事件： 4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

--〉简评内容：

创业板注册制征询意见稿的截止时间为5月27日，在可以借鉴科创板经验的前提下，技术和人员配置准备更为充分，那么预计最快6月中旬即可推出。相比科创板，创业板注册制的定位不同，依旧没有放开对盈利的限制，拟上市公司的成长性成为首要指标，与科创板形成良好互补。

创业板注册制更具有包容性，大幅降低企业上市门槛，主要体现在两个方面：一是取消了对行业的具体限制；二是取消了对盈利和股权结构限制，并增加了以市值和营收为核心的五套上市标准。

创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅限制，五日后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。Wind数据显示，2019年52家创业板上市企业平均涨停板天数为8.3天，取消前五日涨跌幅限制可以使换手和交易更为充分，效率相应提高。创业板注册制实施后，交易和退市机制将对老上市企业形成影响，具体规定尚未明确。

--〉对A股的影响

从历史经验看，2009年创业板开板和2019年科创板开板均对A股形成趋势性影响和资金分流。同时，创业板打新溢价或将超过科创板。限制以炒壳为代表的投机性行为，经营质量差的小公司价值进一步稀释。不仅有助于解决此前IPO堰塞湖问题，还可促进海外上市企业回归A股。利好券商板块和创投公司，增加资本退出渠道，也驱动创投机构不断进化。创业板注册制或提升创业板和科创板整体流动性，在制度趋同的情况下，未来预计科创板的参与门槛会下降。

--〉对普通投资者的影响：

创业板存量投资者可继续参与交易，其中普通投资者参与注册制下首次公开发行上市的创业板股票交易，需重新签署新的风险揭示书。

对新申请开通创业板交易权限的个人投资者，增设前20个交易日日均10万资产量及24个月的交易经验的准入门槛。为适应信息技术发展，便利投资者，取消现场签署风险揭示书的要求，投资者可以通过纸面或电子方式签署。

*本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

（来源：诺安基金的财富号 2020-04-28 11:13） [点击查看原文]