今年是国内5G网络建设的关键之年，目前全国电信业正在加快复工复产，通信板块机会较为确定。我们认为中国经济已进入拐点，“硬科技”“新基建”全面接棒成为增长新动能。对于即将到来的2020年，5G手机终端的成熟以及应用崭露头角，通信板块5G核心资产将全面进入业绩兑现期，明年有望持续超预期。

一、5G基站产业链

工信部提出加速5G商用步伐，联通计划提前一个季度完成5G建设目标。2月22日，工信部召开“加快推进5G发展”会议，强调“要加快5G商用步伐”，“特别是独立组网建设步伐”，“加快推动5G+工业互联网融合应用”“深化5G与工业、医疗、教育、车联网等垂直行业的融合发展”。

2月21日中国联通召开“全国疫情期间投资建设工作推进视频会”，指出截止2月20日，中国联通已累计开通5G基站6.4万个，同时明确要求各省加快5G建设，三季度力争完成全国25万基站建设，提前一个季度完成全年目标。

根据腾讯网，中国移动表示2020年“建设30万个5G基站”的目标不会变，今年将在全国地级以上城市建设5G网络。

涉及到5G基站产业链的相关细分领域龙头公司如下：

1）主设备：中兴通讯、烽火通讯；

2）PCB：沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材；

3）滤波器：世嘉科技、武汉凡谷；

4）天线：通宇通信、世嘉科技；

5）光模块及光器件：中际旭创、光迅科技、新易盛、天孚通信。

（产业链分布图）

二、工业互联网产业链

坚定看好“5G科技新基建”，5G+工业互联网方兴未艾。全球视角下，更高自动化、无人化的制造企业享受了技术红利，国内工业智能制造将更受到重视。统计局统计2019年中国工业增加值超越31万亿元，占全球28%，2020年后每年1%的边际增效相当于工业互联网给我国带来3352亿元的工业增值。我们认为，工业互联网成熟后未来每年的资本开支将相当于再造一张5G网络。

2月21日政治局会议强调要推动5G网络、工业互联网等加快发展。22日，工信部强调“加快推动5G+工业互联网融合应用”“深化5G与工业、医疗、教育、车联网等垂直行业的融合发展”。对于智能制造，我们认为，数据是基础，通过工业现场的MEMS传感器搜集，云端算力处理，边缘计算配合，从而实现智能决策。

现有通信网络技术在系统容量、可靠性、时延等方面均无法满足智能制造绝大部分场景需求，5G将真正满足工业现场复杂、多场景的需求，海量传感、边缘计算和工业云将会在2020迎来拐点。

涉及到工业互联网产业链的相关A股公司如下：

1）网络层：网宿科技、星网锐捷、移为通信、移远通信；

2）平台层：东方国信、用友网络、宝信软件、鼎捷软件、汉得信息、赛意信息；

3）安全层：深信服、启明星辰、格尔软件、安恒信息、绿盟科技、山石网科。

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