【天风机械】杰克股份股价波动点评：出口逐步回暖，分红＋回购力度有望提升$杰克股份(SH603337)$

分板块来看，上半年工业缝纫机／裁床及铺布机／衬衫及牛仔自动缝制设备营收分别为28.02／3.24／1.0亿元，同比增19.11％／25.32％／32.78％；毛利率分别为30.19％／42.4％／37.89％，同比＋3.35／＋3.76／-1.26pct。快反王拉动下，产品均价我们估计约有6％左右的提升，下半年过梗王放量值得期待：我们预计24H1工业缝纫机销量增速15％，假设23H1销量占全年一半，则24H1工业缝纫机均价为2483元，较2023年全年均价2339元提升6％。公司24H1快反王销售量我们估计约为30万台，占缝纫机营收25％以上。

分区域看，上半年国外／国内营收分别达14.54／17.73亿元，同比增0.89％／42.28％；国外／国内毛利率分别为36.83％／27.41％，同比提升4.27pct／3.99pct。规模效应带来的成本下降、产品结构变动（国内快反王等占比提升，国外电脑机量提升）、国外汇率变动等因素影响下，国内外毛利率均呈上升趋势。

行业逐步回暖。据海关总署数据显示，2024年1-6月我国缝制机械产品累计出口额16.08亿美元，同比增长10.15％。其中，工业缝纫机出口量228万台，出口额7.30亿美元，同比分别增长1.49％和5.28％。在内销和出口需求逐步释放的双重驱动下，缝制机械行业正步入一个上升周期。市场或担忧公司上半年出口增速略低于行业出口增速，其主要原因为俄语区需求下降、越南大服装厂采购量增加等导致。但我们预计出口型国家、亚洲市场以及南美市场下半年会维持增长趋势，此外下半年公司会加大快反王、过梗王等爆品在海外的销售力度，并以此为契机带动海外电脑机销售，公司海外销售业绩有望持续提升。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元，合计派发现金红利人民币1.39亿元，此次为公司上市以来首次中期分红。而2024年上半年公司通过集中竞价交易方式回购股份金额达2.35亿元，现金分红和回购金额合计3.74亿元，占2024年上半年归母净利润的89.85％。分红加回购彰显公司管理层对业务发展的长远信心，表达出对股东回报的重视；并提升每股资产净值，维护合理市值水平。目前公司现金流充裕且产能充足，我们预计公司后期会加大回购及分红力度。