因楚江转债上市，顺便去看了一下楚江新材的年报及近期的机构调研。

楚江新材为冯柳一季度新进场票：

其中，1614万股成本价为8.19：

所处行业为铜板带材，属宏观及周期性行业，个人对宏观及周期性行业的分析较弱，故去翻了一下楚江新材2019年报及近期机构的调研，重点截图以下：

楚江新材年报、调研重点：

1、所处行业市场份额：

2、碳纤维：

3、铜导体材料项目2020年投产：

4、2019业绩变动原因：

5、高新行业收入占比不足3%：

6、取消锂电池负极材料项目：

7、控股鑫海高导，切入铜导体材料细分行业：

8、重要子公司利润：

9、顶立科技19年相比18年基本无增长：

10、江苏天鸟情况：

11、楚江新材所处行业产业链，终端重点是风电及太阳能发电：

12、2020经营目标：

13、江苏天鸟业绩承诺：

14、鑫海高导业绩承诺：

15、并购公司实际完成业绩：

16、关于商誉减值：

17、楚江再生关联交易金额：

18、剥离楚江再生：

19、再生黄铜原料：

20、江苏天鸟利润占比：

21、利用废杂铜为主，2020一季度计提7000万存货跌价准备：

22、江苏天鸟经营模式：

23、2020年产能计划：

24、铜价回升：

25、关于年报6亿净利润的说法：

26、2020年1-5月整体经营情况：

27、铜价回升原因：

28、2020一季报的半年报业绩预告：

小结：楚江新材2020年新建产能逐渐投产，一季报披露的半年报业绩预告为同比-54%至-32%，在近期的机构调研中，公司说明近期铜价回升主要由于产能减少而非需求回升。

公司部分原材料为废铜，2020年7月，再生黄铜新标准发布，而早在2019年，公司已经将楚江再生以5000万价格剥离出上市公司体外，标的公司未算净利润，一年收到的政府补贴在1200万，标的公司关联交易金额占楚江同类业务的9%。也即铜价回升，以废杂铜为主要原料的楚江，约9%的采购差价从上市公司转出体外。

2020年，终端需求增量主要亮点在风电及太阳能发电。

控股子公司中，主要亮点为江苏天鸟，处于碳纤维领域，具有分拆上市概念。

目前商誉无减值风险。

对于公司的主业而言，下游需求不好把握，也即占利润70%的主营业务，本年度利润情况增长的确定性不好把握，即使本年度新增产能逐渐投产。后期主要关注铜价的回升程度（公司以利用废杂铜为主），及控股子公司江苏天鸟的分拆上市。

对于关注风电抢装潮的投资者，建议去关注明阳智能及其对应转债更好。

对于中签楚江转债的投资者，建议拿到三季报，若风电及太阳能发电对公司的三季报影响都不大，基本就可以走人了。

作者本人对宏观分析较弱，故后期不打算跟踪楚江新材及其转债。

注：文中所述观点，不作为投资建议，据此投资，盈亏自负。

（来源：皓月边世的财富号 2020-06-22 22:21） [点击查看原文]