深度阅读：今天给大家梳理一下，科技行业下半年投资机会

今天给大家梳理一下，下半年科技股的机会

1、国产CPU
新基建是很热的投资方向，半导体在数据中心和功率半导体方向有很大需求。未来数据芯片需求量将在6倍以上。处理器芯片是核心需求，但自给率较低。

中国处理器在2013-19年之间获得了大幅增长，但从体量来看国产进口比例不足20%，且主要以手机SoC为主。中国企业在封测等工序已实现国产替代。

目前消费级CPU和服务器CPU不足1%，单机CPU个数较多，配备加速卡。消费终端单机只有一颗CPU，需要适配多个软件，

消费类和笔记本电脑需要借助Windows系统进行开发，除了intel和AMD外没有其他品牌进行研发。我们认为国产CPU从数据中心切入能够较为容易的实现替代。

未来服务器用的芯片将会有比电脑级的市场更大。

国产CPU替代路径。底层架构是最关键的架构。X86拥有完善生态，但授权门槛较高，需要国内与海外成立合资公司进行授权获取。2019年10月以来，曙光服务器整体招标占比超过10%。我们认为国产CPU可以快速落地。上海兆芯的电脑级CPU也能够应用在长城等国产电脑中。相比X86，ARM适配的能力有限，但我们也看到在政府等使用场景。RISC-V目前有平头哥等公司进行布局。

制造端配套发展不错，本土企业已经具备40mn的制造能力，7nm的封测能力。7nm封装工艺变化不大，通富微电等公司存在业绩成长机会。

关注标的，建议关注中科曙光、浪潮信息等

2、AR&VR
行业介绍
我们认为ARVR是最可能代替手机的人机交互平台，我们对产业链上下游进行一系列调研，主要结论有两点：

1）VR一体机较为成熟，有望成为拐点；

2）分体式AR有望作为配件成为最新落地的AR产品；
VR方面是分体式和一体机共存。AR上分歧明显，中短期Birdbath/自Y曲面还将成为主流方案，光源认为LCoS及Mirco OLED。
首款3A级VR游戏半衰期问世，相较之前的爆款游戏均有明显提升。再疫情期间，Steam平台VR用户数量占比从1%增长到将近2%左右，增长明显。
AR已经接近，今年5月高通推出了高通XR Viewer平台，能够帮助XR品牌快速推广，分体式AR是通过USB/UWB与智能手机相连，能够降低重量，解决能耗等问题。
AR光学发展的观点较为分散，现阶段主要以自Y曲面和Birdbath为主的传统几何光学，该方案具备成本等优势，将在2022年前成为主流方案。
光波导+光场显示+脑机接口有望成为未来AR方案的最终方案，光场能够解决辐辏调节冲突，光场能够包括景深信息，但由于算力难度较高，仍然处于研发阶段。
关注标的
舜宇光学：镜头业务会做菲涅尔透镜；光电模组方案包括几何光学和光波导；投资了灵犀AR和鲲游光电
阿里华为：A股市场比较看好VRAR，我们看到市场对于5G在消费市场最大的风口之一，此外阿里和华为也将VRAR作为5G的重要方案之一。
歌尔股份：给PSVR和culus做组装业务，公司会进入uest的组装产线。公司VRAR收入将会有明显增长。
水晶光电：光电子加工布局较多，公司在光波导方向也有布局，德国肖特+光驰进行量产。有望向苹果进行出货布局。

3、科技新基建

这个概念是在2018年提出，今年疫情期间重新热度提升。我国新基建规模处在美国2015-16年情况，仍然有提升空间。
关于新基建的的投资机会集中在“云、管、端”三个方面。
云：
中国目前有14亿人口，海外人口在50亿以上。中国人口占比20%，但云计算市场占比仅10%左右。在规模上我国仍有短板，应用起来将百花齐放。
未来新基建将带动云基建起量。
我们看好云基建是因为：

数据中心仍将保持高个位数增长，最终翻B。我们也能够看到10nm芯片在上量。阿里全年采购在50w台左右，30w台是一个比较大的规模。光模块需求端景气度提升。

云基建驱动力有三点：

1）数据中心内部互联的400G升级；

2）REITS等新基建政策推动IDC发展，在融资侧有助力；

3）国产化替代趋势。

回顾2季度情况，云计算景气度较高，浪潮等厂商增速明显。

管：
管道包括5G、卫星互联网等方面，均有10倍空间的机会。物联网的链接数量在未来有10倍的空间。
5G是长期的重要方向。
工业互联网在疫情防控起到重要作用，链接数量进一步提升，看好安防端的工业互联网发展。
看好车联网方面的应用。
运营商投资包括硬件建设，传统硬件行业受益于新基建建设发展明确。
建议关注
中天科技（现金流明确，投资较为完备）；

中兴通讯（新基建）；

星网锐捷+浪潮均是服务器的硬件厂商

4、AI芯片
传统多任务芯片难以满足需求，异构计算逐步有了进入服务器的机会。

相比X86，AI芯片的进入更为简单。

2019年我们预计未来有望保持35%的CAGR，如平头哥等均推出了有竞争力的芯片。

我们认为推理芯片的替代可能性更高。

终端AI芯片我们比较好看智能驾驶方面，主要本土车企比较关注这个领域。
建议关注地平线和黑芝麻。

5、半导体行业

半导体我们近期较为谨慎

1）解禁；

2）估值；

3）海思；

4）订单展望度不高；

我们不排除部分公司会科创板的拉动。可以看到5G和国产替代的帮助。
卓胜微进入模组市场，公司定增进行滤波器模组建设；
兆易创新为合肥长鑫代收，毛利率较为理想，长鑫订单可见度较高。

6、航天航空科技

整体比较积极，一方面是主题催化，如疫情期间的红外设备需求量提升、商业卫星纳入新基建等热点。

行业有基本面支撑，120利润端有26%增长。2H20较为乐观，建议关注低估值的公司。

1）通过中期策略会进行沟通，下游需求旺盛，业绩增长有保障。在120部分公司业绩下降，但在220处在加快赶工的情况，可能会有220业绩超预期。

2）卫星互联网有5年采购计划，随着新兴行业发展，卫星互联网受到关注度较高，中长期逻辑较为认可，短期仍需要确定性节点出现，标的方面无法给出确定性的公司。

320有望进一步明确，建议关注，北斗和工业互联网带来的机会，如中国卫星，内蒙一机、中航特工、中航光电等公司。

提示：盘中消息有时效性，过时请自行斟酌；股票有风险，投资需谨慎。

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（来源：短线擒妖的财富号 2020-06-20 19:44） [点击查看原文]