康美这下彻底火了，2017年的货币资金多算了299.4亿，昨天直接跌停了，前不久还有朋友问我康美能不能买，我的原话是对这种有财务造假前科、财务造假嫌疑的公司，我会避而远之，但愿这位朋友听进了我的话。

更可笑的是，今天凌晨董事长发了封致歉信，通篇未提财务出错的原因，而是扯了个理由说：“作为民营企业，出现了由于过去快速发展而带来的内部控制不健全、财务管理不完善的局面，很多薄弱环节在内外部的压力下更加凸显。对于公司治理不完善、内部管理制度不健全、信息披露不规范等问题带来的困扰，向所有股东朋友们致以最诚恳的歉意。”

作为一个投资人，在我看来，账面上突然多了300亿现金绝对是不出错这么简单，一定要为其找到缘由，康美药业2017年的市值也不过就600亿左右，还没到能够把300亿不当回事的地步，所以，我认为这里面财务造假的嫌疑的非常之大，希望ZJH能够严查，这不是罚个几十万就能了事的事。

其实我看了一下康美的业务，我个人认为，核心还是在于这门生意的护城河太浅，公司迫于业绩压力，“动作”走形就是自然而然的事了，当然，我这么说并不是为公司的“罪行”开脱，而是为了让大家能够从源头避免这类雷暴事件，因为常在河边走哪有不湿鞋，我们如果一味地抱怨不会有任何帮助，只能从自身做起，尽量去避开这些雷，从康美药业这个例子，我认为我们有三大理由规避掉这类投资：

1）避开业务种类太过繁杂的公司，公司拥有：中药材贸易；中药饮片；西药贸易；医疗器械；保健食品与食品；物业管理，六大产品线，虽然主打中药，但是我们可以对比那些一句话就能总结出是干什么的优质公司还是有差距，业务线越复杂，经营难度就越大，我们做投资千万要避开这种太难的事，有茅台这种躺着就能赚钱的生意，为什么还要选择站着都赚不着钱的生意；

2）避开2B业务模式，公司的大量业务基本都是2B的，中药材贸易，中药饮片（大部分对象是药房和医院，最近在拓展2C），西药贸易，医疗器械（2B为主），物业管理都是，这就给我我们调研公司制造了一定的困难，因为我们很难拿到公司第一手的销售数据，而2C的产品就简单很多，我们只要去超市看看产品的生产日期，就能确定这款产品卖的好不好，包括网上的销售数据，基本都还是能比较客观地反应真实情况，有利于避开财务造假；

3）避开投入巨资开辟新模式的生意，2018年下旬，公司拟斥资105 亿元投资建设“智慧药房+智慧药柜”项目，从B 端渗透到C 端，进军医药新零售。这等于公司在孵化一个新项目，是一个从0到1的过程，类似于风投，而且这类互联网+的生意并不是公司的长处，所以成功的概率非常低，或者说付出的代价是巨大的，这对公司将造成巨大的财务压力，增加造假几率。

所以，综合来看，我们评价一个生意的好坏，关键在于学会判断它的难易程度，有两个指标可以帮助大家去做一个简单的判断，一个是毛利率，一个是经营性现金流，毛利率能够持续提升，现金流能否稳定增长，并且超过净利率水平，一般满足这两点的，生意模式的护城河都是比较高的。

好了，今天就说这么多，希望能帮大家在日后劈开更多的雷，记得点“赞”，下课！

最后附上A股中期值得重点关注的行业：

1、医药业。关注被错杀的医药股，以低位滞涨，小而美为主，高位白马规避；2、食品业。以低位滞涨，小而美为主，高位白马规避；3、银行业；4、保险业。（详细解读参考1月19日文章《2019年A股重点行业板块中期投资逻辑分析（完整版）》）

2019宏观层面分析经典：《2019成为牛市起点的四大逻辑！》

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（来源：海边的黄老板的财富号 2019-05-01 15:09） [点击查看原文]