截至美东时间2019年4月17日，该公司股价又大幅反弹51%，但其2.95美元/ADS收盘价较其上市发行价仍下挫近七成

《投资时报》记者 孟楠

“提防中国二手车经销商！”

美东时间2019年4月17日，美国证券交易委员会的注册投资顾问J Capital Research（下称美奇金投资）以上述警示性语句为标题发布了沽空报告，而其所指正是被称为“二手车电商第一股”的优信有限公司（下称优信，UXIN.O）。

美奇金投资在上述报告中指出，优信伪造了至少40%的收入和销售额；该公司创始人和另外两名内部人士在未对外公告的情况下，通过出售优信股票套现超过4.5亿美元。同时，该公司旗下子公司存在大量未公布的债务。“我们做空了优信，并相信该公司没有投资价值”，沽空方毫不隐晦。

受到刺激的显然不止耳膜和眼睛。优信股价当日两次急速下挫行情相继触发熔断机制，盘中跌幅一度高达53.77%至1.41美元/ADS，并创上市以来新低。截至当日收市，优信股价跌幅收窄至36.07%，其1.95美元/ADS收盘价较其上市首日高点已下挫81.41%，而5.7亿美元的最新市值则较上市前26亿美元的估值缩水近八成。

有备而来，在涉及八项内容多达34页的沽空报告中，美奇金投资认为优信存在交易量虚高、隐藏子公司债务、蓄意抬高汽车账面价值以获得更高金额的贷款、收入增长依靠循环交易、库存作假、创始人违规套现，以及涉嫌数百条欺诈指控等七大诚信问题。

《投资时报》记者了解到，截至2019年4月18日，今年以来，在聚投诉平台上有关优信的投诉帖合计848个。而华声在线旗下的“投诉直通车”数据显示，关于优信二手车近三个月的投诉数量超过120件，较此前三个月的投诉数量增加近六成。投诉内容类别近乎相同，包括“套路贷”“乱收费”“欺骗消费者”“售后无法保证”“要求退款”等诸多二手车电商行业乱象。

报告中的第八项也是最后一项内容是，美奇金投资坚定地给予投资者卖出建议：“优信毫无诚信所言，以至于我们无法为其进行估值。我们强烈建议优信的投资者，请加速你们的退出步伐。”

颇有戏剧性的是，就在沽空报告横空出世的26天前，美东时间3月20日，优信创始人、董事长兼CEO戴琨在接受美国彭博社（Bloomberg TV）专访是表示，“优信进入正轨，盈利只是时间的问题”。

然而，利空消息并未在沽空报告公布后停止。

尽管日前折腾得沸沸扬扬的西安奔驰女车主“哭诉维权”事件最终以达成和解协议收场，但其中涉及的“金融服务费”问题受到了中国银保监会的高度重视，并要求北京银保监局对梅赛德斯—奔驰汽车金融有限公司是否存在通过经销商违规收取金融服务费等问题开展调查，视情况依法采取必要的监管措施，切实维护消费者的合法权益。

这或意味着，高达万亿规模的汽车金融市场将面临行业政策性的洗牌。

对深陷主营业务亏损总额持续扩大境况的优信而言，已被外界称为“金融企业”的该公司向金融业务倾斜的战略遭遇当头棒喝。

数据显示，该公司2018年第四季度2C贷款业务录得营收6.2亿元，同比增长81.3%，占第四季度总收入的比例为54.53%；全年2C贷款业务贡献营收17.74亿元，占总收入的53.51%。而成交49.5万台车辆中涉金融数量为22.8万台，金融渗透率高达46.1%。

而金融业务恰恰是优信被投诉的重灾区。

回到颇具杀伤力的沽空报告。优信方面在4月17日发布公告称，该报告对公司提出多项指控系发布误导性虚假信息的行为，其认为这些歪曲事实的解读和恶意指控毫无价值。该公司坚决否认数据造假等一系列指控的同时，否认了戴琨在公司上市前期出售公司股票的套现行为。

问题是，几乎所有中概股都曾遭遇华尔街做空机构的袭击，其中包括电商三巨头阿里巴巴（BABA.N）、京东（JD.O）、拼多多（PDD.O），但股价的最终走势才是对沽空者们最好的回应。

截至美东时间2019年4月17日，该公司股价大幅反弹51%，但其2.95美元/ADS收盘价较其上市首日的发行价仍下挫近七成，其8.63亿美元的市值较上市前末轮估值缩水73.03%。

《投资时报》记者注意到，北京时间4月17日，一份来自国家发改委名为《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案（2019—2020年）（征求意见稿）》的函，在不同网络平台先后亮相。而在上述征求意见稿的第2条和第8条，即强调“研究制定促进老旧汽车更新政策及加大汽车消费金融支持力度”。

对于戴琨而言，这大概是其近日听到的最好的消息。而一旦能够成功击溃沽空方，那么这一案例或许也会进入他刚刚入学的湖畔大学的教案库。

（来源：投资时报的财富号 2019-04-19 19:09） [点击查看原文]