Morning FX

昨天的汇市还是蛮神奇的，先有美国大选第二场辩论拖美指后腿，后有日本央行官员高调放鹰导致日元大涨、美指走低，结果晚上美国CPI一出，白天走势回调，美指最终几乎收平，可谓玩得一手好对冲。

图1  美指昨日收出一根长下影线

来源：路透

特朗普失利

哈里斯崛起

根据昨天的辩论情况，哈里斯可以说是一鸣惊人了，狠狠打脸了特朗普和其他质疑哈姐口才能力的人。虽然双方没有辩论政策细节，但这种全球直播辩论中，内容往往不重要，重要的是思维逻辑与气场。一方面，哈里斯多次有力地抓住了特朗普的软肋，如加关税、疫情和国会山动乱等事件的负面影响，使得特朗普破防；另一方面，哈里斯也在减税、关注中底层群众甚至部分能源政策方面缩小与特朗普的差距，以争取更多摇摆选民；最后，哈姐发挥了其检察官出身的逻辑和口才优势，不断击中特朗普软肋，导致招架不住的特朗普一度发表了很多不适言论。

图2  辩论之后哈里斯支持率明显领先

随着两人辩论的进行，哈姐支持率明显抬升，在辩论结束后歌手Taylor Swift也是公开宣布支持哈里斯。哈姐的完胜导致美指失去了“特朗普交易”的支持，早盘持续走低近50点。

BOJ再现鹰声

就在美国大选辩论如火如荼进行的时候，日本央行官员中川顺子突然放鹰，表示“如果经济前景实现，将调整政策宽松程度”，“需关注价格上行风险”，“即使加息，金融环境仍将保持宽松”。中川顺子如此鹰派的口风，一看就是支持BOJ行长植田和男的，不像副行长内田真一那样鸽派。日元也是在中川讲话同时应声大跌100点至141.5，下午更是一度跌至140.70，创下年内新低。

图3  USDJPY昨天日内走势

来源：华尔街见闻

CPI前来支援

美指惊险收平

就在美指一度要重回下跌通道的关键时刻，8月美国CPI意外救场。这次的数据确实表现不错：一方面，虽然表面上headline CPI yoy2.5%，不及路透预期的2.6%，但其实这是2.53%四舍五入出的2.5%，距离2.6%的预期并不遥远，再加上去年8月CPI基数偏高本身就容易导致该数据偏低，所以这个数据表现并不差。另一方面，core CPI mom表现不错，特别是美联储关心的除住房外的核心服务mom 0.33%，明显高于前两个月。

表1  8月美国CPI分项

来源：彭博

CPI之后，原本激进定价9月降息50bp的市场也终于冷静了一些，目前9月降息50bp的概率已由昨天下午的35%跌至17%。

图4  美联储9月降息50bp概率已下降

来源：彭博

从8月的非农+CPI数据来看，下周四凌晨的FOMC会议降息50bp的概率已经比较小了，但尾部风险依然存在，即美股的走势。如果大家看不到9月50bp落地，脆弱的情绪可能会蔓延至美股的表现上，而且本身美股三大指数目前依然处在一个相对较高的点位水平，确有点“岌岌可危”的意思。近几天美股银行股和消费股的表现不尽如人意，可能走的也是这个逻辑。一旦美股再现闪崩，美联储的任何大幅度加息都将无比合理。 所以，9月降25bp还是50bp，现在是美股说了算…

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