题图 / 以梦为马

作者 / 一石二鸟

标签 / 五剑

一、 综述

五月份沪深300指数下跌1.16%，中证全债指数下跌1.09%，股债双杀。绝对收益目标组合4月30日净值1.1499，5月29日净值1.1482，五月下跌0.15%。

二、业绩归因分析

五月份：

易方达稳健收益下跌1.32%

光大安和下跌0.47%

广发趋势优选上涨0.26%

长安鑫益增强下跌0.17%

海富通阿尔法对冲上涨0.35%

银华汇利下跌0.38%

长城新优选下跌0.07%

工银瑞信绝对收益上涨1.29%

泓德致远上涨2.57%

广发稳健上涨2.94%

五月份调动了12%的仓位，手续费损耗0.02%。

三、成分基金评价

本月三类成分基金中，由于债市回调幅度较大，固收+类表现一般。除了广发趋势优选录得正收益，其余均有不同程度的下跌。两个小仓位的股债平衡型基金表现较好，对冲了一定的跌幅。两个对冲类基金表现基本正常，体现出与股债两市的不相关性，独立运行。

四、后期展望与操作计划

目前组合主要是“固收+  ”类、对冲类和股债平衡类三类基金。本月在股债双杀的大环境下能控制住回撤，已是相当不容易。

主理人的日常管理，除了关注成分基金的日常运行之外，进行大类资产配置也是重要的一环。组合由固收+ 提供打底的收益。在债市表现较好时，会转向“固收+ ”类；股市有行情时，可能会偏向股债平衡类；两者都没行情时，我们会在对冲类基金中寻找机会。

五月初的调仓，是基于债市短期回调的判断。我们减持了12%的纯债类基金，相应增持对冲类、带股票仓位的“固收+ ”类基金。五月初的判断，后市逐步为市场所印证，此次调仓是有效的。

后市随着创业板注册制实施，首批新股上市可能会存在一定的“制度红利”。组合10只成分基金除了长安鑫益外，其余均有一定的股票仓位，可以参与打新股。五月份调入的基金都是带有股票仓位可打新的，我们已提前布局到位。请大家放心。

以梦为马，不负光阴。坚持价值投资、长期投资和稳健投资是我们一贯的原则。我们会珍惜每一份信任，力争为跟投人创造较好的回报。

（来源：二鸟说的财富号 2020-06-04 10:24） [点击查看原文]