到底是什么在支撑平安银行在行业内一路走高、一枝独秀？

从走势上来看，上周平安银行在经过周初两天显著下跌后，突然逆转放量，连续三天大涨并创历史新高，一周上涨4.5%，而银行股板块指数下跌了1.06%，今天平安银行再次大涨，远远跑赢整个板块。

别看现在它在高位，但和招商银行比，他还没有走到半山腰！我认为他一定会在未来超过招商银行！

具体原因有三个，分析如下：

一、集团支持

1、平安银行零售业务中来自集团公司综拓渠道的占比达到30%，部分业务占比超过40%，等于别的银行一条腿走路，平安银行两条腿走路，当然就会比其他银行走得更快；

2、平安特色的对公业务：用集团的表做银行的事，集团出资金、非银子公司投放资金、银行识别资产并回流存款。通过中国平安寿险部门对外投资，平安银行可获得中收和低成本的对公存款，为零售业务提供支持；（见《申万宏源金融】平安银行深度：平安特色的对公业务新模式》）；

3.分享集团公司金融科技成果，减轻研发投入压力。

二、零售业务与科技

1.平安银行零售业务快速增长，占比全国最高！

从2017年开始，平安银行零售贷款规模迅速扩张，中报显示零售贷款达到12249亿元，是2016年的5409亿元的2.26倍。

同时零售贷款占总贷款的比例也同步不断增大，由2016年的36.65%增加到中报的58.84%，成为目前零售贷款占比最高的全国性银行。

2.零售业务毛利高

零售业务具有议价能力强、持续性长、稳定性好、风险分散、资产质量好的特点，零售业务占比高的银行更受到资本市场的认可。

平安银行零售业务贷款定价高，存款金额少，成本高，存款方面是劣势，但降准后资金成本下降幅度会比招商和四大行更大，业绩弹性大一些。（见证券红周刊《平安银行转型零售获成效存款成本仍居高不下》）

3.科技赋能空间大

雷锋网文章《提高1%的效率就是100亿的利润：平安如何落地人工智能？》对金融科技对于企业经营效率的改进有更量化的分析，令人印象深刻，当然这指的是中国平安。

如果这个技术用在银行端贷款身上，能减少多少成本？能带来多少利润？我觉得值得期待。

三、资产减值充分

在过去的三年时间里，平安银行加大对不良资产计提和核销力度。以今年中报为例，计提信用减值损失268.1亿元，是净利润的1.766倍，这个比例在招商银行是65.32%，民生银行是91.69%，兴业银行是80.6%。

由于历史包袱逐渐消化完毕，计提的信用减值损失加上不良贷款清收开始明显大于核销的不良资产，拨备覆盖率大幅回升，每股净资产的增长大于每股净利润。

以今年中期为例，平安银行每股净资产增加加上分红，实际净资产增加了0.89元，比每股业绩0.85元多了0.04元；与之对比的是兴业银行净资产增加1.38元，比每股净利润1.66元少了0.28元。

将来随着平安银行核销数据的进一步下降，净资产增长还将超过净利润增长，当拨备覆盖率达到行业内较高水平时，最终表现为净利润的快速增长。按照现在的增速，超过招商银行，我认为是可能的。

总结一下：

板块板块并非铁板一块，在未来，板块内部的分化将更加明显；平安银行近日大涨北上资金大额买入是主因，银行股仍是外部资金看好的重要方向；在行业内部选股时宁肯买好而更贵的公司，不买差而便宜的公司。

（来源：独孤视界孙文胜的财富号 2019-09-25 16:45） [点击查看原文]