无愧的家电一哥。

而且私有化海尔电器后，还能解决海尔智家股权分散、内耗等问题，从而优化股权结构和公司治理，提高效率，降低成本。

目前，海尔智家一直在公告中宣布正在洽谈对海尔电器的私有化，完成两者合并，这也为其市值和股价向上走提供了更多想象力。

其次，从多元化和国际化布局来看，海尔智家最有投资价值。

投资者买入一家公司的股票，买的不是过去，而是未来。海尔智家不仅有着私有化海尔电器的短期利好，在长期战略层面也是三个家电巨头中最有前景的。

在多元化方面，海尔智家的产品线最全面。美的在冰箱、洗衣机等大家电上的份额仍然较低，绝大部分营收仍然来自于空调（占比43%）和小家电业务。格力电器更是有80%的营收来自于单一的空调业务。

而智慧家庭需要的是全屋定制、全套家电联网、交互，海尔智家拥有冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电、小家电等全品类家电，并按照智慧客厅、智慧厨房、智慧阳台、智慧卧室等场景对成套家电进行更细致的规划和适配。

在国际化方面，海尔智家的国际化营收占比已经超过47%，美的海外营收占比42%，格力的海外占比忽略不计。更重要的是，在海外的销售额中，海尔智家几乎100%为自主品牌销售，而其他品牌则多为贴牌和代工。

在智慧家庭战略上，海尔智家提出未来的家电一定是"产品被场景替代，行业被生态覆盖"。简单讲，消费者购买家电，不再是购买单品，而是在一个场景中购买多台可交互的家电，比如，智慧卧室场景下的空调、灯具、枕头等，全都可以相互配合，帮助更舒适的睡眠。

所以海尔智家又提出了"行业被生态覆盖"，海尔做家电，不做灯具和枕头，于是通过"1+N"模式，打造一个生态平台，联合合作方一起服务消费者。所以，海尔智家是第一个公布生态收入的家电企业，2019年收入50多个亿。

因为有着先进战略的指引，海尔智家最早做到智慧家电成套落地，最早搭建生态平台，而同行则还在卖家电单品。

此外，海尔智家也是第一个开启"云众播"模式的家电企业。别的家电企业找网红做直播带货，海尔智家则让员工、消费者、合作伙伴一起进行场景化直播，告诉你场景家电怎么用，并在海尔智家APP上开辟直播平台。这跳出了价格战的红海，把直播工具价值最大化。

最后，在高端家电方面，卡萨帝已经是高端家电代名词，目前美的也在模仿卡萨帝推出Colmo，但是colmo无论在品牌，还是在技术、体验上都无法与卡萨帝相提并论。卡萨帝已经实现了全屋成套，colmo仍然是单品家电。卡萨帝已经实现了全屋场景生态，这也是对手没法做到的。

因此，在家电主业上，海尔智家的战略最为超前，属于行业的领军者。这正是我看好海尔智家的原因之一。

第三，技术研发和对未来的投资。

三大家电巨头对未来的投入，也决定着他们的市值和股价。美的由于主业是小家电，一直在研发上比较欠缺，最近正在努力加大研发投入，补足技术短板。它的研发投入也是三家企业里最高的，其次是海尔智家。

海尔智家受益于对GE家电、费雪派克、AQUA等国际大牌的并购，获得了它们的技术专利，并应用在全系家电中。比如，海尔洗直驱变频洗衣机、变频空调上采用的是费雪派克的电机。在卡萨帝和海尔品牌的烤箱中，使用了GE家电的湿烤技术……

遍布全球的研发中心、研发人才和巨大的专利储备，让海尔智家的技术和供应链能力得到巨大提升，节约了研发成本，提高了投入产出比。

格力电器最大的短板是多元化未取得实质进展，冰箱、洗衣机等大家电份额忽略不计，似乎没有一个清晰提振多元化的策略。格力在家电芯片、新能源、医疗等风口上频频投资，可惜风口一过，基本就销声匿迹。

在对未来的投资方面，美的并购了库卡，投资机器人和自动化系统，但是2019年的营收出现下滑。海尔智家投资的卡奥斯工业互联网平台，已经获得了A轮融资，并成为全国重点推广的工业互联网项目，它对标的是德国的工业4.0，目前势头强劲。

家电企业不能盲目对未来投资，一定是基于自身优势条件，在自己熟悉的范围内做投资。就像一些房地产企业投资芯片、投资汽车，最后很大概率是一地鸡毛，因为作为投资人，你不懂行业，只是在追风口。

除了以上三个方面之外，海尔智家在企业管理和战略方面也是领先全球，其"人单合一"模式和创客化变革，成功激活了人才的价值，让企业与消费者可以零距离，企业和市场可以零距离。

将帅无能累死三军。最终大企业比拼的都是企业家的战略视野和管理水平。海尔的张瑞敏、华为的任正非、阿里的马云、腾讯的马化腾、福耀玻璃的曹德旺……这些优秀的企业家，都是管理大师、思想家，都是企业长盛不衰之根本！

（来源：磐石之心看财经的财富号 2020-06-29 10:46） [点击查看原文]