3月27日晚间，比亚迪披露2018年度业绩报告。报告显示，2018年公司实现营业收入1300.55亿元，同比增长22.79%；归母净利润27.8亿元，同比下降31.63%，扣非净利润5.86亿元，同比下降80.39%，每股收益0.93元，拟每10股派发现金红利2.04元（含税）。

同时公司发布2019年一季度业绩预告，报告指出2019年一季度公司预测业绩约7亿~9亿，同比增长583.39%~779.65%，分析师认为一季度业绩符合市场预期。

截止出稿时间，比亚迪股价报52.96元，涨0.42%。

（资料来源：wind）

作为国内新能源汽车的领军者，比亚迪是否值得投资，一直饱受争议。

认可比亚迪具有投资的投资者认为国内新能源目前刚起步，而且比亚迪又是国内该行业的领军者，未来前景广阔，而且其生产的车子销量也不错，值得投资。

不认可的投资者则认为其年年靠政府大幅补贴存活，且汽车行业竞争激烈，其财报又不少的问题，不适合投资。比亚迪能不能投资，投资者的意见分歧较大。 

认为值得投资的理由

比亚迪，主要从事包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并通过跨坐式单轨“云轨”产品积极拓展城市轨道交通业务领域。

从财报上看，比亚迪并不单单是卖车的，2018年年报显示公司汽车及相关产品业务的收入约为人民币760.07亿元，同比上升34.23%；手机部件及组装业务的收入约人民币422.3亿元，同比上升4.34%；二次充电电池及光伏业务的收入约为人民币89.5亿元，同比上升2.09%。三项业务占集团总收入的比例分别58.44%、32.47%和6.88%。2018年公司新能源汽车业务收入约为人民币522.422亿元，同比增长34.21%，占集团收入比例进一步提升至40.31%。

不过从财报也可以看出，公司主要收入依旧来自于汽车板块，而且新能源汽车增长势头迅猛。另外，据中国汽车工业协会统计，2018年全国汽车产销量分别为2780.9万辆和2808.1万辆，同比分别下降4.2%和2.8%，汽车行业销量出现了28年来首次负增长。而新能源汽车行业逆势成长，产销量分别达127.0万辆和125.6万辆，同比增长59.9%和61.7%。

比亚迪财报数据显示，2018年乘用车总销量500028辆，同比增长23%；其中新能源汽车销量247811辆，同比增长超90%。截至目前，比亚迪已连续4年蝉联全球新能源汽车销量冠军。

从汽车销售角度看，比亚迪确实很值得买，况且国内发改委、国家能源局、财政部及工业信息化部已经联手制定了《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》。国家目标很明确，未来新能源汽车必须全面推广开，铺充电桩就是为推广新能源汽车做准备的。

另外商务部称国内汽车消费需求空间还非常大。2018年虽然汽车新车销售增速回落2.8个百分点，但是我国汽车新车消费总量2800多万辆，列全球第一。城镇每百户汽车拥有量从2013年的21.5辆提升到40辆。和发达国家相比，汽车消费的需求空间还是非常大的。按可比口径，我国汽车千人保有量2018年是170辆。发达国家，比如美国能够达到将800辆左右，像欧、日等等发达国家在500到600辆。

一方面国内市场汽车空间需求大，比亚迪又是新能源汽车的龙头；

另一方面，我国已运营的城市多制式轨道交通发展极不平衡，地铁之外缺少中低运量的轨道交通作为连接线和延长线，景区、CBD等地也需要中低运量轨道交通予以补充；而且，有地铁运营的城市多为一线大城市，而中低运量轨道交通需求旺盛的中小城市，目前轨道交通建设也非常不完善，交通拥堵问题日益严重。比亚迪云轨正是用来解决以上交通轨道问题的，因此比亚迪的云轨项目未来的前景也非常乐观。

认为不值得投资的理由

认为比亚迪不值得投资的理由有以下几点。

首先，业务繁杂。从其财报就可以看出，比亚迪并非真正做车的，而且云轨项目从市场的运用角度看，更适合用于公共行业，而公益性与企业的商业性是相矛盾的，即大量投入资金研发云轨却无法给企业带来增益，那么这项研发是失败的研发。

而在一个以技术驱动的行业主要看的是技术能力，业务太繁杂，力量就会被分散，资源消耗消耗。

其次，不确定性。电动车目前还处于不确定性状态之下，虽然现在增速很快，但是是在政策以及补贴的情况下取得的，从商业逻辑上来说，补贴只能是一时的，最后要彻底走出来，一定是需要消费者主动购买的，这就需要技术上的进步，只是这种进步具有不确定性。也就是说，投资比家除了需要考虑竞争层面的因素之外，还须面对方向性的不确定性，而这种不确定性则是决定性的。

最后，财报差。比亚迪的存货及应收账款占营业收入比例大，两者合计占公司营业收入比例接近60%，而汽车本身属于快速贬值的产品，因此公司过高的存货及应收账款容易造成大额的资产减值。

（资料来源：wind）

此外，比亚迪每年政府补助额度非常大。从其财报可以看出，比亚迪政府补助常年高于其企业主营业务带来的净利润，而一直靠政府补助是不可持续的，目前政府正在减少对汽车行业的补贴，比亚迪能否撑下来，这也是一个问题。

（资料来源：wind）

总结：从以上可以看出，认为比亚迪值得投资的主要从其所处行业角度考虑，而认为比亚迪不具有投资价值的则更多从企业自身问题考虑。不过投资不仅要考虑行业，更要考虑企业本身。

（来源：皮皮和小橘的财富号 2019-03-29 19:57） [点击查看原文]