周四强势股脱水 

科创板：科创板改革深入，投资机会来临。符合预期的：优化上市制度、新股发行定价机制、强监管；超预期的：支持并购重组、鼓励股权激励、丰富ETF指数。

多肽上游厂商二线龙头：业绩预告中报净利润同比增长330.08%到497.34%，作为多肽上游优质企业，诺泰生物的司美格鲁肽原料药已于2021年通过DMF完整性评估，并于2023年12月获批FALetter。2023年公司先后获得利拉、司美的FAletter，管线涵盖司美、利拉、替尔泊肽、兰瑞肽、胸腺法新等大品种。

转型成效显著的创投龙头：公司创投业务主要依托于控股股东深圳清华大学研究院，此前投资的中科飞测、未来电器分别在科创板、创业板成功上市，曦华科技、无锡沐创、清研电子等科技公司完成新一轮融资。此外占公司营收大头的包装新材料业务已和宝洁、欧莱雅、巨子生物、华熙生物等多个客户有合作。

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趋势与波段

1、科创板:重组成长牛

(1)大涨题材:科创50+半导体+智能制造

“科创八条”昨日发布盘后正式发布，文件提出更大力度支持并购重组，包括鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组开展股份对价分期支付研究等多项政策措施。

媒体分析称将“以国家战略需求为导向，以优质大市值公司、国家重点支持行业企业为“主战场"，引导资源向科技创新和关系国计民生的重点领域聚集。

重组+硬科技预期下，科创板公司迎来爆发，其中小市值芯片股最为强势。

(2)研报解读(华金证券):科创板改革深入，投资机会来临

符合预期的:优化上市制度、新股发行定价机制、强监管

超预期的:支持并购重组、鼓励股权激励、丰富ETF指数。

超预期的点之一:更大力度支持并购重组科创板并购重组的相关公司、科创平台如互联网平台、部分券商可能受益。

超预期的点之二:鼓励使用股权激励，科创板相关公司的业绩可能改善

超预期的点之三:丰富科创板ETF指数，科创板中的大盘龙头公司可能受益。

2、诺泰生物:减肥药真的有业绩

(1)大涨题材:医药+减肥药

诺泰生物业绩预告中报净利润同比增长330.08%到497.34%，主要“得益于公司自主选择产品的持续放量及收入占比提升"

公司主营多肽产品，此前与国内生物医药公司签署GLP-1创新药原料药CDMO合作;与客户签署司美格鲁肽注射液欧洲区域战略合作协议;与客户签署口服司美格鲁肽原料药拉丁美洲区域战略合作协议，与欧洲某大型药企成功签约合同总金额1.02亿美元CDMO长期供货合同，

行情上，公司今日大涨18.64%。

(2)研报解读(国盛证券):GLP-1系列多肽销售爆发式增长，相关原料药产能建设需2-3年之久，先发企业收入或创新高

从降糖到减重，GLP-1系列多肽药物持续高景气。减肥多肽供不应求，巨头纷纷投资扩产。产能是限制减肥多肽销售放量的关键因素之一。

一方面，多肽生产技术壁垒高，其合成涉及多个复杂步骡以及微妙的反应条件，合成效率以及终产物纯度的优化都具有较大难度;另一方面，由国内外投资扩产项目看，相关原料药产能建设需2-3年之久。

结合需求端，2026年中国司美格鲁肽专利即将到期，仿制药客户将由研发、申报走向商业化，需求将迎来爆发式拐点。因此，具备先发优势的企业值得重点关注。

3、力合科创:批量打造独角兽

(1)大涨题材:创投+新材料

国务院办公厅昨日印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，措施提出，支持专业性创业投资机构发展，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，拓宽创业投资退出渠道，优化创业投资基金退出等政策。

公司创投业务主要依托于控股股东深圳清华大学研究院，此前投资的中科飞测、未来电器分别在科创板、创业板成功上市，曦华科技、无锡沐创、清研电子等科技公司完成新一轮融资。

此外占公司营收大头的包装新材料业务已和宝洁、欧莱雅、巨子生物、华熙生物等多个客户有合作。

行情上，公司今日一字涨停.

(2)研报解读(信达证券):转型成效显著

公司深化“十四五"战略规划，夯实“科技创新服务+战略新兴产业"业务模式。23年公司毛利率24.94%-4.3pct，归母净利率13.08%/-2.8pct，期间费用率27.79%/+2.6pct。其中销售费率/管理费率/研发费率/财务费率分别为4.6%/11.6%/5.9%/5.8%，同比分别变化+0.5pct/-0.1pct+0.4pct/+1.9pct。盈利减少主要系

1)公司园区载体销售收入和新材料产业收入较上年同期下降;

2)受市场波动的影响，公司公允价值变动收益较上年同期下降1.6亿元:

3)公司园区载体建设完成后借款利息支出费用化，导致财务费用较上年同期增加。

科技创新运营服务:公司积极探索科技成果转化，转化了来自清华大学、深圳大学等多个高校院所的科技成果;

创新基地平台服务:园区围绕“一城一产业"转型，积极与惠州国投合作布局新能源及储能产业，佛山力合项目围绕新能源汽车材料产业开展，整体推进创新载体去化。

投资孵化服务:公司强化“更早、更小、更科技”的策略，投资辛顿科技、元嘉生物、点石新材料、戴圣思医疗、氢致能源等企业;已投企业发展稳健，曦华科技、无锡沐创、中科星睿、卡本医疗等完成新一轮融资;公司与深圳能源共建10亿规模的安徽深能力合创新基金，投资于战略性新兴领域及硬科技创新性项目;力合金控投资企业中科飞测、未来电器分别在科创板、创业板成功上市。

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