市场方面，受政治局会议提出“实施适度宽松的货币政策”及中央经济会议提出降准降息等政策影响，上周债券收益率继续大幅下行，10年国债直接突破1.8%等关键点位，创历史新低，目前10年国债基本定价了20-30bp的降息空间。

随着前期地方专项债发行完毕，重要会议也全部落地，短期内债券市场无明显利空，在年底理财开门红、基金年底冲规模和保险开门红等影响下需求，短期内债券市场可能出现缺资产状态，债券收益率易下难上，波动来源主要是止盈压力。

考虑到当前利率水平已隐含20-30bp的降息，即使乐观预期明年降息幅度40-50bp，当前利率水平也基本上将上半年降息空间提前定价，后续利率下行空间预期有限，在此情况下，目前债券市场处于胜率较好但赔率不足的状态。

重点产品最新策略：

$蜂巢添汇纯债C(OTCFUND|007677)$：组合将维持当前运作，根据行情执行反弹加仓的策略。

$蜂巢添盈纯债C(OTCFUND|008567)$：当前阶段如果继续保持高久期运作的话，如遇市场调整，则产品回撤或较大，故拟将产品组合久期降低到偏防守的水平，等待市场进一步演绎后再决定组合结构。

基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。文中的观点仅供参考，不构成任何投资建议。您在做出投资决策之前，请仔细阅读《基金合同》、《基金招募说明书》和《基金产品资料概要》等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

$蜂巢添盈纯债A(OTCFUND|008566)$