山东威达，是一家位于山东威海的深交所主板上市公司。主营业务比较分散，包括了：电动工具配件业务、高端智能装备制造业务、新能源行业业务三大板块。其中，电动工具配件业务是公司的老本行，虽然深耕多年，在行业也站住了脚跟，但毕竟传统行业不够性感。前几年，为了找到第二增长曲线，公司开始布局高端智能装备制造业务和新能源行业业务。

根据2021年以来的数据来看，电动工具配件业务和高端智能装备业务总体来说比较平稳，没有大起大落。而新能源行业业务更加可圈可点。在2021年至2023年，其新能源行业业务占到这家公司的营收的一半以上。但变化从2024年的半年报开始显现出来了。新能源行业业务从原来的占比50%左右，骤降至只有33%。导致该项业务下滑的是其新能源汽车换电站业务。

从营收来看，该业务从去年同期的3.45亿元，骤降至0.84亿元，降幅高达75%。用断崖式下滑来形容应该并不过分。这让诸多投资者有点着急，不知道未来这项业务是否能有所回升。

年报中，解释该项业务的下滑原因时，只说“系新能源汽车换电站业务订单和销售收入同比减少”导致的。跟没说一样！

有意思的是，华西证券发布的最新研报中，对这块业务的预测非常保守，2024年、2025年、2026年该项业务营收仅为1.9亿元。简单来看，预测2024年该项业务的营收时，仅简单地把上半年的营收乘以2，得出全年的业务营收。并且，好像也不怎么看好2025年和2026年该项业务的增长。

从公司的公开资料中，应该能看出一些端倪。2021年和2022年，公司回答投资者提问时，往往会讲，其新能源汽车换电站业务的客户主要为：蔚来、浙江加能电动车科技有限公司（以下简称“浙江威达”）。但是，今年1月份公司已经终止了和浙江加能的合作。

事实上，山东威达和浙江加能的合作，始于2021年1月份。当初有分析指出，合作主要鉴于浙江加能已在温州开展换电站运营，未来将委托斯沃普（山东威达的孙公司）定制开发换电站，且将斯沃普作为独家供应商，未来车辆经销商、代理商优先使用其产品及服务，本次合作有利于进一步推动斯沃普换电设备布局。

三年合作结束后，山东威达的此项业务便出现了断崖式下滑，引起投资者的诸多关注。

目前，山东威达换电站业务的客户仅有蔚来，单一大客户的风险值得关注。此外，一直悬在空中的另一个达摩斯之剑，便是超充和充电桩的路线之争。更何况，随着固态电池技术的快速推进，未来蔚来的换电站业务是否会受到冲击，值得投资者关注。