卓胜微：机构最高给到851元目标价关注

股价最高718元，5月11日收盘650.58元，两市仅次于茅台，为科技股股王。那公司为何这么牛，上市以来单边上涨？正好公司近期发布了2019年报和2020一季报，咱来看看，成长还在路上。

　　公司所在的射频芯片赛道具备稀缺高弹性，且正处于从低价值单体产品向高价值模组产品过渡的红利释放期。公司以射频开关、LNA芯片起家，实现全球领先手机品牌如三星、小米、华为、vivo、OPPO等重点客户覆盖，并在2019年实现射频模组产品从无到有的突破。公司核心客户均为全球一线龙头，老客户三星、Vivo、小米，新客户华为、高通均加速放量。

　　据WiFiAlliance预测，到2022年全球无线互联设备的数量将达到500亿台，参考Yole数据，射频前端芯片市场规模到2023年将达到350亿美元。展望未来，但凡接入到无线网络的设备，无论是5G蜂窝网络，还是WiFi网络，均需要射频前端芯片。

　　从近期华为等一系列事件来看，射频前端国产替代刻不容缓。根据公告，卓胜微通过与合作多年的知名供应商制订长期产能规划机制、建立专线、协商保障产能供应等方式，实现平均单月稳定生产 6 亿颗芯片的供应链能力，保证了公司业绩快速增长的产能需求。卓胜微为代表的国产射频产业链在未来几年有望迎来黄金替代机遇。公司具备射频芯片国产替代和 5G 换机潮的双重弹性。

　　公司2019年报、2020一季报

　　2019年报，实现营业收入15.12亿元，同比增长169.98%；归母净利润4.97亿元，同比增长206.27%。

　　2020一季度，实现营业收入4.51亿元，同比增长148.75%；归母净利润1.52亿元，同比增长263.41%。

　　卓胜微的主要业务杠杠的

　　射频滤波器分集接收模组(DiFEM)

　　公司2019年完成DiFEM产品的开发设计，在知名移动智能终端客户完成小批量试产，进入正式量产。DiFEM的成功研制是公司技术创新的又一里程碑，打破了海外寡头在射频模组领域的垄断局势，进一步完善了公司在射频滤波器芯片及模组研发及产业化布局。

　　射频低噪声放大器/滤波器集成模组产品(LFEM)

　　公司在单体元件基础上研发并推出基于5G通信制式中Sub-6GHz应用需求的LFEM，用于分集接收射频滤波器、射频开关、射频低噪声放大器的集成模组产品。目前LFEM产品已在知名移动智能终端客户实现小批量试产，计划2020年实现量产导入。

　　多通道多模式低噪声放大器模组产品(LNA bank)

　　公司采用SOI工艺设计并推出配合载波聚合以及MIMO技术应用需求的，适用于5G通信制式Sub-6GHz频段的LNAbank产品，该产品主要是通过提高射频低噪声放大器产品的通道数量提高射频低噪声放大器产品的支持频率跨度，进一步丰富了公司射频低噪声放大器产品线，扩大了应用范围。

　　WiFi连接模组产品(WiFi & connectivity module)

　　公司基于前期WiFi、蓝牙技术服务过程中积累的设计经验，拓展并推出WiFi通信系统的连接模组产品，集成射频开关和低噪声放大器，采用SIP集成封装工艺。该产品具有高线性度，低插入损耗以及低噪声系数性能，满足WiFi5连接标准。公司正进一步开发集成射频开关、低噪声放大器、滤波器和功率放大器的各种WiFi连接模组产品，满足WiFi6最新连接标准的需求。

　　射频开关类产品(Switch & Tuner)

　　在全球范围内率先采用12寸65nm RF SOI工艺并推出了一系列高性能的开关，针对5G需求开发的新产品，初步达成Sub 6GHz全频段覆盖。多款天线调谐开关在品牌客户实现量产导入，尤其适用于5G需求的耐高压开关，性能达到国际先进水平。同时公司新推出应用于通信基站和汽车电子领域的射频开关产品，为后续向新市场扩展奠定了坚实基础。

　　低噪声放大器(LNA)

　　公司LNA主要以SiGe、CMOS工艺为主，面向市场提供差异化解决方案。2019年推出多款基于SiGe工艺的高性能低功耗LNA产品，全面支持5G Sub-6GHz频段应用需求。

　　射频滤波器产品(SAW)

　　原有产品基础上进一步推出多款SAW滤波器，包括应用于卫星定位系统的GPS滤波器、用于无线互联前端的WiFi滤波器、适用于移动通信的滤波器等，上述产品均已量产或出货。

　　射频功率放大器产品(PA)

　　已顺利完成部分WiFiPA的设计、验证及测试，目前已有数个型号的产品处于样品阶段，计划在2020年进入量产。

　　机构目标价

　　机构给出的最高目标价851元，最低目标价600元，综合值725.5元。

　　机构持仓

　　截止一季度，基金总共持有卓胜微27.56%的股份，QFII持有1.11%。

（来源：黄草山1的财富号 2020-05-17 10:44） [点击查看原文]