财联社（北京，记者 方墨涵）讯，5月17日晚，北京黄色雷电预警，距离瑞幸咖啡纳斯达克敲钟前大概3小时，开始下小雨，部分地区落冰雹。“瑞幸咖啡一直在风雨中涅槃、成长。”瑞幸一位内部人士借景感叹，语气沉重，表情轻松。

和很多成功赴美上市的企业一样，以蓝色、白色为视觉主色调的瑞幸咖啡，将广告做到了美国纽约时代广场，不一样的是瑞幸只花了一年多时间，创下“luckin速度”。

18个月成“LK”

北京时间5月17日晚间，瑞幸咖啡创始人、CEO钱治亚身着红衣，在敲钟现场为“小蓝杯”打起广告，短短数分钟演讲，几乎将时代广场荧屏上正翻滚着的广告语重复一遍，最后以“小蓝杯，谁不爱？”作为结语。

只花了18个月即成功上市的瑞幸咖啡（Nasdaq：LK），共发行3300万份ADS，每份定价17美元，承销商行使超额配售权后，加上同步私募配售5000万美元，共募集资金6.95亿美元。瑞幸咖啡上市首日报收于20.38美元，较IPO发行价17美元上涨19.88%，市值约47.4亿美元。

对于瑞幸咖啡而言，此次赴美上市意义重大。此前有业内人士对财联社记者表示，瑞幸处门店扩张关键节点，对资金量需求较大，如能保持持续规模化红利，将使瑞幸盈亏平衡点更为良性，此次上市融资成功，对其下一步发展非常关键。

纳斯达克亚太区董事长Bob McCooey认为：“瑞幸咖啡的业务核心注入了移动互联网技术，其新零售模式能够打破传统咖啡店的现状，作为今年IPO募资规模最大的亚洲公司，瑞幸咖啡建立在差异化战略和强劲增长之上，我们很高兴看到其加入纳斯达克家族全球最具创新力公司行列。”

瑞幸咖啡跨越上市这一关键门槛并不容易，发展至今，市场不断有质疑瑞幸烧钱、亏损的声音。

钱治亚在现场表示，“IPO是公司发展的重要里程碑，瑞幸咖啡今后会在产品研发、技术创新、门店拓展，以及品牌建设和市场培育方面进行持续的大规模投入，在很长一段时间内都将坚持高速扩张战略，坚守品质，推进咖啡消费平权。”

针对业界最为关切的瑞幸何时盈利疑问，钱治亚的回应与此前并无二致，她仍强调“亏损符合我们的预期，通过补贴快速获取客户是我们的既定战略”，更在上市当天强调瑞幸会持续补贴，坚持三年到五年。“我们会坚持快速扩张，目前不考虑盈利。”

LK已经在美国挂牌，但瑞幸何时将中国咖啡卖到全球最大咖啡连锁店星巴克总部城市西雅图，目前还没有时间表。

重要原因是，资本先行完成“从北京到西雅图”的走位，但目前看，从店面拓展上，瑞幸仍未完全打透国内市场，亦没有完成钱治亚定下的“让咖啡成为中国人日常消费的一部分”这一消费咖啡的用户培养期。

“今年下半年，瑞幸重点还在门店拓展。”前述瑞幸内部人士对记者表示，瑞幸目前还无法将咖啡卖到美国。

今年4月10日，瑞幸咖啡宣布新入驻合肥、沈阳、昆明、温州、绍兴、扬州等14个新城市，全国入驻城市总量达到40个。“小蓝杯”从2018年5月8日正式营业时的13城发展到40城用时不到1年。

对“luckin速度”应持怎样的态度？香颂资本执行董事沈萌接受财联社记者采访说：“美国市场并没有A股的诸多上市要求，即使公司成立一年多，只要符合基本要求，就可以上市，市场不必创造‘luckin速度’之类的名词造神，瑞幸也不是第一家短时间上市的公司。”

继续开疆拓土

瑞幸咖啡总部位于厦门，于2018年1月试运营，截至今年3月底，瑞幸已在北上广深等全国28个城市建成2370家门店，计划到今年年底开出4500家门店。

4月18日，瑞幸咖啡宣布，已在2018年11月完成的B轮融资基础上，额外获得共计1.5亿美元的新投资，其中贝莱德（BlackRock）所管理的私募基金投资1.25亿美元。

值得注意的是，B+轮融资成功得益于来自星巴克的最大主动投资人和第二大基金管理公司股东贝莱德，而星巴克是瑞幸设定的最大竞争者。

2018年12月，媒体曝光了瑞幸B轮商业计划书，称2017年前9个月累计销售3.75亿元，净亏损8.57亿元，毛利润-4.33亿元，毛利率-115.5%。瑞幸当时对外表态，“全年亏损远大于该数字，但通过补贴迅速占领市场是既定战略，亏损符合预期。”

据前述瑞幸内部人士分析，“瑞幸客户来自线上，开店不用选址，也不需要现金管理，店面不用每天盘账。与星巴克相比，瑞幸与星巴克原材料差不多，但瑞幸产品定价便宜不少。星巴克靠品牌溢价来卖高价咖啡，瑞幸打法则是将消费频次高的产品利润降低，比如，星巴克咖啡毛利在50%，瑞幸可能10%就够。”

此外，从瑞幸目前成本结构看，今年一季度和去年一季度相比，无论是获客成本还是综合成本已大幅下降，但如果要持续降低成本，发挥规模效应，还需要加大覆盖国内门店的密度。

该人士进一步分析称，瑞幸咖啡目前通过规模化压缩下游成本，92.3%都是快取店，即“自提店”。一杯卖27-28元的咖啡，打折买一送一后一杯为13块钱，扣除几块钱的成本费、店员用工费等，“门店压力比星巴克小，都是自提店”。

“美国资本市场看重企业快速增长的能力，不一定是当前赚钱的能力，如果成长速度很快、营收继续用于扩张，那么长时间不盈利也可以。”沈萌对财联社记者说。

（来源：财联社的财富号 2019-05-18 12:20） [点击查看原文]