周末没有什么特别的消息，宁德时代发布了半年度报告，相对于净利润的提升，营业收入同比下降了11.88%，说明新能源电池也已经开始触及到天花板了。

宁德时代当初市值超过1.6万亿的时候，菜头写过下面这段话：

如今看来，菜头当初的观点，正在一步一步被印证。

并且宁德时代还面临一个问题，和光伏产业当前面临的问题一样，就是产能过剩的问题。

公司半年报公告当前电池系统的产能利用率只有65.33%，并且还有153GWh的在建产能，如果这些新建产能全部投产，销量不提升维持当前的产量的话，那么产能利用率将会下降到45%以下。

那么这样一来，就势必会大幅降低生产线的投资收益率。

这是中国新兴行业龙头公司所面临的共性问题，一个制造业大国最大的优势就是可以短期内爆发出超大的产能，但是很快就会进入到供过于求的状态。

企业融资的时候计算内部回报率通常都是把回本周期拉到5-7年甚至有些行业会拉长到10年以上，但是行业通常只需要2-3年就开始过剩了。

这样就会出现固定资产超前折旧的问题，甚至可能会出现产品全周期销售赚不回生产线投资的钱，累计融资大于公司的全部利润的情况。

宁德时代和比亚迪这些公司可能不会出现这样的情况，最后好的归宿是类似于美的、海尔这些制造业公司一样通过全球布局和品牌规模效应获得相对稳定的毛利，而很多二三线公司就不一定了。

不管怎么说，希望越来越好吧。

菜头继续在河西走廊跑，S走位，祁连山来回翻了四五次，目前已经跑到走廊最西边的敦煌了。

从周二开始，准备到青藏高原上去跑了，那鬼地方地广人稀，经常没信号，希望不会断更，毕竟菜头保持了快四年工作日不断更的习惯，希望能把这个记录维持下去。

周末有小伙留言问我明阳智能怎么看？白天没时间看消息，晚上看了一下：

对，是任何连续两年经营活动现金流为负的公司，我都会PASS掉，这样有可能错杀掉极小部分未来还不错的公司，但是A股有5000多家上市公司，用简单粗暴的方式把大概率不好的公司筛选掉，这也是提高选股效率最高效的一种方式之一。

毕竟，时间也是投资的重要机会成本。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

点个发财赞，股票涨停！

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

作者 | 菜头

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