文章作者：耀才证券研究部分析员黄泽航

本周，环球抗疫政策再度加码，流动性危机暂告段落，资本市场得以喘息，内地股市亦跟随反弹，惟成交回落，反映资金谨慎，具体来看，上证综指周内累计上涨0.97%，沪深两市日均成交回落至6,853.4 亿元（人民币，下同），两融余额回落至10,769.86 亿元，北向资金净流入5.49 亿元，盘面上，医药生物、食品饮料、银行、房地产、黄金板块领涨；电子、休闲服务、计算器、电气设备股领跌。

有读者问，市场是否已经脱离危机，抄底时机到来？笔者认为，经济衰退风险仍在积聚，或再度反作用于金融市场，需进一步关注环球疫情防控工作，当前讨论市场脱离危机尚早，自然难言见底。诚然，欧美央行近期一系列的举措终于奏效，市场最为担忧的「美元荒」得到缓解，美元指数从高位103.01 一路回落至100下方，欧美股市急促反弹，国际金价大幅拉升。周初，美联储以「无限QE+定向纾困」为基调，压低借贷成本，同时制定计划确保资金流入企业及各地方政府，也将提供一般家庭和企业信用支持。

美防疫复工进程不容乐观

此外，美国参众两院最终通过2万亿美元经济刺激法案，该法案主要内容包括向大多数成年美国公民提供每位1,200美元的资助，以及为小企业雇员提供帮助等。然而，经济动荡源头的防控工作，仍在紧张进行，美国成为新的震央，失业潮来袭，特朗普迫切希望美国经济可以在4 月12 日复活节时复工。在笔者看来，起初不够严密的措施给防控和复工带来极大难度。

根据约翰霍普金斯大学的统计，截至3 月26 日，美国的累计确诊数超过82,000 例， 已超过了中国（81,782 例） 和意大利（80,589例）。据美国劳动部公布的数据（3月26 日），在上一周，有328 万人申报了失业救济金，创下历史纪录。综合来看，虽然有财政和货币政策保驾护航，但市场上涨的预期最终离不开经济正常运转带来的盈利反馈，经济陷入衰退的不确定性，正摇动着投资者信心。

至于本周A 股表现，谨慎的观望情绪也反映着资金对于经济的担忧，国内拉动基建和刺激消费的利好政策正在加码，以缓冲接下来一段时间的外需疲软，但经济增长预期难以乐观，稳定就业和预期成为重中之重，经济动员能力将成为焦点，对于股市来说，这意味着底线思维和中长期布局，憧憬流动性牛市不利于局势发展和长远利益，因此，在环球经济未能脱离衰退预期泥潭之前，建议读者谨慎对待抄底。

(笔者为证监会持牌人士，无持有上述股份权益)

文章来源：香港NOW TV财经专栏 板块透视

（来源：耀才证券的财富号 2020-03-30 10:21） [点击查看原文]