这是时空复利的第1779篇原创

发现了一只真正的，纯正的烟蒂股。

明德生物，民企，主营体外诊断，医学检验。

市值40亿，净有形资产63亿，净运营资产60亿，符合烟蒂估值。

看利润：

2018净利润6千万，2019年净利润4千万；

2020年同比增长10倍，4.7亿净利润。

2022年巅峰，42亿净利润。

这是因为三年新冠疫情，明德生物体外诊断业务赚爆了。

新冠以过，恢复常态。

并且由于集中采购等经营压力，明德生物2023年扣非净利润-1.24亿。

由于三年疫情血赚，也为明德生物积攒下了家底，才有现在的烟蒂估值。

资产端，最值钱的是现金12.7亿（货币资金，交易性金融资产，其他流动资产）。

实际上，其他非流动资产还有37.2亿大额存单。

这37亿大额存单，每年能够为明德生物提供1亿左右的利润回报。

也就是说，明德生物总现金足足有50亿，资产端的含金量无比丰厚。

我们换个算法，50亿现金-9亿总负债=41亿，目前市值接近40亿。

总资产72亿-50亿现金=22亿。

这22亿包含应收款10个亿+存货+长期股权投资+固定资产等项目。

打个对折算，价值11亿。

也就是说，假设以目前接近40亿市值的价格买入明德生物，总现金抵消总市值。

其余的资产清算后，大致可以赚取11亿的净利润。

对应股价获利空间涨幅在27%。

这才是明德生物回购股份比例已经高达3%的真正原因。

所以结论是，明德生物是货真价值的烟蒂股。

唯一美中不足的是，管理层有自己的小心思。

比如账面明明有50亿类现金，分红率确极低。

因为还舍不得分掉。

但由于明德生物的估值是货真价值的烟蒂，有真实可计算的套利空间，所以现价可以直接买入2-5%的仓位。

在A股，翻出一只纯正烟蒂，可真是不容易。

但真正的烟蒂股，又很难亏钱，反而大概率赚钱。

$贵州茅台(SH600519)$$海螺水泥(SH600585)$$伊利股份(SH600887)$