2019Q4多地出现水泥供需紧平衡。

辽宁运输事故后，受制于更加严格的超载、装卸检查，外销华东、华北地区水泥预计大幅减少，从而使得华东、华北地区有效供给减少，旺季实现紧平衡。此外，江西、湖南、两广等地2019H1被雨水压制的需求或于2019H2集中释放，造成阶段性供不应求的局面。

市场对19Q4普遍预期是水泥价格难以推涨，价格同比下滑可能性很大，但是目前实际情况是企业普遍以多轮小幅涨价替代单轮大幅涨价，以涨价次数弥补每次涨价幅度的限制。

                                                   【全国高标水泥均价震荡上涨】

根据数字水泥数据，水泥行业8月初提价开启（启动早于往年）以来涨势良好，截至11月8日全国高标水泥平均含税出厂价451.5元/吨，较 8月初累计上涨30元，目前价格与去年同期基本持平。

分地区看，前期表现较好的长三角及湖北地区涨幅依旧较大，长三角8月初以来已全范围至少涨价2-3轮，累计幅度40-70元/吨，而湖北地区涨价3轮累计幅度100元/吨左右；上半年受雨水天气压制较为明显的江西、湖南、两广地区则大幅度触底反弹，旺季启动以来累计涨价幅度达100-130元/吨，其中江西、两广目前价格已经超过去年同期，超出市场预期。

南方企业2019Q4水泥均价总体仍将与2018Q4总体持平，业绩有上修的可能，且为明年开局打下基础，此为超市场预期。

【华东及中南地区 2019 年旺季涨价超预期（自8月9号以来不完全统计）】

 在行业高景气度可持续性被市场逐渐验证后，板块将迎来纠错和估值修复，目前行业估值5-7xPE、股息率4-7%，估值切换/修复机会值得重视。

相关个股：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、上峰水泥等。

参考研报：《北京盈透科技有限公司》

（来源：盈透期权的财富号 2019-11-20 12:00） [点击查看原文]