国泰君安发布的最新点评报告显示，长江电力2024年第二季度的发电量大幅增长，这有望推动单季度业绩加速提升。在投资者对回报率要求下行的背景下，公司的估值体系重塑正当时。

该报告指出，长江电力第二季度境内水电发电量达到679亿千瓦时，同比增长42.5%。其中，乌东德电站、白鹤滩电站、溪洛渡电站、向家坝电站、三峡电站和葛洲坝电站的发电量分别同比增长32.8%、45.9%、69.2%、57.3%、32.3%和23.0%。

报告分析称，发电量的增长主要受益于长江流域水量充沛以及去年同期基数较低的影响。具体来看，2024年第二季度乌东德和三峡水库的来水总量分别同比增长11.4%和36.9%。此外，2023年第二季度我国水电利用小时数为695小时，是自2005年以来的最低值。

国泰君安维持对长江电力的“增持”评级，预计2024至2026年每股收益（EPS）分别为1.43元、1.51元和1.60元。在高分红比例和水电龙头地位的支撑下，维持公司2024年24倍市盈率（PE）的估值，上调目标价至34.32元，该目标价对应2024年的股息率为2.9%。

报告还指出，随着无风险利率下降，投资者对公司稳定股息的预期上升，长江电力的估值体系有望得到重塑。截至2024年7月4日，中债10年期国债到期收益率为2.25%，同比下降39.8个基点。

然而，报告也提示了潜在风险，包括来水不足预期、电价低于预期以及投资收益低于预期等因素可能会影响公司的业绩表现。

（来源：金芒财讯的财富号 2024-07-05 16:59） [点击查看原文]