作者：集思录网友

价投体系中，成长股是难度最高的流派，因为享受ROE红利的代价是戴维斯双杀风险，那么关键问题就在于：ROE是否能延续。毫无疑问，ROE的延续性是和行业特点密切相关的。本文对三个我准备后续深入学习的行业进行了初步分析：

先看银行：如图，为了一目了然，我用绿色表示该年度ROE大于行业均值（列），是当年的业内精英企业。如果一个银行横向ROE全白或者全绿，我们就认为ROE具有较强延续性。总的来看，银行业ROE延续性不错，“好企业”除了招行龙头，也包括浦发、兴业、工行、建行。而“渣企业”包括平安、上海、杭州、中行、中信。

这是趋势图，可以看出银行业整体ROE趋势持续向下。不得不感慨一句：银行业的同质性真是太强了。

再看白酒：同样具有较强的ROE延续性。绿色表示精英企业，白色表示渣。

趋势图震荡为主，可以看出白酒的同质性差于银行，但仍然不错。原因推测有二：（1）白酒行业的主营业务几乎都在80%以上，单一化。（2）白酒的用户有品牌口感依赖性。

和前两者相比，白家电是一个业务复杂度高得多的行业，首先我删除了所有零配件生产商，仅仅考虑整机组装集成商。然后对主营业务进行标记、分类，便于以后深入分析。可以看出ROE延续性比前两者更差，但总的仍然不错。（旁白：因为很多ROE延续性差的行业被我摒弃了。。。）

趋势图震荡极其剧烈，ROE分布范围不集中，体现了白家电的差异性。要对这一行业进行深入研究难度更大。

我是格雷厄姆流，稳健成长股已经是我能接受的极限，至于什么爆炸成长股我不会专门研究。我认为，爆炸成长股通常需要有对行业上下游和前瞻性指标有深入了解，并且不要考虑太长久，未来一两年足矣，比如：吾知讲乜 的涨价概念，就属于发掘爆炸成长股的一种分析模式。

如何找到我：

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（来源：望京博格的财富号 2019-04-10 09:55） [点击查看原文]