最近人民币贬值的幅度已经跟去年6月相当，按照这种速度，本周内就能试探前方6.98大关。已经消失半年的“破7论”又开始四处传播。但究竟会不会破7，我无法告知诸位，毕竟央妈随时可能出手。

人民币贬值对A股来说，会造成几项重要影响：

外资减少流入，对上证50、沪深300等大盘指数造成抛压。复盘过去三年走势，上证50、沪深300在2016年-2017年走出一波慢牛市，外资的持续流入功不可没。但成也外资，败也外资。从5月6日人民币贬值开始，除了5月6日集体减仓的那天，最近这几天，上证50和沪深300回调幅度明显大于中证500。

观察过去三年的沪股通流入额与美元兑离岸人民币的走势变化，当人民币贬值，沪股通净流入额就逐步减少甚至转为净流出。当人民币升值，沪股通净流出逐渐减少重新转为净流入。

但从长期来看，外资持续流入A股是一个大趋势。特别是2018年，外资秉承越跌越买的精神，从年初便开始抄底，抄到年尾。随着MSCI等指数公司扩大纳入A股的权重比例，外资流入的速度（下图曲线斜率）会越来越大

考虑到这几天人民币贬值幅度比较大，而这几天沪深股通又没有开，明天外资有减仓需求。

但明天又刚好是MSCI宣布新名单的时候。明天究竟是新外资流入更多，还是老外资流出更多，那就不知道了。如果继续是净流出的话，给A股的压力不会少。但只要这艰难时刻过去，最近流出的外资，未来就会流回落。

所以接下来，一个比较好的抄底选择标的，就是前期外资的重仓股，这几天因外汇波动被动减仓，后面也会因外汇波动被动加仓的。貌似也有一段时间没整理外资重仓股、加仓股名单了，明晚抽空出来整理一份。

还有一个行业板块，因人民币持续贬值而被误杀估值。下图是航空业与美元兑离岸人民币的走势对比图，基本呈现负相关走势。即人民币贬值，航空股走弱。人民币升值，航空股走强。

自2019年起，IFRS16租赁准则正式生效，经营租赁的飞机被统一并入资产负债表计算。受到租赁准则影响。航空公司外币负债数额也有相应增加，汇率对航空企业利润弹性影响变大。当人民币贬值，外债就增加。当人民币升值，外债就减少。

以国航来说，假定汇率以外的风险不变，用2018年年报的数据测算，人民币兑美元每贬值1%，公司净利润就下降2.28亿元。想买低估值航空股的朋友，趁这波人民币贬值就是好机会。

之前有朋友问我，原油大涨是否会导致航空股大跌？逻辑上是会的，同样以国航来说，假定油价以外的风险不变，用2018年年报的数据测算，油价每上涨1%，航油成本就提高3.85亿元。不过事实上，原油和航空股在过去三年大部分时间是同涨同跌。

目前冲突持续，人民币可能还会贬值一段时间，但航空股可以先关注起来了。

除了航空股，我今天在私房课还分享了一篇机场股的行业研究框架，有兴趣的朋友记得去看了。之前看一份研究报告说，国内还有10亿人没坐过飞机。如此庞大的潜在市场，值得好好研究一番。

今天股市就没什么好说的了，该说的逻辑我上周已经说完。我就看美股还能深V多少次。

（来源：股市药丸的财富号 2019-05-13 20:36） [点击查看原文]