不出海，就出局！

以海尔、华为、吉利、潍柴为代表的家电、通讯设备、乘用车、工程器械等行业是我国出海的先锋队。

而在名不见经传的化工行业，中国也已成为了全球最大的化工市场。

2024年上半年，我国化工品的出口额达到了1850亿美元（约合人民币1.33万亿元），同比增长了5.2%。

其中，仅万华化学就贡献了433.38亿，是规模最大的企业之一。公司已经与北欧化工（Borealis）、博禄化学（Borouge）等国际巨头合作建立子公司，真正实现了“基因出海”。

当然，作为全球最大的化工市场，想要持续扩张，需要更多的“新鲜血液”。

3月31日申购的泰禾股份和信凯科技，就是化工出海的先锋。两家企业的海外收入占总营收的比例都超过了70%。

那么，两家企业的出海质量如何呢？

细究下来，从战略定位到商业模式，两家公司展现出了截然不同的发展轨迹。

信凯科技：低价抢市场，研发保未来

信凯科技是全球有机颜料行业的重要供应商之一。

从2015年至2023年，信凯科技一直是我国最大的有机颜料出口商。

同是颜料生产商的百合花、七彩化学、双乐股份、联合化学每年对外销售的金额不足5亿，在总营收中的占比仅为10%左右。

而仅2024年上半年，信凯科技对外销售的金额就达到了5.66亿元，在总营收中的占比达到了84.94%，是十分标准的出口导向型企业。

那么，信凯科技是怎样做到的呢？

一方面，低价抢市场。

信凯科技的主营业务包括偶氮颜料、杂环颜料及酞菁颜料，近几年销售单价都在下降。价值最高的酞菁颜料产品单价已经从2022年的227.28元/kg降低到2024年上半年的224元/kg.

究其原因，一是由于上游原材料价格下降，二是与同行企业的海外销售价格对比来看，信凯科技产品定价采用“一单一议”，最终定价要低于同行，从而抢占了更多国际市场。

另一方面，销售做服务。

由于定位是出海，信凯科技需要大量的资金去开拓市场，维系客户。2024年上半年，公司的销售费用率达到了4.06%，要远超过行业1.31%的平均值。

信凯科技拥有一套完整的销售体系，已经在荷兰、土耳其、美国、加拿大、澳大利亚、印度设立了子公司，能够为生产提供需求和反馈。

凭借“价低+服务”的出海优势，信凯科技抢占了一批客户。

从对前五大客户的销售情况来看，信凯科技的大客户主要包括DIC株式会社、富林特集团、盛威科集团等欧美知名企业。

并且这些企业每年都能为公司贡献近30%的营收，合作十分稳定。

但技术永远是第一生产力。

化工行业虽然发展较为成熟，但也是一个看成本、看技术的行业。只靠“批发转卖”绝对不是长久之法。

从研发的投入情况来看，2024年信凯科技的研发费用仅为614万元，在总营收中的占比都不足0.5%。

就连可比同行研发费用率最低的百合花，2024年上半年也达到了3.34%，信凯科技这投入比海南橡胶、陕西煤业等“靠天吃饭”的企业都少。

而研发与成本挂钩，成本又进一步影响公司的利润情况。所以，无论是从盈利能力提升还是业务长期发展，信凯科技当下之急就是搞研发。

此次上市，公司募集的资金2.6亿资金中，就有半数以上用于研发中心建设。

信凯科技算是找对了发力点。

成功建成并实现原材料供应之后，将有效提升公司的核心竞争力。若是未来能够去海外建厂，持续扩大出海优势，信凯科技还有长足的发展空间。

泰禾股份：目标定基调，产能补市场

走了一个泰禾，又来一个泰禾。

昔日的千亿房企泰禾集团2023年才刚离开大众的视野，如今泰禾股份又将登陆。不过，两家企业仅仅是名称相似，业务和股东并没有重合的地方。

要申购的“泰禾”，是我国重要的农药出海企业。

在可比上市公司中，与泰禾股份百菌清、嘧菌酯等农药产品存在重合的只有苏利股份。然而，从对外销售的情况来看，泰禾股份是绝对的出海定位。

2024年上半年，泰禾股份对外销售金额达到了14.54亿元，在营收中占比为74.2%；而苏利股份外销仅为3.78亿元，占比为36.32%。

泰禾股份的下游客户是先正达、安道麦、纽发姆、HONEYWELL等全球前十大农药厂商。

目前，泰禾股份在美国、巴西等多个核心农化市场布局了核心产品的相关自主登记，目前已拥有229个境外农药自主登记证。

出海的第一步，绑定大客户，泰禾股份和信凯科技都已经顺利完成。

当然，也不仅仅是出海定位的问题，泰禾股份在细分领域的实力一直很强。

近几年由于和大客户的长期合作，公司产品的产能利用率和产销率基本都在100%左右，已经达到了“满产满销”。

其中，2024年上半年产能利用率较低应该是年份统计数据的偏差，整体来看公司产品销售情况还是不错的。

在杀菌剂百菌清产品上，泰禾子公司新河农用的百菌清产能占全球产能的50%以上。此次上市，公司募集10亿资金也主要用于杀菌剂扩产项目。

不过，需要注意的是，整个农药市场环境依然“紧绷”。

虽然泰禾股份凭借出海优势受到国内周期的影响较小，业绩并没有大幅度下滑。但是2023年公司营收净利双降，2024年也出现了增收不增利的现象。

再叠加同行苏利股份的动辄100%的业绩下滑速度，出海“自救”已经成了整个行业的必选项。

总结：“基因出海”长坡厚雪

基因出海也就是前面提到的像万华化学那般，在外建厂或者与大企合资子公司等一系列能够在海外实体化布局的深度“出海”。

显然，目前大多数化工企业还没有做到这一点。

不过，泰禾股份和信凯科技在海外都拥有长期合作的大客户，业务范围已经拓展到欧洲、北美洲等，出海优势还是有的，就看公司未来战略落实的如何了。