我们有没想过，“假如我国的股市放开买卖限制的涨跌幅，实施T+0交易制度，会是怎样的情形？”

国家一直在推进金融改革开放，注册制说了好几年，终于想到了设立科创板来试验，一旦有经验了，就可以逐步取代审核制。然后呢？进一步的改革措施还有哪些？会不会是对现有的交易制度进行改革呢？

没错！中国的涨跌停板，总有一天会成为历史。纵观港股、日股、美股等成熟市场，哪个是有涨跌幅限制、实现T+1交易制度的！金融改革开放进入深水区，尽管容易溺水，但是如果永远不去深水区里学游泳，就只能待在儿童区里划水。所以，未来一定是想成熟市场的成熟交易制度看齐。

1990年11月26日，上交所正式成立，12月19日上午，上交所正式开市，初期由于可交易品种不多，又有涨跌停限制，所以出现了有行无市的无量空涨局面。

同年5月21日，上海股票交易价格全面放开，没有涨跌限制，实行T+0交易制度，当时俗称“揭盖”，这是具备历史意义的一天，这是被称为中国股市真正诞生的一天。结果，股票价格一飞冲天，21日至23日，3天内暴涨570%，上证指数从600多点上涨到1400多点。

之后为什么又要限制涨跌幅和实行T+1制度呢？原因是波动太大了，像个顽皮的小孩子一样难管教。上证指数于1992年5月-1994年经历过大幅的暴涨暴跌，这段时间是A股市场股指震荡波幅最剧烈的时期，既是惊心动魄，又是异常惨烈，有人一夜暴富，有人倾家荡产。为了抑制过度投机，1995年，A股改回了T+1交易制度，从1996年12月16日起，实行价格涨跌幅限制，并一直沿用至今。

历史可鉴，A股曾经也是照搬成熟市场交易制度的，可是当时实在太嫩了，处于野蛮生长期，必须要有限制才行。一直以来，A股的投资者投机心理很重，要么行情来了一哄而上，要么熊市来了跌跌不止，缺乏理性的价值评估体系。

如果要改变目前市场投机大于投资的局面，那就必须改变投资者结构，引入更多中长线资金，外资持股总市值提高，逐步取得定价权，对市场风格的引导也起到了关键的作用。散户仍是当前市场最大的群体，如果放开买卖限制和涨跌幅，实行T+0，很可能会历史重演，所以领导层一直比较谨慎。

科创板上市的新股前5个交易日不设涨跌幅，之后的涨跌幅为20%，但仍然是T+1交易制度。从中可以看出，领导层其实在尝试着放松一部分制度，在科创板这个“试验田”上，观察A股发展接近30年，到底发生了哪些变化，是否足够成熟到可以让交易市场化。

其实很多人在吐槽现有的交易制度，说句老实话，真正放开股票价格，只会放大资本的欲望，对交易水平要求更加高了，谁能有把握在股价市场化之后能一定赚钱呢！

（来源：小白读财经的财富号 2019-03-28 12:51） [点击查看原文]