4月28日晚间，永泰能源（600157.SH）披露2019年年度报告，2019年实现营业收入211.87亿元，实现归属上市公司股东净利1.4亿元，比上年增长112.65%，实现扣除非经常性损益归属上市公司股东净利0.92亿元，比上年同期增加约7.12亿元。

值得关注的是，永泰能源是A股民营上市公司中为数不多的经营性净现金流远大于公司净利润的企业，2018年公司实现归属上市公司股东净利约0.66亿元，实现经营净现金流约48.39亿元，2019年实现经营净现金流约51.69亿元，比上年增长6.81%。

永泰能源2019年经营呈持续回暖向好态势，经营净现金流持续良好、稳定，为公司发展和化解债务奠定了坚实基础。

三大业务板块稳定经营 优质资产提升潜力

永泰能源旗下煤炭、电力、石化为三大支柱业务板块，其中石化业务正在开展的是贸易，公司在粤港澳大湾区投资建设的华瀛石化大亚湾燃料油调和配送中心及配套码头项目正在开展试运营。从2019年年报业绩看，公司电力板块实现营业收入107.82亿元，比上年略降2.71%，毛利率22.86%，比上年增加6.57个百分点；煤炭板块实现营业收入59. 1亿元，比上年下降9.56%，毛利率57.04%，比上年略降0.68个百分点。总体上看，永泰能源全年收入受外部因素影响明显，但经营总体上保持了稳定。

永泰能源成立于1992年，为A股唯一一家综合能源民营上市企业，业务涉及电力、煤炭、石化。

电力板块方面，永泰能源电力总装机容量1241万千瓦，达到国内中等电力企业规模，所属电厂主要分布在江苏省与河南省，是苏州、郑州、周口、南阳等地的主力电厂，目前正在运营的装机规模达909万千瓦，在建装机规模达332万千瓦。其中，代表国内领先水平的国投南阳电厂一期2100万千瓦超超临界燃煤发电工程1号机组于1月12日正式投产发电，2号机组预计也将在今年底或明年初投产，该工程将缓解南阳地区乃至豫西南地区用电紧张问题，改善河南电源布局，且具有较高投资回报，将为永泰能源增加稳定的现金流；此外，张家港华兴电力二期240万千瓦燃机热电联产机组建设进度稳步推进，预计今年将逐步投产。

煤炭板块方面，永泰能源目前年产优质焦煤近1000万吨，煤炭保有储量38.43亿吨，已达到大型煤炭企业规模，其中焦煤保有储量9.22亿吨，动力煤保有储量29.21亿吨。其中，保有储量11亿吨的亿华矿业开发有限公司（以下简称“亿华矿业”）海则滩项目已签订采矿权出让合同，正在办理项目的核准手续和采矿证，永泰能源已计划挂牌出售亿华矿业70%股权，盘活资产、优化资产和负债结构，底价为75.43亿元，出售完成后回笼的资金将加速永泰能源化解债务问题，增加公司盈利。

石化板块方面，华瀛石化大亚湾燃料油调和配送中心及配套码头项目已开展试运营。该项目位于国家规划的七大石化基地之一的大亚湾石化工业区，被列为广东省重点项目、第二批扩大内需项目和广东省现代产业500强项目，是大亚湾石化区打造成为世界级石化产业基地的重要组成部分。项目拥有1座30万吨级和3座2万吨级油品码头，全部投产后将具有2150万吨/年码头吞吐能力、1000万吨/年油品动态仓储能力和1,000万吨/年燃料油调和加工能力。项目全部投产后将成为华南地区最大的公用油品码头，国内最大的船用燃料油调配中心，填补了珠三角地区大型燃料油调和生产的空白，同时，该项目还是全国最大规模的民营油品仓储及保税油库之一，具有较强稀缺性和竞争优势。

债务重组有序推进 债务风险加速化解

永泰能源自2018年7月遭遇债务困难以来，积极采取各项措施，保持了生产经营稳定、管理团队及员工队伍稳定、经营现金流稳定、金融债务关系稳定，没有任何管理人员离职，没有辞退过员工。

与此同时，永泰能源的债务问题，在债委会及各级政府、监管部门的统一指导和支持下，也在持续有序推进，债务重组方案已经形成，有望很快落地。

债委会自2018年8月23日成立以来，积极协调金融机构债权人开展救助帮扶。2019年3月22日，债委会发出纪要明确：在债务重组过渡期内，在公司满足相应条件后，主席团建议各债委会成员按照基准利率水平降低企业财务风险，存量债券票息建议降至基准利率水平，在清偿原拖欠本息后建议免除相应罚息复利。

2019年7月19日，债委会主席团成员一致通过永泰能源债务重组初步方案。近几个月以来，债委会主席团、公司及公司主要债权人三方进行了多轮沟通，就永泰能源债务重组方案进行了深入讨论，重点研究永泰能源通过协议重组、司法重整等方式化解债务危机的可行性。经过多轮磋商，各方一致同意按照市场化、法治化原则，通过实施债转股、债权延期、降低企业财务成本等措施帮助企业降杠杆，结合非核心资产处置变现，调整企业资产负债率至合理水平。

2019年12月30日，债委会结合前期各方意见，对永泰能源债务重组方案进行了完善。公司和债委会正在就最新方案与债权人进行沟通，债务重组方案整体思路获得大多数已沟通债权人认可。该重组方案实施后，将有效降低公司的负债规模和财务成本，提升公司业绩，调整公司资产负债率至合理水平，最大限度保障全体债权人及中小股东利益。

业内人士预计公司债务重组方案后续将向积极方向快速推动并落地，公司债务风险有望快速化解。

自2020年1月以来，受新冠肺炎疫情影响，国内企业普遍停工或延期复工，社会用电需求下降，致使电力行业发电小时相应减少，公司电厂所在区域发电量显著下降；煤炭行业因人员返岗受阻、物流不畅以及下游产业需求减弱，煤炭产销受到限制。国家统计局4月27日发布数据显示，今年1季度，煤炭开采和洗选业实现营业收入4290.7亿元，同比下降12.7%；煤炭开采和洗选业实现利润总额421.1亿元，同比下降29.9%。公告显示，受疫情影响，永泰能源今年1季度实现营业收入46.2亿元，比上年同期减少12.17%，实现归属于上市公司股东的净利0.28亿元，比上年同期减少13.29%，下降幅度低于煤炭行业。为应对疫情影响，永泰能源通过一手抓好疫情防控，一手抓好所属企业复工复产，保持了公司平稳运行，自三月以来经营情况环比改善。我国抗击疫情已取得初步胜利，随着经济的企稳回升，永泰能源经营也将进一步向好。

业内人士认为，永泰能源目前主营业务和各项经营保持稳定，经营持续回暖向好，旗下资产质量优质，经营活动净现金流稳定良好，债务重组方案整体思路已得到绝大多数债权人认可。随着债务重组方案的落地，永泰能源债务风险将得到有效化解，财务费用将大幅节约，经营业绩将有效提升；随着优质项目的陆续投产，公司业绩还将进一步释放，盈利能力还将进一步提升。

作者：方润

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（来源：红刊财经的财富号 2020-04-29 20:15） [点击查看原文]